三羊资产管理公司总裁林少立：投资需要独立精神

　　7月24日，证券时报记者采访三羊资产管理公司总裁林少立的时候，正好有客户咨询近期市场情况和操作思路，在电话中林少立告诉客户，只要每涨100点，就减仓30%，接下来的一周果然如他所判断，事后看颇有先知之明。

　　“市场瞬息万变，投资需要的是独立精神。”在采访中，林少立一直强调独立思考，独立判断，正是这种不盲目、不随波逐流的独立精神让三羊系列产品业绩一枝独秀，2008年三羊系列产品基本没有亏损，今年实现的绝对收益也超过50%，更有管理的单一信托专户业绩翻番。而现在，林少立正以长期心态来打造他属于他自己的资产管理公司。

　　准确判断

　　从泰信基金的投资总监到现在的阳光私募的掌门人，超过10年从业经验和投资实战的历练，林少立对市场的把握堪称精确。2008年A股市场的大调整让投资界不少大腕受伤颇深，但林少立却例外，在采访中，林少立一直向证券时报记者强调独立判断。正是这种独立精神，林少立三次准确把握了市场走向。

　　去年5月，借用毛泽东的《论持久战》，林少立阐述了自己对市场的看法。投资也是打持久战，第一阶段是战略防御阶段运动战，不以一时得失、城池多少为主，关键是保存有生力量，为持久战积蓄力量；第二阶段是战略相持阶段，会经历从底部到反转的变化，战术上以游击战为主，投资是个股为王，打一枪换一个地方，保证每一枪都有效。第三阶段是反攻阶段，以阵地战为主，向前主动出击、全仓、锁定投资收益。

　　去年8、9月，A股市场一片凄风苦雨，三羊携手深国投发行“深国投-三羊卓越1期信托计划”，在产品发行的投资策略报告会上，有大行的策略分析师认为要清仓出局，但林少立强调在单边下跌的熊市中，正是部署长期投资的战略时机，应采用“金字塔”模式建仓防范风险。他预测未来一年上证指数将在2000-4000点之间运行，当时控制仓位不超过20%，如果进一步下跌，则将仓位增至40%-50%，如果大盘反弹则波段操作，降低持股成本。“善战者，立于不败之地,而不失敌之败也。”

　　如果把上述判断放在2008年，结合当时的市场环境，这绝对是与众不同，而且显得非常有风险，但正是这种独立的判断加上严格的投资纪律，使林少立管理的三羊系列产品避免了损失，2008年三羊系列产品几乎没有任何损失。

　　今年初，他在策略报告中提出“牛年胜似牛市”，预测今年的投资回报可能超过2007年，达到100-150%，到目前为止，托管在华润旗下的三羊一期净值增长率超过50%，这还是在去年没有亏损的前提下实现的回报。

　　下半年重结构

　　“或许指数快速上涨的阶段已经接近尾声。”林少立说，从本轮低点1664点涨到3435点，指数已经上涨超过一倍，预计今年内指数的最大涨幅是150%，即4100点左右，所以，下半年大盘涨幅不大，应该重结构、重个股，行情以个股行情为主。因此，和上半年指数型产品业绩领先有所不同，主动配置型的产品在下半年回报会更好。

　　就宏观面而言，林少立表示，“目前，大的经济政策面处于‘绿灯区’，投资机会以结构性为主。”林少立认为，从1600多点涨到3000点，是市场通过修正金融危机造成的过度恐慌性下跌恢复了正常水平。而3000点以后的行情，更需要企业盈利能力增加、经济加快复苏的预期来支撑。

　　在未来的投资主题上，林少立认为，“追随复苏轨迹”将贯穿2009年全年。经济复苏轨迹一定是从上游行业到下游行业，从国内到国外，“外向型”题材是下半年需要关注的投资机会。上半年，国内出口下降超过20%，受美国经济复苏的拉动，下半年出口可能会恢复为正增长，应密切关注出口导向型企业。