基金组合推荐：平衡配置应对震荡格局

　　2008年A股市场最终以8连阴落下帷幕,展望新的一年,我们认为A股市场将在对上市公司业绩下滑、“大小非”解禁高峰来临的担忧以及政策刺激之间的博弈下展开区间震荡的格局。根据对股市各阶段基金业绩分解的研究,我们认为在市场变化较大的情况下,基金业绩分化将成为必然,基金经理择时能力相对较弱,选股能力的贡献将有所加大,基金投资者应特别重视基金的选股能力。基于这样的判断,我们对12月份推荐组合进行了结构性调整,希望能对投资者有所裨益。

　　从本周表现来看,我们推荐的组合,成长型、稳健型、防御型收益率分别为3.55%、2.61%和1.54%,本期三大组合均超越各自比较基准。

　　在单品方面,本期推荐基金中华宝兴业先进成长基金与建信稳定增利基金按复权单位净值增长率统计业绩表现突出。

　　从产品与规模来看,华宝兴业先进成长是一只投资偏重成长因素的股票型基金,该基金2008年逆势增加了股票仓位,三季报数据显示股票资产的配置比例达到87.69%,而同期基金亏损却处于同类基金中等水平,显现出较好的选股能力,同时该基金50亿元的资产净值在目前股市震荡的情况下也是一个有优势的规模,可以说,业绩突出、攻守平衡是该基金的一大特点。

　　建信稳定增利是普通债券型基金中风险相对较小的一类,它不是从二级市场直接买卖股票,但可以根据市场情况参与一级市场新股申购或增发新股,这使基金的操作更加灵活。建信稳定增利基金所属建信基金公司第一大股东为中国建设银行(601939),因此,建信稳定增利是一只银行系基金,银行系基金公司在销售方面具有较大的渠道优势,同时在债券交易方面也有合作优势,2008年以来该类债券基金的首发规模和业绩都表现不俗。

　　投资策略

　　从目前来看,1月份即将披露四季度宏观经济数据可能不容乐观,这将直接影响到2008年上市公司的经营业绩,对市场心理及个股机会的影响都较为负面,而政策又无法产生立竿见影的效果,且推出的力度较前期会有所下降,对市场的刺激作用也在逐步减小。市场估值方面,虽然经过前期的大幅下跌,对负面因素已经具有较强的抵抗性,但考虑到1月份交易日较少,又有假日情绪的影响,市场应以观望气氛为主,弱势震荡、重心小幅下移可能是主要的趋势特征。

　　下周随着12月及全年的宏观经济数据陆续公布以及2008年年报披露逐渐深入,市场应延续震荡格局,主波动区间为1960-1850,极限波动区间为2000-1800。在这种情况下,建议投资者构建股债均衡的投资组合,平衡风险。

　　组合推荐收益率图（％）

　　资料来源:基金买卖网研究所,数据统计区间为2009-1-5~2009-1-9

　　注:成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率×0.7+债券型基金平均收益率×0.3

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率×0.5+债券型基金平均收益率×0.4+货币型基金平均收益率×0.1

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率×0.3+债券型基金平均收益率×0.6+货币型基金平均收益率×0.1

　　货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　组合推荐一览

　　重点推荐基金业绩表现