从下半年分野看2008年基金投资差异

　　 2008年偏股基金交出了一张整体亏损成绩单，一下子从宠儿成为众矢之的，其实，预测金融风暴比预测地震更难以精准，人力能及的更重要的事是及时救灾和控制灾情扩散，对基金来说也就是风险控制。易方达基金公司基金投资总监陈志民回顾全年股票投资为我们提供了一个很好的样本。

　　及时调仓保证整体优胜

　　陈志民日前在接受媒体采访时曾回顾，易方达旗下公募基金2008年全年策略概括说是"首先必须严格执行相对审慎的资产配置策略，其次是精选个股"。

　　“前三季度以回避风险为主要策略。”陈志民说，“二季度开始我们进行了及时调整，为全年业绩打下了基础。”

　　记者调出wind数据查验陈志民的话，发现有公告披露的前三季度，易方达整体股票仓位的确是在二季度进行大幅调整的。陈志民回顾调仓判断，说当时意识到市场有"三重跌"的因素：一是国际金融危机引发国内经济调整；二是大小非减持；三是2007年市场泡沫积累太高，需要一个消化过程。

　　四季度精选个股，抓住市场的结构性机会

　　此外，四季度反弹中基金公司是否能准确把握，也能比较出投资研究实力的高下。陈志民回顾说，“四季度市场尽管经济仍然下行，但我们判断市场在宏观经济政策刺激下，会逐步恢复信心，因此四季度我们适度加大了股票投资力度，同时强调调整好股票结构。”四季度的结构分化行情，使得易方达基金擅长的选股优势得以充分发挥。从三季报看，易方达基金长期持有的一批电力设备类股票大幅战胜了市场。

　　四季报还未公布，但在次新基金的建仓上可以看出痕迹。好买基金研究中心分析师曾令华指出易方达科汇12月表现突出即是因为基金经理伍卫能够灵敏地应对市场变化、准确地抓住了市场的结构性机会。

　　从下半年建仓的新基金上也能看出易方达在整体策略判断上方向准确。陈志民回顾说，下半年几只新基金都控制了建仓节奏，业绩相对优胜：6月成立的易方达中小盘、10月封转开的易方达科汇、11月封转开的易方达科翔，成立至今都是收益为正的，截至1月14日净值分别为：1.0293元、1.077元和1.017元。

　　整体进入前1/4

　　2008年全年，易方达基金整体业绩仍然稳居在第一梯队。晨星的大类划分较为充分地显示了基金公司在股票投资方面的整体情况，据晨星股票型和积极配置型分类排名，2008年易方达旗下8只偏股基金(剔除3只次新基金)，其中6只均进入同类排名前1/4，其中有两只进入同类前十名。这在前十大基金公司中是比较靠前的业绩。