借道大宗交易 新基金建仓行情或成泡影

　　——赵琳

　　近期新基金发行受到市场热捧，从历史经验来看，新基金密集发行将推动市场出现一波级别相对较大的上涨走势。如果你以此便期待新基金建仓推升行情，那么你可能会失望。目前出现了一个新的情况——新基金建仓或借道大宗交易：近期大宗交易以跌停价成交，有可能是基金公司的新旧基金对倒，帮助新基金建仓。如果这种现象得以延续，新基金建仓行情基本成为泡影，而这种做法也涉嫌基金公司之间的利益输送，需要引起警惕。

　　据聚源数据统计显示，今年以来，截至3月11日共有18只股票型基金获批。除银河行业和融通内需两只基金的发行日期在3月16日外，其他基金都已处于发行期，而光大精选、工银300和诺安成长三只基金也已于3月初成立。从历史经验来看，新基金密集发行必然推动市场出现一波级别相对较大的上涨走势。例如，2007年4月，有9只股票型基金和3只偏股型基金，市场在6月大幅调整后，展开一波长达4个月、创造6124点的大涨行情；2008年6、7月，股票型基金发行合计11只，偏股型基金发行达到8只，之后股指在11月末探底1664点后，展开反弹走势。此前，有业内人士预计后市资金面因为有新基金的密集发行，将拥有较大的做多动能，有望推升行情。

　　但是与往年情况不一样的是，新发行的基金已不仅仅局限于二级市场上购买股票进行建仓，而是辗转到大宗交易。据WIND统计数据显示，3月份以来，大宗交易市场成交价相比其当日二级市场收盘价折价率超过10%的股票占比约二成；折价率超过5%的股票约到五成。如此多的低价交易背后藏着什么样的玄机？有业内人士分析认为，由于近期的大宗交易中买卖双方为同一家券商营业部席位，甚至为同一个交易号的现象频频出现，很可能是一家基金公司旗下的两只基金在交易，即老基金将所持的股票折价卖给新基金。业内人士进一步分析称，这样做的好处首先帮助新基金以低价格建仓，由于公募基金的排名对其后续发展影响深运，若在大宗交易市场上以低于市场价买入成分股，则在起跑线上已经比其他在二级市场上购买股票的基金略胜一筹，对其提升排名有很大好处；其次很多新基金在发行的时候会承诺给其基金销售的券商一定数量的交易分仓佣金，对券商承诺的基金分仓佣金借这一机会兑现。

　　如果这一猜测成立的话，那么此前所料想的这些新基金获准发行后将通过二级市场买入成分股等进行股票配置，以此推高这些股票股价的可能性将大大减弱，由此带来的大盘蓝筹的上涨行情也或许会成为泡影。更为严重的是，基金这样的做法有利益输送的嫌疑。这与此前我们所常见的“新基金在高价位买下老基金的股票，老基金做出业绩，新基金也在规定时间建仓，一举两得”的做法恰好相反，为“老基金折价卖股票给新基金”。由于基金的建仓期一般在3－6个月，按此推算，理论上2008年10月以来成立的10多只股票型基金不排除有这一嫌疑，这一现象需引起投资者警惕。

　　2008年10月成立以来基金一览