招商大盘蓝筹：积极灵活的大盘蓝筹基金

　　徳圣基金研究中心首席分析师江赛春

　　招商大盘蓝筹基金是一只定位在以大盘蓝筹股投资为主的基金，大盘蓝筹股占其股票投资80%以上。这就意味着该基金主要从主流的大盘行情中获益。目前该基金规模不到20亿元，在下半年快速轮动的市场环境中仍具有较为明显的优势，建议投资者可予以重点关注。

　　基金业绩：蓝筹时代优势明显

　　招商大盘蓝筹基金成立于2008年6月19日。德圣基金研究中心数据表明，在基金成立后的2008年第三季度与第四季度，基金净值损失幅度分别只有2%和1.63%，排名均位居同类基金前20%。在股指剧烈下跌的2008年下半年，招商大盘蓝筹的亏损幅度仅有3.6%。

　　在2009年快速反转的牛市下该基金的业绩也颇为可观。该基金总体上把握住了股市反转的信号，积极转变投资策略，使得该基金成为少数熊市下相当抗跌、而牛市又能跟上市场脚步的基金之一。

　　综合其成立以来至今的表现，德圣基金研究中心表明，招商大盘蓝筹自成立以来取得了66%的正收益，近一年表现在同类基金中排名第4。

　　大势把握准确，配置能力突出

　　根据基金2008年披露的季报，至2008年第三季度末招商大盘蓝筹基金股票仓位仅为9.65%；而在看空股市的同时该基金也准确地把握了债市牛市，同期债券持仓比例达42.83%，有效地分享了三季度债市的快速上涨。根据仓位测算，招商大盘蓝筹直至2008年11月底仍然保持着11%左右的极轻仓位，很好地利用了建仓期的缓冲规避了股市风险。

　　而后，由于建仓期将满，该基金开始快速建仓股票，同时大比例减持债券。从去年11月到去年年底，该基金股票仓位迅速提升至60%，而将债券持仓比例降到10%。在今年一季度的反弹中该基金仓位总体上持续提升，但在节后主动降低了仓位，体现出一定的防御性策略惯性。但随后该基金即快速提升仓位，在第一季度末股票配置升至90%。

　　选股思路转变，把握蓝筹行情

　　自下而上的选股是招商大盘蓝筹主要的强项。从2008年第四季度至2009年第二季度，该基金的选股思路做了大幅调整，应该说在各个阶段上选股思路都基本把握住了市场的投资线索演变。在2008年下半年，该基金重仓股组合整体上均取得正收益，在熊市背景下颇为不易。

　　在2009年第一季度，该基金选股重点逐渐转向传统的大盘蓝筹股，以金融为核心；同时仍发掘出在一季度中小盘行情中表现出色的部分中盘股。在第二季度后，该基金选股重点全面转向金融、地产等主流蓝筹，较好地抓住了股市主导风格转折带来的投资机会。

　　根据基金二季报，目前基金规模仅为8.97亿份，按最新份额净值计算为14.88亿元。兼具蓝筹风格和小规模灵活优势，在下一阶段，投资者可重点关注。