点评：嘉实回报基金 动态配置攻守兼备
2009-08-14 17:12:27 易天富基金研究中心
全称：嘉实回报灵活配置混合型基金
基金类型: 契约型开放式
投资类型: 混合型
投资风格: 中盘成长型
股市尽管已经在上半年出现较大幅度的上涨，系统性风险有所增加，但整体估值仍在合理区间，短期内出现趋势性下跌的可能性不大。中国经济目前正处于恢复性上升的阶段，可能会有一些正常的回调，但出现趋势性下跌的可能性不大。近期重启大盘股IPO，并没有给市场带来明显的冲击，对市场的上升趋势没有造成实质性的改变。
灵活配置基金的优势是在市场机会来临时可以最大限度提高配置来获取收益，而在市场风险增大时能够最大限度降低配置来回避风险，从而能够获得长期超额收益。
投资目标: 力争每年获得较高的绝对回报。
投资方向: 本基金投资于依法发行或上市的股票、债券等金融工具及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具
投资理念: 以自上而下的投资策略,灵活配置大类资产,动态控制组合风险,力争长期、稳定的绝对回报。
投资策略: 本基金强调自上而下、从大类资产到个券选择的配置策略。灵活的大类资产配置、多策略的行业及主题配置以及精选个股个券是获得持续稳定回报的主要来源,而纪律性的风险管理策略是保证回报的重要手段。因此,本基金将运用大类资产配置模型、行业选择和个券选择三个层次的投资策略,并综合运用风险管理策略实现基金的投资目标。
基金公司：
追求绝对回报 嘉实回报的股票投资比例为30%-80%，是一只混合型基金，其投资目标为力争每年获得较高的绝对收益。从其产品设计来看，该基金定位于低风险低收益品种，这与其业绩比较基准为一年定期存款利率也相一致。该基金公司成立于1999年，属于国内资历较早的基金公司，目前管理着资产1231.66亿元，18只基金，在所有基金公司排名在前三名之内，该基金公司历来非常重视对旗下产品线得建设，其旗下产品线无论是在长度还是深度方面都做得比较到位，嘉实回报作为混合型基金中的低风险低收益品种，进一步完善了嘉实基金公司得产品线。
数据来源：易天富基金大师
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基金名称
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基金类型
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成立日期
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月排名
同类型 |
半年排名
同类型 |
年排名
同类型 |
今年排名
同类型 |
同期发行
基金排名
同类型 |
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嘉实成长收益
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混合型
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2002-11-05
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24/132
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81/122
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64/115
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101/122
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1/3
|
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嘉实增长
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混合型
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2003-07-09
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34/132
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83/122
|
61/115
|
76/122
|
1/9
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嘉实稳健
|
混合型
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2003-07-09
|
59/132
|
104/122
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113/115
|
102/122
|
6/9
|
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嘉实债券
|
债券型
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2003-07-09
|
61/114
|
26/87
|
30/58
|
29/85
|
2/7
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嘉实服务
|
混合型
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2004-04-01
|
28/132
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16/122
|
21/115
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18/122
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1/7
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嘉实浦安保本
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保本型
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2004-12-01
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--
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--
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--
|
--
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2/2
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嘉实货币
|
货币型
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2005-03-18
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10/59
|
14/59
|
5/59
|
30/59
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4/7
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嘉实超短债
|
债券型
|
2006-04-26
|
75/114
|
72/87
|
57/58
|
60/85
|
4/4
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嘉实主题精选
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混合型
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2006-07-21
|
10/132
|
72/122
|
58/115
|
36/122
|
3/5
|
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嘉实策略增长
|
混合型
|
2006-12-12
|
55/132
|
45/122
|
52/115
|
41/122
|
6/6
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嘉实海外中国
|
QDII
|
2007-10-12
|
5/9
|
3/9
|
3/8
|
3/9
|
3/4
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嘉实研究精选
|
股票型
|
2008-05-27
|
10/234
|
125/206
|
6/190
|
115/203
|
2/11
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嘉实多元收益A
|
债券型
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2008-09-10
|
20/114
|
9/87
|
--
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11/85
|
2/8
|
|
嘉实多元收益B
|
债券型
|
2008-09-10
|
19/114
|
10/87
|
--
|
12/85
|
3/8
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嘉实优质企业
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股票型
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2007-12-08
|
192/234
|
162/206
|
137/190
|
165/203
|
3/5
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嘉实沪深300
|
股票型
|
2005-08-29
|
88/234
|
20/206
|
58/190
|
9/203
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3/3
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数据来源：易天富基金大师
基金经理：
赵勇，北大光华管理学院硕士，8年证券从业经历。2001年起先后在大成基金管理有限公司担任基金经理助理，以及泰康资产管理有限公司任职投资经理。2008年3月进入嘉实基金管理有限公司投资部工作，任基金经理助理。
分析：
嘉实回报灵活配置基金属于混合型基金，股票资产可配置的范围为30%到80%。虽同为股票方向产品，混合型基金与股票型基金不同的地方就在于基金经理可自由发挥的空间相对更大，比如资产配置可变动的幅度更加宽泛。除了在大类资产配置层面，基金经理在行业配置和个股选择上同样具有很大的自由度。该基金在契约中约定，除了灵活的大类资产配置，多策略的行业及主题配置以及精选个股、个券同样是获得持续稳定回报的重要来源。
从长期的角度来看，在以高波动为特征的市场中，混合型基金因其配置的灵活性而兼具进攻与防守的潜在操作优势，如果运用得当，那么它在牛市中获取收益的能力将类同于股票型基金，在熊市中规避风险的优势则可能格外突出。
在绝对收益的实现路径上，嘉实回报灵活配置基金主要采取由上而下的大类资产配置策略。这是目前市场上力争绝对回报投资目标的主流策略，也是机构投资者获取投资回报的主要投资策略。该基金更强调投资总监带领的核心投研团队对经济周期运行趋势的判断能力，并赋予基金经理在股票与债券上有更灵活的配置空间。对投资者来说，该基金较于适合风险承受能力一般的投资者。
(易天富基金研究中心)