富国基金：下半年投资要紧随企业盈利的脚步

　　  富国基金刚刚发布的三季度策略报告认为，在经济复苏与通胀预期的共同推动下，投资人可谨慎把握第三季度的结构性投资机会，下半年投资要紧随企业盈利的脚步。

　　在经历了连续7个月的反弹后，市场何去何从已成关注焦点。近日，富国基金向媒体发布最新的三季度策略报告，推出在经济复苏与通胀预期的共同推动下，投资人可谨慎把握第三季度的结构性投资机会的观点。

　　从宏观经济来看，外围经济出现局部复苏信号，通胀预期也日益增强，而国内经济处于复苏进程中，年内或持续回温。富国基金表示，在此背景下，宏观政策整体宽松的基调不会改变，但或从前期应急性的“保量”向“质、量兼顾”转移。

　　“整体而言，A股环境仍偏正面”。富国基金的报告指出，企业盈利情况可能会逐季好转，但利润正向上游转移。经历了持续的上涨后，目前的市场估值已较年初大幅提升，但整体并不贵。总体而言，目前市场系统性上涨仍缺乏基本面支撑，在全年谨慎看多的前提下，亦需警惕近期市场振荡的可能性。

　　对于震荡幅度，富国基金预测，受益于通胀预期与宽松流动性的双重推动，不排除股市继续冲高的可能，但其上升的幅度可能相对有限。另一方面，银行等权重股的估值相对合理，权重股的稳定也支持市场或难以出现大级别的调整。

　　面对着宏观经济复苏但存在波折、流动性充裕但不至泛滥、通胀预期日渐强烈的判断、股市可能高位振荡的局面，富国基金表示，投资人可谨慎关注结构性和主题性投资机会，即可关注前期滞胀、估值相对较低的行业，如食品饮料、医药等；此外，节能、环保，以及受益于通胀预期的行业，如资源、房地产等也值得投资人关注。

　　在债券投资方面，富国基金认为，经济复苏与通胀预期令债市受抑，但经济和股市的不确定性亦可能给债市带来阶段性机会。单纯的利率产品可能面临收益率上行压力；3－4年的中等级信用债机会较大；股市上涨或给可转债带来的阶段性投资机会。

　　富国基金表示，可关注前期滞胀、估值相对较低的行业，如食品饮料、医药等；此外，节能、环保，以及受益于通胀预期的行业，如资源、房地产等也值得投资人关注。富国天成红利基金经理于江勇也认为，支撑下半年市场向上趋势的主要因素是业绩和增长预期，即那些2009年和2010年业绩有明确增长的，市盈率较低的行业和个股。(安安)