早讯：基金二季度空前默契 超配保险证券

　　【编者按】基金二季度策略陆续出炉，从目前发布的基金二季度策略报告看，一些基金表示将弱化行业特征寻找主题投资机会，也有基金对周期性行业二季度的表现充满期待。

　　基金二季度策略空前一致：超配保险和证券板块

　　基金二季度策略近期陆续出炉，金融危机席卷之后的市场危险与机遇并存，机构投资者对A股的判断出现略微的分歧。从目前发布的基金二季度策略报告看，一些基金表示将弱化行业特征寻找主题投资机会，也有基金对周期性行业二季度的表现充满期待。南方基金的策略表示将加大对周期性行业的配置；国海富兰克林基金的二季度策略也给予保险、证券行业“超配”的评级，看好钢铁等估值较低的行业。

　　基金对周期性行业存分歧

　　在基金的二季度策略中，包括有色在内的周期性行业成为基金关注的重点。国泰基金不看好周期性行业，建议弱化行业，关注“投资”和“中部”两大主题性的机会。其认为，目前周期性行业中的有色、建材、机械、电气设备等与经济同步性较高的行业股价已经反映了复苏的预期，而涨幅滞后的化工、钢铁、造纸、煤炭等行业从供求角度看短期内不具备明显的机会。09年投资主题机会仍在产业振兴、企业并购重组、创业板推出等；区域性机会可以关注上海“两个中心”建设、中部投资、西部基础建设投资等。

　　更多基金在二季度策略中对周期性行业有所期待。南方基金策略报告显示，其将密切跟踪经济复苏信号，逐步加大对周期性行业的配置。鹏华基金认为二季度或可重点关注金融、钢铁、交通运输、水泥、工程机械、通讯设备等行业，同时对房地产、汽车等板块亦可观察跟踪其优势企业。

　　海富通基金公司研究总监戴德舜则表示，目前机构投资者普遍关注两类资产，一类是“再通胀”预期的相关行业。另一类是此前被忽视的出口类资产，中期估值现已具有一定优势。此外，消费类等长期滞涨的资产也可作为关注对象。

　　回避电力设备、有色

　　也有基金开始“提防”前两个季度备受基金宠爱的电力设备、建材等行业。国海富兰克林基金在二季度策略中表示，目前市场估值相对合理的情况下，二季度大盘上涨空间有限，大部分行业的股票已经反映和透支较高的增长预期。市场估值整体提升后，低估值的行业，存在更高的安全性，无论在市场上涨或调整中，跑赢指数的概率更高。建议关注估值较低的行业，这些行业低于市场预期的可能性较小：钢铁、食品饮料、医药；回避已经较充分透支预期的行业：机械、建材、电力设备、有色。标配：金融、地产、煤炭、电力、IT等。

　　超配保险、证券

　　在所有的行业中，国海富兰克林对旅游、零售、纺织、玻璃、机械等行业均给予了中性或者谨慎的评级，不过给予保险业和证券业“超配”评级。基金对金融业二季度的看法几乎没有分歧，除了鹏华基金也在二季度策略中表示可重点关注金融行业，摩根士丹利华鑫基金表示二季度的投资重点落在新技术、节能环保、医药、保险、金融、房地产与城市建设等细分行业。

　　保险业方面，主要原因有各家保险公司目前销售产品以分红和传统险为主，产品的利润率有所提升；寿险保费的增长基本不受经济危机影响；从估值和利润来看，各家上市公司逐步进入稳定期，各家保险公司对于09年的权益投资均持谨慎态度，行业整体估值相对合理，整体行业有望获得超过整体市场收益。

　　证券业方面，市场资金充裕，在各方力量博弈之下，市场将会持续波动，交易量将会超出市场预期；IPO重新开启以及创业板市场的启动呼声很高，这将会吸引市场对于整体行业的关注；光大证券和招商证券的发行近期仍然没有启动迹象，整体行业股价相对于市场比较合理，股价下行压力不大。

