指数基金为何这样牛

　　上证红利ETF登上反弹榜首

　　第1财金记者李冬明报道 “第1财金”统计发现，自A股阶段性见底反弹以来，在11月4日到12月5日的统计时间段内，偏股型基金净值平均上涨幅度约为14％，而主要的市场指数涨幅均超过这一水平，其中上证红利指数累计上涨23.44％，沪深300指数累计上涨21.75％，上证50指数累计上涨16.213％。

　　对于基金投资者来说，参与这次触底反弹，指数基金是获得超额收益的最好选择。不同的指数基金，在反弹中表现出哪些不同的特征？投资者又该如何选择？第1财金将连线多位指数基金经理作出解答。

　　首期出场的，是获得了最大超额收益的友邦华泰上证红利ETF基金经理张娅。

　　第1财金：上证红利ETF近期涨幅较大，主要是什么原因？

　　张娅：上证红利ETF近期涨幅较大，与政府投资受益板块的相对强势是分不开的。上证红利指数的主要权重行业主要为投资链条上的行业，包括钢铁（权重：30.9％）、电力（权重：15％）、石化（权重：13％）。可以说，上证红利指数是投资拉动经济的投资主题下，最有代表性的市场指标。近期受4万亿元政府投资利好政策影响，钢铁、电力、石化等板块都出现了相当大的涨幅，作为一只股票仓位达到95％的被动型指数基金，上证红利ETF自然涨幅居前。

　　第1财金：如果说反弹源于政府投资刺激，那么在利好政策逐步兑现后，指数投资是不是就没有了优势？

　　张娅：近期市场反弹并不完全依赖于政策推动。实际上，在连续大幅降息背景下，股票市场长期收益率预期，相对于长期国债及存款收益率，已经出现了明显的溢价，这种资产回报率的内在比较，驱动部分价值型资金回流股票市场，超预期的政策更多的是触发资金回流的催化剂。

　　尽管政府投资规模的具体效果还没有落实，但这不是最主要的问题。股票资产收益的长期优势，决定了A股流动性将不断增强，在这个大背景下，投资者对于一系列政策的乐观预期和信心恢复是更关键的。围绕投资品行业业绩回升预期的故事，可能会在未来被市场反复挖掘，直到经济下一轮景气启动被确认。

　　第1财金：从投资效率角度看，指数基金尤其是红利指数，为何能取得超额收益？

　　张娅：股票市场与实体经济的演变在拐点处并不完全同步，但股票市场总是围绕着实体经济趋势，以及对实体经济趋势的预期而波动。在投资拉动弹性较大的实体经济周期演变过程中，以投资品行业为主要权重行业的红利ETF，将成为投资者驾驭A股市场波动最为简便和有效的投资工具。

　　第1财金：指数投资除了作为博反弹的工具，长期看应该如何定位？

　　张娅：我们目前还不知道下一轮中国实体经济景气起点在哪里，但是中国在相当长一段时期内，还处于工业化、城镇化阶段。此轮景气下滑之后，中国实体经济将在一个更低的基数上重新崛起和繁荣。如果对中国经济长期发展持有信心，红利ETF可能是一个不错的投资标的。