中海基金：把握行业轮动机会

　　中海基金表示，经济周期的收缩扩张有规律可循，通过对比中国和美国的经济先行指标和滞后指标的表现情况，可以判断中国经济和A股市场在本轮全球经济调整中，率先复苏概率大。美国在二季度开始第一轮补库存阶段，美股经历熊市阶段性反弹。虽然提及美国房地产市场和经济见底复苏尚早，但阶段性行业表现的研究也有益于日后市场判断。

　　报告分析指出，不同时期影响市场的因素和经济复苏下的行业轮动，在经济基本面见底前后，各行业股价见底次序取决于业绩的见底次序；在市场筑底时期，政策和情绪对市场影响最大；市场早期恢复时期，市场估值对市场的作用递增。从复苏期的行业轮动顺序看，可选消费品和部分周期性行业在市场复苏早期具有超额收益。

　　而在经济衰退的后半段，中海基金表示将以防御性和业绩确定增长的行业来规避风险，而在经济筑底复苏的拂晓期，以早周期的投资标的来探索经济重新获得动力的行走路径。中海基金同时看好大宗商品板块的波段机会。