　　A股强劲 基金预期渐趋乐观

　　近日，随着市场对经济预期转趋乐观，尤其是对第二轮经济刺激方案出台寄予厚望，股市出现强劲上扬。而对市场以后如何演变？众多基金均表示看好未来股市。

　　长盛基金：从逆宏观特征向顺宏观特征演绎

　　长盛基金在二季度投资策略中指出，近期的投资主题可以概括为由年初的逆宏观行情逐渐向顺宏观行情特征演绎，即增长较为确定的防御类行业、部分景气度可能率先见底回升的投资品与加工品行业，以及受益于短期货币泛滥的资本密集型行业将是今后重点关注的投资主线。

　　长盛基金指出，按照投资时钟的分析框架，在1-2月份之所以提出“预期至上”的投资策略，主要原因是当时判断在基本面不会明确转向的背景下，跟随政策变化所产生的预期效应会成为主导市场的指挥棒，因而将年初的市场定义为一种逆宏观经济周期的行情。目前，从行业数据来看主要的投资品行业的库存清理过程已经完成或者接近尾声，库存在去年末超预期下滑之后带来的库存回补以及产量回升也已经进入一种再次寻找平衡的状态。下阶段的重点将是关注终端需求增长恢复的可持续性，因此年初的逆宏观行情将逐渐向顺宏观行情转换。

　　海富通：三大因素推动A股连续反弹

　　海富通基金研究总监戴德舜昨日表示，从近日连续传出的各项宏观经济数据来看，中国经济触底后复苏的特征已经较为明显，A股市场指数不断创出年内新高并不意外。

　　戴德舜认为，三大因素推动A股连续反弹。一是已公布的一季度宏观经济数据全面向好，上周末报出的三月份出口数据结束了此前数月出口数据加速下跌的趋势。出口对中国经济的重要性不言而喻，这一好于预期的数据无疑加强了市场信心。

　　二是，已公布的三月信贷投放总额达到1.89万亿元，一季度信贷总额已超过4万亿元。

　　三是，温家宝与奥巴马上周末分别在媒体上表示看到本国经济复苏的迹象。

　　戴德舜认为，目前宏观经济形势的好转可看出下滑的动力已经衰竭，经济出现了上行的迹象，但是经济能否真正的上行，还需要更多需求的真正推动。在A股创出年内新高后，震荡盘升的概率较高。

　　万家基金：2009年战略做多A股

　　对目前的市场操作策略，万家基金管理部总监欧庆铃用“战略性做多”来概括。

　　欧庆铃认为，2009年的A股投资环境与2008年形成了明显相反的特征。2008年从经济基本面和流动性两个最重要的影响市场趋势的因素看，都是向下的，而2009年从经济基本面看，最坏的时间已经过去了，虽然从长期趋势看还不能断言经济能重回快速增长轨道，但在政府大力度的投资拉动下，今年的经济增长是不会有问题的。另一方面，流动性充裕的局面今年是始终有保障的。因此，战略性做多是必然的选择。

　　“从投资操作上来讲，战略性做多就是只要市场调整到一定的估值水平，就可以坚定地买入，这与去年单边熊市中估值水平不能成为防御底线是完全不同的，有本质的区别。当然，战略性做多不是说不能阶段性做空，毕竟经济还没有真正复苏，牛市的基础还不具备。”欧庆铃说。

　　国联安：关注三大行业

　　国联安精选基金经理李洪波表示，市场流动性依然充沛，经济最坏的时候已经过去，在行业配置上将关注对经济敏感度高的周期性行业，看好房地产、证券以及新能源三大行业。

　　李洪波认为，地产行业是阶段性反弹还是明确从底部走出，需要进一步观察、判断，但如果经济能够实现“V”型反弹，那么房地产有望率先复苏。

　　李洪波表示，股市的回暖将带动券商经纪业务的大幅攀升，若二季度股市继续回暖，经纪业务将继续超预期，而券商的自营业务也大大受益于市场的持续上涨。证券业是股市走强的最大收益行业，而融资融券和创业板等创新业务的推出，将成为该行业持续走强的催化剂。

　　对于新能源而言，李洪波认为，新能源是一个值得长期投资的主题，也是未来的投资大方向之一。但对于新能源企业的投资还需要进一步调研，深挖。