谁在提前布局 前瞻性决定一季度基金业绩
2009-04-12 18:01:44 易天富基金网
2009年一季度，国内A股市场的表现可谓节节攀升。基础市场的持续活跃带动基金收益的普遍回升。但相比之下，一季度各类型基金的业绩表现较2008年呈现出较大的反差，并且同类型基金间的收益分化也在逐步加大。据德圣基金研究中心分析，除去2009年上涨中的灵活调整因素以外，基金在2008年底的投资布局对今年的表现有相当重要的影响。随着年报的披露，可以观察哪些基金为市场转折的到来进行了提前布局，而哪些基金则输在了起跑线上。
基金操作策略分歧明显
结合2008年年报，可以看出去年底，基金普遍预期2009年市场将有所复苏，同时结构性和阶段性投资机会将会出现。因此，在实际操作中，基金由被动防御转向主动积极的意愿显著提高。整体来看，在此轮触底回升的过程中基金表现活跃，不但主动增仓，而且积极调整持仓结构。这一判断，基本上把握了市场变化的趋势。
在市场持续反弹回升的过程中，大部分基金在一定程度上摆脱了被动，主动抓住了市场回升的契机，参与或推动了市场反弹。自1月股指底部反弹以来，基金整体采取主动积极的投资策略，加之市场的持续反弹上涨，使得偏股基金净值收益回升明显。在市场趋势出现转换信号，甚至阶段性趋势转折已经十分明确的情况下，基金的具体操作则存在明显的分歧。这种投资策略选择间的分歧使得基金业绩表现间的分化越发明显。
从市场看，一季度A股市场虽然震荡收高，但热点凌乱，板块风格轮动格局较为突出。基本上反映了2009年国内市场的总体运行趋势及特点。应该说，在结构性及阶段性投资机会不断涌现的大市里，具有前瞻性策略判断和果断执行力的基金，将取得不俗表现。
前瞻与否决定一季度表现
从2008年基金年报所透露的信息中，可以清晰地看出不同基金对于一季度股市底部反弹行情的策略选择及实际执行力。一季度基金收益的分化对2008年年底基金的实际投资效果做出了说明。为此，德圣基金研究中心进行了分析。
兴业全球系基金：适度灵活
兴业全球基金旗下的基金在2008年弱市行情中抗跌性显著。更为难得的是，在今年一季度反弹行情中，兴业全球系基金是少数在市场转换中保持整体业绩相对领先的基金系之一。尤其是规模较小、风格更趋灵活的兴业社会责任，在反弹中净值涨幅居前，2009年一季度净值上涨36.38％，排名股票型基金前十。2008年的抗跌明星兴业趋势和兴业全球视野在反弹中净值涨幅超过20％，保持在中游水平。
从2008年年报来看，兴业全球基金保持较为谨慎的投资基调，但已开始调整投资布局。年报披露：“对于2009年，我们认为两个因素非常关键：一个是把握攻防的节奏，一个是个股的挑选”。这比较突出地反映出兴业全球基金的基本思路。
从年报可以看到，兴业全球系基金整体上并未提前在2008年底对投资策略做重大转变，但针对市场变化策略上做出了较快的调整，尤其体现在次新基金兴业社会责任上。一是在仓位配置上，对市场趋势变化保持较高敏感，在2009年1月及时跟进加仓；二是在投资风格类型上进行了灵活的调整，增强了基金持仓的进攻性。
规模较大的老基金兴业趋势和兴业全球视野更多体现出一贯的稳健风格，在仓位和结构上做渐进式的调整。由于规模、投资风格、组合调整成本等因素，老基金的调整速度和幅度弱于次新基金，因此短期业绩相对弱于后者。
新世纪系基金：提前布局
在年初迄今的反弹中，有一批规模较小，操作灵活的基金表现出色，新世纪基金是其中比较突出的一个。新世纪基金公司旗下的两只偏股基金今年以来的表现异军突起，无论是配置混合型基金新世纪分红还是股票型基金新世纪优选，在2009年一季度的净值增长率都位列同类型基金前列。
