国投瑞银：内外宏观局面难以预期 强化准备以防市场震荡

　　国投瑞银周讯 2009/03/02-2009/03/06

　　市场回顾

　　利好内因战胜利空外因 沪深股市再现上涨行情

　　本周，尽管海外市场一片低迷，但在国内利好(两会行情，经济回暖迹象)的支撑下，两市止跌回升。截至3月6日收盘为止，上证综合指数一周收报2193.01点，一周涨幅为5.29%；深圳成份指数一周收报8249.89点，一周涨幅为8.43%。

　　从Wind行业分类来看，本周所有行业均呈现上涨态势，其中，消费者服务(周涨幅11.75%)、半导体与半导体生产设备(周涨幅12.10%)、房地产(周涨幅13.23%)、医疗保健设备与服务(周涨幅15.46%)、与汽车零部件(周涨幅15.98%)5行业的周涨幅超过10%。

　　本周全球主要市场的涨跌情况为：美国道琼斯工业平均指数一周跌幅6.17%，纳斯达克综合指数一周跌幅6.10%，标普500指数一周跌幅7.03%；伦敦金融时报100指数一周跌幅7.82%，法国巴黎CAC40指数一周跌幅6.22%，德国法兰克福DAX指数一周跌幅4.61%；东京日经225指数一周下跌5.22%；香港恒生指数收于11921.52点，录得6.95%的一周跌幅，而恒生中国企业指数一周下跌1.70%。

　　投资视点

　　内外宏观局面难以预期 强化准备以防市场震荡

　　本周，在憧憬两会期间出台新的经济刺激政策、国内经济数据出现回暖迹象(2月份新增信贷规模有望超越预期、2月份制造业采购经理指数连续第三个月回升)的带动下，A股在外围市场一片萧瑟中走出了强劲的上升行情。目前的扩张性财政政策有望在短期内迅速提升内需，而逐步完善社会保障机制和分配体制有助于提供扩大内需的长期动力，这些因素的有利结合将构建支撑中国资本市场的地基。

　　国际方面，3月5日，欧洲央行宣布将主导利率降低0.5个百分点，从2%降至1.5%，以刺激经济复苏。3月4日美联储发表调查报告称，美国经济在1月中旬至2月底这段时间里继续恶化，且短期内不会明显复苏。随着降息、注资效应的逐步弱化，西方各国救市政策正面临疗效减退的局面，之后的经济政策可能将切入对实体经济的大规模整合方向。

　　展望后市，由于国内宏观经济数据预期仍存在较多风险因素，加之外围市场持续走低，建议近期投资策略仍以加强型防御为主导，以国内产业格局的整合为主线配置主题产业，并始终保持较高比例固定收益产品，做好防备市场进一步震荡的准备。