2009经济概况和基金市场

    【经济概况】
   
    2008 年年初以来，交流中遇到最多的一个问题是，中国经济新的增长点在哪里？中国还有什么需求可以启动？显然，对短期需求的担心构成了当前国内经济的主要忧虑。
   
    这样的担心自然和全球金融危机以及国内地产行业调整有直接的联系。比较确定的是美国金融危机正传导到实体经济，并将对其他国家的出口和经济增长产生明显的影响。目前，这样的情况正在发生。因此第一个普遍的忧虑是外需对经济的拉动作用将明显下降，并认为外需拉动作用的下降将减少相关行业的投资，同时对消费产生明显的负面作用。而房地产市场的调整也在国内宏观调控下进入了调整期。这样的调整可能要持续一段时间。其对经济的负面作用被认为和出口下降一样。对房地产市场的担忧是目前市场上第二种普遍的忧虑。
   
    以上两种忧虑成为中国宏观经济走势较为不确定的主要原因。我们认为，外部经济的放缓加速了中国经济转型的节奏，加大了转型的阵痛。而国内需求的疲软使得国内经济增速下降，并使得转型变得比较艰难。相较而言，国内需求下滑对中国带来的影响最大。因此，妥善处理好内需就成为了中国经济的突破口。这在 2009 年依然会成为宏观经济的中心话题。
   
    而且，目前外部经济放缓对中国来说也不完全是负面作用，甚至可能是机遇大于挑战。因为此次调整解除了中国的资源约束，巨大的外汇储备也得以保值增值。这对中国来说是巨大的“因祸得福”。
   
    由于存货削减逐步放缓，从经济增速来看今后三个季度处在下降速度最快的阶段，从2009 年下半年开始就可逐步稳定。而财政政策货币政策的进一步落实和调整到位将保证经济在2009 年全年的平稳减速：8%的经济增速可保、通货紧缩可望避免。2009 年将成为从经济快速下行到孕育新一轮上升的“承下启上”过渡年。
    
    【基金市场】
   
    开放式偏股型基金2009年面临赎回压力。三季度开放式债基赎回份额占比达9.44%，而开放式股票型基金和混合型基金赎回份额占比仅为0.447%和3.06%。在明年震荡市场行情下，投资者熬过最艰难时光后，有可能纷纷赎回，而不追求长期收益。
   
    2009年适合为长期投资封基布局。在熊市的后半场或熊牛市转换期间，由于封闭式基金没有赎回压力，投资更趋于长期化、价值化，业绩都好于开放式基金。因此封闭式基金是在2009年为未来投资布局的一个不错选择。
   
    关注短期封基分红套利。截至11月28日，有10只封基或符合分红条件，根据中报，可供分配收益大于0.2元，09年一季度或可进行分红前套利。
   
    投资选股能力强的开放式基金。08年基金业绩大部分由其仓位决定，当09年将出现防御性的结构性机会时，选股能力尤为重要，其对基金业绩贡献度大约维持在25%~40%间。关注选股能力强以及仓位调节灵活的产品，行业配置上，关注配置较多改善民生，同时与高端消费无关的抗周期行业的基金。
   
    利用债券型基金进行防御。股市前景不明的2009年，债基投资可以获得5%±2%的稳定收益，因此债基仍可作为规避股票市场风险的配置标的，要坚守投资国债等高信用等级比例较高且流动性强的债基，避免企业信用风险。但谨防2009年在降息预期被提前反映时，债券市场牛市提前终结。