年报显示，基于同一投研平台的策略指导下，早在2008年年底，这两只基金对市场底部形成做出大胆判断，“经过充分的分析后，前瞻性地加强股票资产配置，并加大了对金融、医药、商业贸易、机械设备等行业以及中小成长股的投资”。
从德圣基金研究中心的仓位测算上也可以印证其策略调整步骤。自市场底部反弹以来新世纪分红的仓位调整比较积极，并且时点的选择较为正确。2008年11月中旬快速加仓至年底的80％左右，一直持续到2月中旬。而后在基础市场出现震荡调整的走势该基金也相应做出反应，可以说基于前瞻性的趋势判断指导下，积极调整仓位不仅使基金把握住了市场底部，奠定了一季度反弹行情中的表现，其正确的波段性操作也为基金赢得了一定的收益。
2008年年报显示，新世纪分红和新世纪优选两只基金在2008年的持股周转率分别达到738％和793％。两只基金持股中度分散，对持仓品种的调整也十分快速。高度积极的交易策略凸显了其灵活风格，这在2009年的震荡市中大显身手。
仓位及持股结构的积极调整使得新世纪基金充分分享了一季度结构性上涨行情所带来的收益上涨机会。当然，偏小的规模也是新世纪基金果断转变配置策略的重要条件，并且在后续行情中为波段操作和结构调整提供了很大便利。
申万巴黎盛利配置：坚持保守配置
申万巴黎盛利配置是2008年抗跌基金的明星，因为在2008年整个下跌过程中，申万巴黎盛利配置凭借保守的资产配置策略而业绩排名靠前。2008年盛利配置净值跌幅仅8.8％，除偏债类基金外净值跌幅最小。但是在新的市场环境下，局限于保守配置，缺乏灵活性，使得该基金业绩滞后。
该基金的投资目标是追求绝对收益并争取每基金年度战胜一年期定期存款利率，这决定了该基金资产配置比较保守。从2008年年报来看，基金经理对2009年的市场持谨慎乐观判断。但德圣基金研究中心认为，该基金在去年极度保守的资产配置策略，成为投资惯性，使得基金排名迅速下滑。过去的成功经验如何重新认识，这是困扰诸多基金经理的问题。如果能适时调整，那么申万巴黎盛利配置必将在今后迎来辉煌。
基金操作策略分歧明显
结合2008年年报，可以看出去年底，基金普遍预期2009年市场将有所复苏，同时结构性和阶段性投资机会将会出现。因此，在实际操作中，基金由被动防御转向主动积极的意愿显著提高。整体来看，在此轮触底回升的过程中基金表现活跃，不但主动增仓，而且积极调整持仓结构。这一判断，基本上把握了市场变化的趋势。
在市场持续反弹回升的过程中，大部分基金在一定程度上摆脱了被动，主动抓住了市场回升的契机，参与或推动了市场反弹。自1月股指底部反弹以来，基金整体采取主动积极的投资策略，加之市场的持续反弹上涨，使得偏股基金净值收益回升明显。在市场趋势出现转换信号，甚至阶段性趋势转折已经十分明确的情况下，基金的具体操作则存在明显的分歧。这种投资策略选择间的分歧使得基金业绩表现间的分化越发明显。
从市场看，一季度A股市场虽然震荡收高，但热点凌乱，板块风格轮动格局较为突出。基本上反映了2009年国内市场的总体运行趋势及特点。应该说，在结构性及阶段性投资机会不断涌现的大市里，具有前瞻性策略判断和果断执行力的基金，将取得不俗表现。
前瞻与否决定一季度表现
从2008年基金年报所透露的信息中，可以清晰地看出不同基金对于一季度股市底部反弹行情的策略选择及实际执行力。一季度基金收益的分化对2008年年底基金的实际投资效果做出了说明。为此，德圣基金研究中心进行了分析。
兴业全球系基金：适度灵活
