天治基金：经济是否见底依然不能确定
2009-01-23 08:46:43 易天富基金网
信息或事件：
国家统计局1月22日公布的统计数据显示，08年国内生产总值300670亿元，比上年增长9.0%。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%。
分产业看，第一产业增加值34000亿元，增长5.5%；第二产业增加值146183亿元，增长9.3%；第三产业增加值120487亿元，增长9.5%。全年规模以上工业增加值比上年增长12.9%，增速比上年回落5.6个百分点。全年全社会固定资产投资172291亿元，比上年增长25.5%，增速比上年加快0.7个百分点。全年社会消费品零售总额108488亿元，比上年增长21.6%，增速比上年加快4.8个百分点。全年居民消费价格上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点。
评论：
国家统计局此次披露的08年度宏观数据基本符合预期，也再次验证了08年四季度经济出现了加速下滑，6.8%的单季增速也是新世纪以来的最低值。
分季度来看，1季度是10.6%，上半年是10.4%，前三季度9.9%，而全年则为9%，呈现非常明显的加速下降趋势。尽管如此，如果进一步细分的话，就会发现，在四季度的三个月里，从产出口径看，根据每个月公布的工业增加值、发电量等数据，可以看出11月份应是最低点，也就是说12月份的经济情况已经较11月份有所好转，主要原因应该是中央紧急追加的1000亿投资发挥了作用。但是这并不意味着经济已经在四季度见底，实际上GDP的绝对值可能还将继续惯性下行，至于增速由于同比基数可能发生调整，什么时候见底还存在不确定性，因为08年四季度之所以GDP增速很低与此前国家统计局提高了07年的经济基数也是有关的。
就经济增长的三架马车而言，在全球经济前景进一步恶化的背景下，出口增速的进一步下滑，甚至出现负增长都是完全有可能的，目前从订单情况和各方面的反馈来看，出口形势不容乐观。与此同时，在居民可支配收入增速下降，尤其是扣除价格因素后增速下降更加明显的情况下，消费对经济的拉动作用实在有限，而且在短期内难以寄予厚望。只有投资，不仅已经成为各国政府应对经济下滑的主要手段，而且目前已成为中国经济被相对看好的最大理由，但这同样也面临着投资规模和投向等方面的争议，而且能在多大程度上缓解经济的下滑也存在不确定性。
随着物价指数的迅速下降，通货膨胀的担忧已为通货紧缩所取代，至少在短期内是这样的，而紧缩在国内外都是政府所要极力避免的，所以政府往往也会更加积极地应对，相应的也会有更多的政策出来，但实际的效果可能取决于多方面的因素，包括大宗商品的价格走势、国内外的经济形势、农业的产出情况等。
总而言之，经济是否见底依然不能确定，而政府对形势的判断及相应采取的措施将在很大程度上左右未来经济的走势。
国家统计局1月22日公布的统计数据显示，08年国内生产总值300670亿元，比上年增长9.0%。分季度看，一季度增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，四季度增长6.8%。
分产业看，第一产业增加值34000亿元，增长5.5%；第二产业增加值146183亿元，增长9.3%；第三产业增加值120487亿元，增长9.5%。全年规模以上工业增加值比上年增长12.9%，增速比上年回落5.6个百分点。全年全社会固定资产投资172291亿元，比上年增长25.5%，增速比上年加快0.7个百分点。全年社会消费品零售总额108488亿元，比上年增长21.6%，增速比上年加快4.8个百分点。全年居民消费价格上涨5.9%，涨幅比上年提高1.1个百分点。
评论：
国家统计局此次披露的08年度宏观数据基本符合预期，也再次验证了08年四季度经济出现了加速下滑，6.8%的单季增速也是新世纪以来的最低值。
分季度来看，1季度是10.6%，上半年是10.4%，前三季度9.9%，而全年则为9%，呈现非常明显的加速下降趋势。尽管如此，如果进一步细分的话，就会发现，在四季度的三个月里，从产出口径看，根据每个月公布的工业增加值、发电量等数据，可以看出11月份应是最低点，也就是说12月份的经济情况已经较11月份有所好转，主要原因应该是中央紧急追加的1000亿投资发挥了作用。但是这并不意味着经济已经在四季度见底，实际上GDP的绝对值可能还将继续惯性下行，至于增速由于同比基数可能发生调整，什么时候见底还存在不确定性，因为08年四季度之所以GDP增速很低与此前国家统计局提高了07年的经济基数也是有关的。
就经济增长的三架马车而言，在全球经济前景进一步恶化的背景下，出口增速的进一步下滑，甚至出现负增长都是完全有可能的，目前从订单情况和各方面的反馈来看，出口形势不容乐观。与此同时，在居民可支配收入增速下降，尤其是扣除价格因素后增速下降更加明显的情况下，消费对经济的拉动作用实在有限，而且在短期内难以寄予厚望。只有投资，不仅已经成为各国政府应对经济下滑的主要手段，而且目前已成为中国经济被相对看好的最大理由，但这同样也面临着投资规模和投向等方面的争议，而且能在多大程度上缓解经济的下滑也存在不确定性。
随着物价指数的迅速下降，通货膨胀的担忧已为通货紧缩所取代，至少在短期内是这样的，而紧缩在国内外都是政府所要极力避免的，所以政府往往也会更加积极地应对，相应的也会有更多的政策出来，但实际的效果可能取决于多方面的因素，包括大宗商品的价格走势、国内外的经济形势、农业的产出情况等。
总而言之，经济是否见底依然不能确定，而政府对形势的判断及相应采取的措施将在很大程度上左右未来经济的走势。