国投瑞银：严峻经济形势期待更有力刺激政策

　　国投瑞银周讯 2008/12/22-2008/12/26

　　市场回顾

　　利好预期未能兑现 两市指数大幅下挫

　　本周，由于上周利好期待未能兑现、经济统计数据更趋严峻，沪深两市指数出现大幅下滑。截至12月26日收盘为止，上证综合指数一周收报1851.52点，一周跌幅为8.27%；深圳成份指数一周收报6704.25点，一周跌幅为9.87%。

　　从Wind行业分类来看，本周所有行业均呈现下跌行情，其中，运输、房地产、多元金融、半导体与半导体生产设备、消费者服务、保险6类行业的一周跌幅均超过10%。

　　上周全球主要市场的涨跌情况为：美国道琼斯工业平均指数一周跌幅1.04%，纳斯达克综合指数一周跌幅1.43%，标普500指数一周跌幅1.41%；伦敦金融时报100指数一周跌幅2.49%，法国巴黎CAC40指数一周跌幅3.88%，德国法兰克福DAX指数一周跌幅1.68%；东京日经225指数一周涨幅0.83%；香港恒生指数收于14184.14点，录得8.26%的一周跌幅，而香港国企指数本周下跌8.21%。

　　投资观点

　　严峻经济形势期待更有力刺激政策

　　本周，由于降息政策力度低于市场预期、银行业调低营业税率预期未能兑现、部分上市公司2008年度业绩预告不佳等不利因素，沪深股市出现大幅下跌。1-11月的经济数据显示，国内工业企业利润增速出现大幅下滑，为此，中国经济及上市公司业绩前景令投资者愈加忧虑。经济的不利走向，将推动管理层推行更为积极的财政及货币政策，并大力推动全国范围内的产业整合，以谋求国内经济在较低的综合成本之上得以继续保持增长。

　　国际方面，12月23日，美国商务部报告称，11月美国新房销量下降了2.9%，美国房价下跌速度接近上世纪30年代大萧条时期；12月24日，美国商务部报告称，11月份美国个人消费开支比10月下降0.6%，至此，美国个人消费开支已连续5个月下降，为1959年以来连续下降时间最长的一次。本次经济危机已大规模引发西方经济体消费能力的减弱，作为其主要的中低价商品供应国，中国的经济发展将面临严峻的产能过剩压力。

　　展望后市，随着经济发展减速问题渐趋严重，政府将有望出现更大力度的经济刺激政策，建议近期可重点关注受益于利率降低、大宗原材料价格下降，及并购重组题材的行业，如石化、家电、食品饮料、零售等行业。