逐市减持287亿股 大小限成为趋势投资者

    2006年和2007年史无前例的大牛市，股改被认为是重要原因之一，至少提供了契机。而2008 年的惨淡景象，大小限也同样功不可没，解禁的大小限成为重要推动者之一。在某种程度上说，A股市场过去三年的轮回，是涨也“股改”，跌也“股改”。

　　静态减持规模5000亿元

　　2008年7月以来，中国证券登记结算有限公司(下称中登公司)开始公布前一个月股改限售股份解禁及减持情况统计，2008年8月，中登公司将统计内容进一步细化。

　　中登公司在今年1月公布的数据显示，截至2008年12月，大限(持有限售股数量占比≥5%的账户)的累计解禁数量达到910.41亿股，小限(持有限售股数量占比＜5%的账户)则为453.91亿股。

　　截至2008年12月，大限累计减持88.18亿股，仅占累计解禁数量的9.69%，而小限则累计减持了198.91亿股，占累计解禁数量的43.82%，减持数量是大限的2.26倍。小限仍是市场减持的主力。

　　不过，从累计产生股改限售股份数量来看，截至2008年12月，大限的股改限售股份数量为3934.10亿股，而小限仅为747.48亿股，大限是小限的5.26倍。

　　而在未解禁的股改限售股份存量中，大限的数量为3012.05亿股，小限则仅为293.57亿股，大限是小限的10.26倍。这意味着，大限中累计解禁的股份占比仅为23.14%，而小限则高达60.73%。可见，未来的大小限减持中，大限将扮演越来越重要的角色。

　　不过，“大限的减持动力不大，而小限的未解禁存量也不多了，可以说，历史遗留问题已经解决了，市场现在关注的是新老划断之后流通受限股份的解禁。”招商证券策略分析师景志钟称。

　　据景志钟介绍，新老划断后上市的股份，大股东的限售期一般为三年，其他股东的限售期一般为一年，而新老划断后的IPO在2007年达到高峰，随后下滑，至2008年下半年基本停滞。

　　“这样看来，2008年和2009年上半年，A股市场受到其他股东的攻击较大，而且，在2009年上半年，整个其他股东的限售股份都会释放出来，而到2010年，大股东的限售股份也会释放出来。”

　　此前不久，招商证券曾对连同大小限在内有减持可能的股份做过初步匡算，匡算的结果为8000亿元-9000亿元之间。

　　不过，“这个只是笼统的统计结果，之后我们改变了统计方法，对股市市值靠前的20家上市公司予以重点关注，并由相对应的行业研究员和公司研究员分别跟踪，对大股东以及二股东等分别进行调研，其他的公司则仍采用笼统的统计，最后的结果是，按照目前的估值计算，只有5000亿元的规模可能减持。”景志钟称，这个数字实际上规模很小，对市场的影响力非常有限。

　　但是，景志钟也强调，这只是在2000点附近的静态数据，如果股市估值发生改变，或者重新启动IPO，这个数字将发生改变。