早讯：后2400点时代 基金4月投资策略

　　【编者按】 在最新《路透最新月度基金经理调查》中，基金经理不但是对股指预期的判断重心已经上移，而对未来三月股票持仓建议比例也已经调升至74.4%，为六个月来高点。

　　后2400点时代 基金4月策略何去何从？

　　“二季度看高到3000点！”

　　这并非愚人节的玩笑，而是在最新发布的《路透最新月度基金经理调查》中，部分基金经理对未来三个月上证综指走势的最乐观的看法。

　　根据该《调查》显示，中国基金经理对未来三个月上证综指走势的判断中，九位受访基金经理的预期重心继续上移，落在1900-3000点间，而上个月区间则为1800-2350点。其中最乐观的一位基金经理看高至3000点，同时仅一位看低至1900点，剩下七位则均落在2000-2500点的区间内。

　　而在二季度的首个交易日，上证综指再度站上了2400点，在创下天价成交量的同时也一度创下从1664点反弹以来新高2422.63点，其中蓝筹个股以及基金重仓股纷纷上扬。

　　此情此境，似乎也正在强化着市场的乐观憧憬。

　　大蓝筹接管二季度？

　　4月1日，A股虽然一度冲高回落，但仍是顺利的突破了2400整数关口。

　　其中，上证综指收报2408.02点，上涨34.81点，涨幅为1.47%，深成指则收报9156.01点，上涨174.06点或1.94%，两市成交额共计2548.8亿元，比上一个交易日放大超过两成。

　　对此，英大证券研究所所长李大霄对记者表示，创业板的即将推出的消息考验了市场的承受能力，但却是在一个交易日之内就能够消化所谓的利空，正说明市场本身正维持着强势。

　　而从当日板块轮动的情况来看，部分蓝筹及基金重仓股主导了当日大盘的走势。

　　数据显示，当日煤炭股全线飘红，板块涨幅也居榜首，一度暴涨8.3%，最后收涨6.34%。而地产板块类个股也放量飙涨。

　　对此，深圳某私募人士认为，不排除部分机构资金正在进一步布局蓝筹。同时他认为，如果分析当日领涨的铁路运输股、煤炭股、券商股、地产等品种，一个重要的共性就在于一季度的业绩增长均是相对乐观。因此他更寄望于随着一季度业绩的展开，拥有估值优势以及一季度业绩增长预期的银行股成为大盘领涨的后备力量。

　　而上海睿信投资董事长李振宁也认为，自A股反弹以来，银行股等大盘股还没有大涨。而这些大盘股很大程度又取决于欧美等外围市场对其的估值，此外还取决于整体国民经济的情况，比如一些关键性的指标的表现。

　　“值得注意的是，从最近几天的情况看，这些大盘股已经有所启动了，香港市场上的中资银行股也已经开始率先上涨了。因此现在最值得机构投资者关注的就是，在个股板块轮动的前提下，在2400点这个节点上，会否发生大的板块的转移，比如从小市值股向银行等大盘股转移。”

　　与此同时，市场对于二季度流动性的判断仍是保持乐观的判断。

　　相关研究报告认为，二季度将有接近2万亿规模的天量资金奔涌而至。主要是因为央行在公开市场运用短期回笼工具大规模平滑移动到期资金，以及债券集中到期兑付，二季度整个市场的资金到期量将达到1.91万亿元，比流动性宽松的一季度还要增加近5000亿。

　　基金4月策略何去何从？

　　另一方面，在最新《路透最新月度基金经理调查》中，基金经理不但是对股指预期的判断重心已经上移，而对未来三个月股票持仓建议比例也已经调升至74.4%，为六个月以来高点。

　　部分基金经理则预期，流动性继续宽松，政府可能推出第二轮经济刺激计划，都将成为进一步推动市场上涨的动力。

　　而据德圣基金研究中心截至3月26日的仓位测算数据也显示，基金在3月末仍保持着增仓的态势。其中各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升。其中股票型基金平均主动增仓约1%，偏股混合型基金平均主动增仓1.3%。

