基金公司：屡创新高后 防御还是进攻？
2009-05-09 08:02:37 易天富基金网
节后第一周A股市场迎来开门红，两市股指屡创新高，其中上证综指一举站上2600点大关，深成指则攻克一万点大关，在一些投资者弹冠相庆的同时，一些投资者的恐高症则更加强烈。风口浪尖之上，投资者是应该落袋为安、见好就收，还是乘胜追击让利润继续奔跑？如何做好调仓换股？本期北京圆桌邀请了三位资深人士，其中富国基金公司副总经理陈戈管理的天益基金已多次获得金牛基金奖，汇丰晋信基金公司首席投资官林彤彤管理的龙腾基金今年以来表现优异，净值增长率超过40%，贝克(Brian Baker)是全世界最成功的固定收益资产管理公司PIMCO(太平洋投资管理公司)的亚洲区总裁。
嘉 宾：富国基金公司副总经理 陈戈(左)
汇丰晋信基金公司首席投资官 林彤彤(中)
PIMCO亚洲区总裁 贝克(Brian Baker)(右)
主持人：中国证券报记者 徐国杰
中国经济何时复苏？
主持人：现在投资者越来越重视宏观经济的变化，自上而下确定投资方向，这就需要对目前这场经济危机有个清醒的认识。这场危机会怎么演变，对中国会有进一步的影响吗？
贝克(Brian Baker)：如果我们回顾过去50年历史，我们发现每隔七到十年会出现一次金融危机，只不过这次发生的是历史上最大的一次，我们现在要经历的是一个旅程，这个旅程当中我们看到经济的崩溃，看到失业率的上升，看到储蓄率的增长。在渡过这场经济危机之后我们也很难再回复到前几年的情况。
美国消费者现在认识到他们该开始储蓄了，储蓄率出现明显上升，由于经济的放缓和人们储蓄率的上升，在通过经济生活传导之后会发现资产价格也会得到纠正。同时，因为世界其他地方非常依赖美国消费者来驱动他们的经济增长，美国消费放缓使得美国以外的地方加重了衰退速度。
陈戈：总体来看，国内好于外围，复苏仍需观察。国内最困难的时期可能已经过去，但全球经济在2009年年末或2010年结束调整仍存不确定性，考虑到中国经济已经与世界经济紧密相关，外贸依存约60%，因此国内经济复苏的持续性和回升幅度仍需观察。
外部经济的恶化迫使中国寻求下一步发展动力，经济转型与产业升级将是中国经济发展的必由之路。从粗放的高投资和出口支撑的发展方式转变为靠技术进步和效率提高拉动的经济发展方式。一是从需求结构入手，将经济从上个10年的外需拉动型向内需驱动型转型。二是从供给入手，调整产业结构，促进产业升级。
主持人：对于最新公布的一些经济数据，有观点认为中国经济已经触底，并开始复苏，如何判断宏观经济走势？
林彤彤：从公布的数据看，我们认为，经济触底反弹的迹象已经非常明显。GDP同比增长6.1%，略低于2008年第四季度6.8%的同比增速，但是环比增速却呈现明显回升。已经接近正常增长速度。其次，固定资产投资增长超过预期。一季度社会消费品零售增长15%，增速比去年同期高3.6个百分点，和房地产相关商品消费成为亮点。总体经济增长明显呈现外需不足内需补的特征。第三，今年以来，M1增速快速回升，从历史经验来看，M1增速是宏观经济景气的先导指标，企业家信心指数2009年一季度已有所提高，这表明企业可能进行更多的投资，也昭示经济增长逐步恢复。
陈戈：其实要对宏观经济进行预测是非常困难的，大方向而言，我们的总体判断是谨慎乐观的。细化来看，一个判断是，出口对经济增长的贡献度可能不会有原来那么大。即使是世界经济出现恢复了以后，也是按照世界贸易量的增长率来分享一定的份额。所以说，下一步就是要经济转型和产业升级。
整体而言，我们是谨慎乐观，尤其对未来五到十年的增长，还是比较有信心的。
嘉 宾：富国基金公司副总经理 陈戈(左)
汇丰晋信基金公司首席投资官 林彤彤(中)
PIMCO亚洲区总裁 贝克(Brian Baker)(右)
主持人：中国证券报记者 徐国杰
中国经济何时复苏？
主持人：现在投资者越来越重视宏观经济的变化，自上而下确定投资方向，这就需要对目前这场经济危机有个清醒的认识。这场危机会怎么演变，对中国会有进一步的影响吗？
贝克(Brian Baker)：如果我们回顾过去50年历史，我们发现每隔七到十年会出现一次金融危机，只不过这次发生的是历史上最大的一次，我们现在要经历的是一个旅程，这个旅程当中我们看到经济的崩溃，看到失业率的上升，看到储蓄率的增长。在渡过这场经济危机之后我们也很难再回复到前几年的情况。
美国消费者现在认识到他们该开始储蓄了，储蓄率出现明显上升，由于经济的放缓和人们储蓄率的上升，在通过经济生活传导之后会发现资产价格也会得到纠正。同时，因为世界其他地方非常依赖美国消费者来驱动他们的经济增长，美国消费放缓使得美国以外的地方加重了衰退速度。
陈戈：总体来看，国内好于外围，复苏仍需观察。国内最困难的时期可能已经过去，但全球经济在2009年年末或2010年结束调整仍存不确定性，考虑到中国经济已经与世界经济紧密相关，外贸依存约60%，因此国内经济复苏的持续性和回升幅度仍需观察。
外部经济的恶化迫使中国寻求下一步发展动力，经济转型与产业升级将是中国经济发展的必由之路。从粗放的高投资和出口支撑的发展方式转变为靠技术进步和效率提高拉动的经济发展方式。一是从需求结构入手，将经济从上个10年的外需拉动型向内需驱动型转型。二是从供给入手，调整产业结构，促进产业升级。
主持人：对于最新公布的一些经济数据，有观点认为中国经济已经触底，并开始复苏，如何判断宏观经济走势？
林彤彤：从公布的数据看，我们认为，经济触底反弹的迹象已经非常明显。GDP同比增长6.1%，略低于2008年第四季度6.8%的同比增速，但是环比增速却呈现明显回升。已经接近正常增长速度。其次，固定资产投资增长超过预期。一季度社会消费品零售增长15%，增速比去年同期高3.6个百分点，和房地产相关商品消费成为亮点。总体经济增长明显呈现外需不足内需补的特征。第三，今年以来，M1增速快速回升，从历史经验来看，M1增速是宏观经济景气的先导指标，企业家信心指数2009年一季度已有所提高，这表明企业可能进行更多的投资，也昭示经济增长逐步恢复。
陈戈：其实要对宏观经济进行预测是非常困难的，大方向而言，我们的总体判断是谨慎乐观的。细化来看，一个判断是，出口对经济增长的贡献度可能不会有原来那么大。即使是世界经济出现恢复了以后，也是按照世界贸易量的增长率来分享一定的份额。所以说，下一步就是要经济转型和产业升级。
整体而言，我们是谨慎乐观，尤其对未来五到十年的增长，还是比较有信心的。