富达基金：二季度投资可逢低布局高收益债及股票

　　2009年以来，全球经济持续面临衰退与通缩忧虑，股市也持续探底。富达投资认为，全球经济目前仍处于低成长、低通胀的通货再膨胀阶段，投资者可考虑现阶段逢低适度提高高收益债及股票比重。此外，对新兴市场则应采取多元投资策略，关注中国内、外资动向，以降低风险。

　　股票市场：最好时机正是筑底时

　　根据耶鲁大学的研究，美股2008年的跌幅为历史上第二大，仅次于1931年。历史经验表明，股市经历重挫之后，很难立即V形反转，可能需要几个月的探底与筑底阶段，之后方可迈入复苏。另根据美股2003年的经验，筑底共花了约9个月，且还在筑底阶段。经历2008年的重挫，美股正在反复测试底部，目前美股仅筑底约4个月，因此上半年盘势偏震荡的几率较高。

　　此外，股市最大的反弹往往出现在牛市来临的初期，若要能参与这段涨幅，最好的布局时机就是筑底的期间。

　　分批介入欧洲股

　　尽管欧股目前仍在筑底阶段或许还会持续震荡，但今年应该是布局欧股的绝佳时机。2008年世界经济排名全球竞争力前20名的国家，欧洲就占了12名，在环保、设计、创新、人文等领域拥有多元投资题材。欧元区的股票配息率一向远高于美国与日本及大多数亚洲国家，目前市盈率亦属于全球偏低区域，加上欧股与美股联动性极高，如果美国率先复苏，欧股也可望随之受惠。投资者可于今年逢低分批布局欧股。

　　分散投资新兴市场

　　新兴市场于2009年以来则表现相对抗跌，尤其中国A股逆势上扬，引起全球注目。但近来中国公布的多项经济数据，包括工业、投资、出口、发电量皆呈现向下趋势，中国同样面临近十几年来最大的经济挑战。不过，中国的4万亿元人民币经济刺激方案确实有助刺激经济，刺激内需将有助中国经济不至于大幅滑落，且能支撑全球原材料需求，拉美、非洲，甚至俄罗斯都将受惠。截至今年1月底，MSCI新兴市场指数当中以中国与巴西的权重最大，合计约占三成。

　　考虑到全球景气不确定性高，分散投资全球新兴市场，不但分散风险，还可一次掌握全球新兴市场的多元投资题材。

　　债券市场：适度配置高收益债

　　公司债当中，等级公司债由于违约风险较低、流动性较佳，将成为市场寻求风险规避的另一重要选择。投资等级公司债目前信用利差为20世纪30年代以来最高，随着市场流动性改善，未来可能成为公债重要的替代品。

　　2009年可以适度提高高收益债比重。在信用市场尚未回稳之前，股市不太可能真正复苏，因此信用市场复苏时间通常早于股市。目前高收益债价格有超跌现象，假设市场企稳，信用利差开始收敛，则获利空间可以期待。

　　投资策略：顺应景气循环

　　投资者可以从三个方向布局：(1) 以公债降低波动，且目前大环境仍对公债有利；(2) 留意公司债机会，因信用市场通常先于股市复苏；(3) 逢低布局股票，把握筑底时逢低承接机会。

　　(本文由富达基金提供)