　　不过在部分人士看来，基金此番3月末增仓也有可能只是基于排名上的考虑。而从短期看，反而会更担忧基金在完成季末“做市”的惯例之后，尤其是在随后的4月，当市场存在不确定的因素时，基金期间就有可能发生在操作上的变化，并成为引发市场震荡的诱因。

　　国元证券策略分析师康洪涛的分析就认为，在4月份A股可能面对的负面因素分别会有：4月将披露可能是最低迷的一季度经济与公司盈利数据，这些“最坏的”数据将给市场带来的冲击；4月也正是绩差年报“丑媳妇见公婆“的时期，同时也是一季报集中公布的周期。

　　一季度偏股基金净值增二成 去年“十强”8名出局

　　偏股型基金中仅有中邮核心优选和新世纪成长两只基金小幅跑赢大盘；相比之下，不少以沪深300为标的基金均没能跑赢其标的指数

　　二季度第一个交易日，上证指数重新站上2400点，偏股型基金继续享受着股市“盛宴”，净值保持上扬。在刚刚过去的一季度里，得益于股指不断上扬，偏股型基金净值出现了大幅增长。据WIND数据，一季度开放式偏股型基金平均净值增长率达到21.3%。

　　在一季度的业绩比拼中，中邮核心优选最终以43.5%的净值增长率在开放式偏股型基金中拔得头筹。值得注意的是，与去年底相比，除了金鹰中小盘和华夏大盘精选仍然留在十名之内，其余八强位置均已易主。

　　偏股型基金业绩排名在过去的一个季度里出现了较大变化。根据WIND数据，剔除指数基金和QDII，一季度开放式偏股型基金中，业绩排名前三甲的基金分别是中邮核心优选、新世纪优选成长和金鹰中小盘，净值增长率分别为43.5%、38.8%和38.0%。

　　除了金鹰中小盘仍旧留在三甲之内以外，2008年末排名前三的华夏大盘精选和泰达荷银合丰成长排名均有下滑，前者一季度净值增长率为35.9%，排名主动偏股型基金第六名，后者业绩排名则滑落到百名之外，期间净值增长率为14.6%。

　　值得一提的是，偏股型基金中仅有中邮核心优选和新世纪成长两只基金小幅跑赢大盘。一季度沪深300指数上涨了38.5%，中邮核心优选和新世纪成长分别跑赢该指数7个和0.3个百分点。相比之下，不少以沪深300为标的基金均没能跑赢其标的指数。

　　天相投顾首席基金分析师闻群在接受记者采访时表示，只要双方差距不是太大，指数型基金没有能跑赢标的指数也是情理之中的，因为前者受制于流动性、现金持有以及跟踪误差等；相反，主动管理型基金如果仓位控制得当，行业配置较好、选股能力较强的话，跑赢大盘并非难事。

　　踏入4月份，一季度业绩已经成为往事，基金马上又开始为二季度征战。尽管A股已持续上涨3个多月，但基金经理们对二季度市场仍然较为谨慎，“震荡”一词几乎成了大家对二季度市场的共识。

　　在上周刚公布的2008年年报中，中邮核心优选基金经理表示，经济前景的不确定性决定了股票市场走势仍不明朗，预计2009年市场将在震荡中寻找方向，但结构性机会比较突出。该基金在2009年的操作中将主要关注以下几个方面：（1）政策利好效应明显的行业以及业绩增长确定的行业将继续有较好的表现，如铁路、建材、电信、医药、农业、房地产、汽车等，这些将是2009年中邮核心优选配置的重点；（2）密切关注经济形势的变化，在经济出现转机时积极配置钢铁、有色、金融等周期性行业；针对目前的行情特征，基金总体股票仓位将保持在80%左右的水平。

　　新世纪优选成长在年报中也表示，看好今后较长时期A股的投资价值，从中短期的角度考虑，由于内忧（宏观经济走势）外患（美国金融危机何时走出低谷）等不确定性因素仍旧存在，市场可能将在震荡和攀升中交替前行。