[头条]基金经理变更简评
2009-01-13 19:14:37 易天富基金研究中心
易天富基金研究中心数据统计08年与07年相比，基金经理的变动达到了88.46%。2008年"大考"刚过，新年伊始，多家基金公司就已经开始着手对公司内部的基金经理进行调配。但也有个别基金经理已经丧失了证明自己的机会。在新年第一周长城和华夏基金公司有几只基金经理发生了任职变更。
业内人士指出，与2007年疯狂上涨的大牛市行情以及2008年单边急跌的大熊市行情不同，2009年的市场存在极大的不确定性，而正因如此，2009年也是真正考验基金经理能力的一年。
对此，我们易天富基金研究中心专门为此做了一些研究。
为什么要换基金经理？
经过我们分析得出，更换基金经理主要有四大原因：
一是内部换岗和体制调整。
二是股东和管理层的变动导致基金经理更换。典型：中邮基金投资总监 彭旭
三是市场对基金经理的期望值过高，基金经理的压力过大，大家过于注重基金的短期表现，一些基金业绩不佳导致更换经理。例如原中邮核心优选基金经理 许炜
四是大量新基金及新基金管理公司的成立使基金经理的跳槽频繁。例如泰信优质生活基金基金经理 朱志权。
基金经理的作用有多大
目前大部分基金公司实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制。一般来说，股票现金和债券的仓位（即一级资产配置）和行业板块（二级资产配置）决策由投资决策委员会负责，而个股的组合（三级资产配置）由基金经理负责。在个股的权限上，各公司也有差别。有的公司是基金净值2%以下的持股比例由基金经理自行掌握，有的公司则有具体的金额，如以5000万元为上限。
还有基金公司高管层认为，基金经理权限不能过大，为控制风险，很多决定需要通过集体决策，如一、二级资产配置必须决策委员会决定。假如是由于这两级配置不当导致基金业绩不理想，那么责任不会算到基金经理头上。就现行制度，基金经理在选股方面有相当大的自由度，在其权限以内，投委会完全不干涉。其重仓股若需要超过权限，只要基金经理能拿出充分的理由说服投委会，也是完全可以按基金经理的思路操作的。
其实，基金经理的作用千差万别，这不仅与公司体制有关，也和基金经理自身性格有关。但总的来说，基金经理虽然不是基金的灵魂人物，但是由于在三级资产配置上有足够的空间，对市场热点把握直接表现在基金经理选股和组合配置及仓位控制上，所以基金经理对基金绝对是起到关键作用的。
变更基金经理对基金和基金未来业绩的影响
基金经理的变动是不可避免的，即便最好的公司和最大的公司也会发生基金经理变动，作为公司来说，如何把基金经理变动影响降低到最小的程度，这就依赖整个团队作战的能力，比如团队搭配比较合理，有良好的培养制度的公司，如果基金经理出现变动，就比较容易从团队内部找可以最适合替代的人去承担他的工作。如果整个团队能力建设得比较好的话，不会因为基金经理个人能力上的差异给基金带来太大的影响。
但是，中国基金业毕竟还是处于起步阶段，所以的规则和制度都需要时间去实现。现阶段很多基金比较依赖于基金经理个人能力，关键人物变动可能会对基金带来巨大的影响。
以原上投摩根投资总监，上投摩根中国优势基金经理吕俊为例：
吕俊担任基金经理期间：
吕俊辞职后：
据易天富统计数据，截至2008年7月27日，中国优势基金过去两年累计净值增长率达539.22％，在股票型基金中排名第二。阿尔法基金成立时间不足两年，净值也已增长四倍。中国优势基金和阿尔法基金累计净值均已超过5元，这使上投摩根一跃成为国内首家拥有两只“5元”开放式基金的公司。
但是仅仅过了不到半个月，8月10日上投摩根灵魂人物 吕俊辞职了。此后上投摩根和它旗下的基金遭到了重创。吕俊离开，对上投的影响不小，上投摩根接连遭遇尴尬，基民担心其基金业绩……可大家最不愿意看到的时候还是出现了。负57.33%的年涨幅，当年的基金排名“榜眼”名落孙山，而“状元”华夏大盘精选依旧坐稳前三甲，位居“探花”。假如当初您能看到我们基金大师对上投摩根中国优选的三位继任者的评级（下图），您还会坚定持有吗？没有基金大使，你能迅速回本吗？还犹豫什么……
蓝色的柱子代表上投摩根中国优势基金资产总值