兴业全球基金旗下的基金在2008年弱市行情中抗跌性显著。更为难得的是，在今年一季度反弹行情中，兴业全球系基金是少数在市场转换中保持整体业绩相对领先的基金系之一。尤其是规模较小、风格更趋灵活的兴业社会责任，在反弹中净值涨幅居前，2009年一季度净值上涨36.38％，排名股票型基金前十。2008年的抗跌明星兴业趋势和兴业全球视野在反弹中净值涨幅超过20％，保持在中游水平。
从2008年年报来看，兴业全球基金保持较为谨慎的投资基调，但已开始调整投资布局。年报披露：“对于2009年，我们认为两个因素非常关键：一个是把握攻防的节奏，一个是个股的挑选”。这比较突出地反映出兴业全球基金的基本思路。
从年报可以看到，兴业全球系基金整体上并未提前在2008年底对投资策略做重大转变，但针对市场变化策略上做出了较快的调整，尤其体现在次新基金兴业社会责任上。一是在仓位配置上，对市场趋势变化保持较高敏感，在2009年1月及时跟进加仓；二是在投资风格类型上进行了灵活的调整，增强了基金持仓的进攻性。
规模较大的老基金兴业趋势和兴业全球视野更多体现出一贯的稳健风格，在仓位和结构上做渐进式的调整。由于规模、投资风格、组合调整成本等因素，老基金的调整速度和幅度弱于次新基金，因此短期业绩相对弱于后者。
新世纪系基金：提前布局
在年初迄今的反弹中，有一批规模较小，操作灵活的基金表现出色，新世纪基金是其中比较突出的一个。新世纪基金公司旗下的两只偏股基金今年以来的表现异军突起，无论是配置混合型基金新世纪分红还是股票型基金新世纪优选，在2009年一季度的净值增长率都位列同类型基金前列。
年报显示，基于同一投研平台的策略指导下，早在2008年年底，这两只基金对市场底部形成做出大胆判断，“经过充分的分析后，前瞻性地加强股票资产配置，并加大了对金融、医药、商业贸易、机械设备等行业以及中小成长股的投资”。
从德圣基金研究中心的仓位测算上也可以印证其策略调整步骤。自市场底部反弹以来新世纪分红的仓位调整比较积极，并且时点的选择较为正确。2008年11月中旬快速加仓至年底的80％左右，一直持续到2月中旬。而后在基础市场出现震荡调整的走势该基金也相应做出反应，可以说基于前瞻性的趋势判断指导下，积极调整仓位不仅使基金把握住了市场底部，奠定了一季度反弹行情中的表现，其正确的波段性操作也为基金赢得了一定的收益。
2008年年报显示，新世纪分红和新世纪优选两只基金在2008年的持股周转率分别达到738％和793％。两只基金持股中度分散，对持仓品种的调整也十分快速。高度积极的交易策略凸显了其灵活风格，这在2009年的震荡市中大显身手。
仓位及持股结构的积极调整使得新世纪基金充分分享了一季度结构性上涨行情所带来的收益上涨机会。当然，偏小的规模也是新世纪基金果断转变配置策略的重要条件，并且在后续行情中为波段操作和结构调整提供了很大便利。
申万巴黎盛利配置：坚持保守配置
申万巴黎盛利配置是2008年抗跌基金的明星，因为在2008年整个下跌过程中，申万巴黎盛利配置凭借保守的资产配置策略而业绩排名靠前。2008年盛利配置净值跌幅仅8.8％，除偏债类基金外净值跌幅最小。但是在新的市场环境下，局限于保守配置，缺乏灵活性，使得该基金业绩滞后。
该基金的投资目标是追求绝对收益并争取每基金年度战胜一年期定期存款利率，这决定了该基金资产配置比较保守。从2008年年报来看，基金经理对2009年的市场持谨慎乐观判断。但德圣基金研究中心认为，该基金在去年极度保守的资产配置策略，成为投资惯性，使得基金排名迅速下滑。过去的成功经验如何重新认识，这是困扰诸多基金经理的问题。如果能适时调整，那么申万巴黎盛利配置必将在今后迎来辉煌。