一周市场：洗漱完毕 挑战年线

　　众禄基金研究中心 王晶/文

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周，股指宽幅震荡，周三在外围股指下跌和国内经济数据公布前夕的压力下，股指大幅下挫，跌幅超过3%，而在之后的两天，股指在外围市场上涨配合下有所回升，本周市场交易量整体有所下降，纵观一周，上证综指、深证成指、沪深300分别上涨1.01%、1.09%、0.97%。在行业方面，餐饮旅游、电子元器件、纺织服装行业表现较好，一周收益率分别为4.07%、0.99%、0.79%，黑色金属、金融服务、家用电器表现靠后，分别为-3.96%、-3.10%、-2.59%。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-1.40%，主动型股票基金平均收益率为-1.33%，中银动态策略、天治核心成长、天治创新先锋排名靠前，收益率分别为0.20%、-0.11%、-0.21%。从表现靠前的基金来看，仓位比较低的基金表现较好。

　　指数型基金平均收益率为-1.92%。华夏中小板、富国天鼎中证红利、长城久泰中标300位于前列，分别为-1.17%、-1.24%和-1.68%。本周中小盘表现较好，相应得华夏中小板表现抗跌，而建仓时机较好的富国天鼎红利也表现出一定的抗跌性，金融股的下跌导致跟踪上证50的基金表现不佳。

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-1.01%，其中一般型混合基金的增长率为-1.04%，金鹰中小盘、金鹰红利灵活配置、中银收益位于前列，分别为2.26%、1.97%和0.38%。保本型基金本周平均下跌0.44%，国泰金鹿保本位于前列，为0.00%。

　　QDII基金：本周该类基金平均下跌1.80%，表现与国内基金类似，本周港股表现相对较好，因此，投资港股较多的基金表现抗跌，目前来看，海外市场不确定性仍然较大，且我国基金公司海外投资经验较少，该类基金的投资价值仍需要观察和等待。

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为-0.37%，长信利丰、中银稳健增利、浦银安盛优化收益位于前列，分别为-0.10%、-0.10%、-0.10%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周下跌0.0001%。本周，债市震荡回调，上证国债指数、上证企债指数连续下挫，大部分债券出现调整情况，随着经济形势的企稳，股指的投资价值越来越大，债券型基金的投资价值相对下降，投资者应逐步降低债基在组合中的比例。

　　推荐组合持续跟踪

　　四月初我们在判断中期上涨趋势不改的情况下，继续维持积极的投资策略，偏股型基金作为分享股指最好的品种仍然最值得关注，然而不同的基金表现会有所不同，在股指震荡比较大的情况下，一些对形势把握准确，灵活的调整的主动型基金会表现比较抢眼，同时考虑到小盘股已经有过一轮表现，四月份应重点关注对大盘股投资比较多的基金。

　　从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.78%、-1.34%和-0.98%，从下图中看出，我们推荐的组合中成长型组合超越了其比较基准，这得益于其中金鹰中小盘的优异表现，而其余两个组合没能超越比较基准，主要是由于本周股指下挫，股票配置较多的基金受拖累较大。

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-4-7～2009-4-9

　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.9+债券型基金收益率*0.1

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.8+债券型基金收益率*0.2

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.6+债券型基金收益率*0.2+货币型基金收益率*0.2货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

　　从单品方面看，本周我们推荐的偏股型基金中两只指数型基金受股指下跌拖累，表现不佳，而预期股指中期上涨趋势不改的情况下，这两只基金仍然值得持有。

　　易方达价值成长是我们本期新引入的基金，该基金投资采取自上而下法，通过预期经济走势选择板块再进行股票配置。该基金仓位高，但配置相对分散，该基金操作频繁，习惯在市场中捕捉较为积极的板块和个股。近期随着市场反弹，该基金净值也出现明显提升。随着股指震荡加剧，该基金平衡的配置比较适合股指的形势。

　　而金鹰中小盘本周表现非常突出，在股指下挫的行情中，其仍然取得较高的正收益，这和该基金的操作风格以及具体的资产配置有关。该基金规模较小，在操作上也是非常灵活，其在08年的股指下跌中保持低仓位一定程度上规避了非系统性风险，但在09年股指反弹中又果断加仓，对上涨行情分享较为充分，这在一定程度上表明其灵活性和前瞻性。而其在资产配置上，一直以来医药生物都是其重点配置的行业，本周该行业收益于医改，其中不乏涨幅较高的股票，而该基金在该行业持续关注应使其能够及时把握机会。

　　投资策略

　　本周上证指数收于2444，较上周2419上涨。1.03%，成交量5235亿，较上周7704亿大幅缩减32%，形态上为短期调整完毕，继续向上拓展空间。本周上证波动区间为2449-2331，和预测相符(2340-2500)，行业上涨和下跌比例为9：1，S板块大涨超过12%、仪器仪表、电力设备、计算机涨幅都超过6%，而钢铁、银行、交通设施和券商微跌。本周股票型基金表现差异较小。下周市场将向年线发起挑战，上证指数主波动区间为2530-2380，重心在2415左右。我们模拟了上证历史上相似的周走势，模拟结果为下周上行震荡的概率超过75%。我们仍然维持积极的基金投资策略，下周基金投资者请继续关注指数型基金，基金投资者千万不要追涨杀跌。