股基净值负增长 债基凸现避险价值

　　一周市场回顾

　　上周，A股市场继续呈现震荡下挫的格局，上证综指一度击穿了2800点关口，深圳成指也一度跌至11000点附近。截至8月21日，上证综指收于2960.77点，深圳成指收于11892.02点，沪深300指数收于3203.62点，较前一周分别下跌了2.83%、4.86%和4.21%。上周两市日均成交金额较前一周均有一定幅度萎缩，沪市日均成交金额为1275.33亿元，较前一周减少了11.20%；深市日均成交金额为190.38亿元，较前一周减少了9.73%。债券市场方面，上证国债指数收于120.96点，较前一周上涨了0.11%；日均成交额为4.54亿元，较前一周减少了8.16%。上证企债指数收于132.05点，较前一周下跌了0.05%；日均成交额为6.50亿元，较前一周增加了78.63%。

　　在沪深两市继续震荡下挫的影响下，开放式指数型基金、开放式股票型基金、开放式混合型基金、封闭式基金、保本型基金和开放式债券型基金的单位净值分别减少了3.71%、3.36%、3.02%、2.52%、1.32%和0.46%。同时，上周香港恒生指数有一定幅度回调，东京日经225指数也有一定幅度的下跌，QDII的单位净值也减少了2.67%。

　　上周，有2只股票型和2只指数型基金完成了募集，分别是国联安主题驱动、信诚优胜精选、工银上证央企50ETF和易方达沪深300。同时，上周新发行了2只股票型和1只指数型基金，分别是大摩领先优势、景顺长城能源基建和南方中证500。截至目前，共有9只基金处于募集期，均为偏股型基金，其中股票型基金有6只，指数型基金有3只，指数型基金保持着较高的发行热情。

　　1、股票型与混合型开放式基金：股指大幅震荡下挫 偏股型基金净值近全部负增长

　　全部178只开放式股票型基金中，仅有3只基金的单位净值实现了正增长，同时国投瑞银瑞福优先(121007)继续受益于保本机制而单位净值保持不变，其余174只基金的单位净值均为负增长。其中，有26只基金的单位净值减幅在0%至2%之间，有46只基金的单位净值减幅在2%至3%之间，有54只基金的单位净值减幅在3%至4%之间，有31只基金的单位净值减幅在4%至5%之间，有12只基金的单位净值减幅在5%至6%之间，还有5只基金的单位净值减幅超过了6%。

　　全部136只开放式混合型基金中仅有嘉实主题(070010)精选这1只基金的单位净值实现了正增长，其余135只基金的单位净值均为负增长。其中，有34只基金的单位净值减幅在0%至2%之间，有43只基金的单位净值减幅在2%至3%之间，有36只基金的单位净值减幅在3%至4%之间，有17只基金的单位净值减幅在4%至5%之间，还有5只基金的单位净值减幅超过了5%。

　　2、指数型开放式基金：股指延续震荡下挫 指基继续“全军覆没”

　　在沪深两市继续震荡下挫的影响下，全部24只开放式指数型基金的单位净值仍均为负增长，且减幅均超过了2%。其中，有2只基金的单位净值减幅在2%至3%之间，有9只基金的单位净值减幅在3%至4%之间，还有13只基金的单位净值减幅在4%至5%之间。

　　上周，深证100指数、上证180指数、沪深300指数、红利指数、上证50指数、中证100指数和中小板指数分别下跌了4.66%、4.33%、4.21%、4.11%、3.90%、3.86%和3.21%，各类标的股指继续下跌，导致跟踪这些指数的指基也保持一定幅度的下跌，其中跟踪深证100指数、上证180指数和沪深300指数的基金跌幅相对较大，大部分均超过了4%，而跟踪上证50指数、中证100指数和中小板指数的基金跌幅相对较小，大部分在3%至4%之间。

　　3、债券型开放式基金：少数债基净值实现正增长 体现一定避险价值

　　部121只开放式债券型基金中有29只基金的单位净值实现了正增长，但单位净值增幅均未超过0.3%。同时，有81只基金的单位净值为负增长，其中有42只基金的单位净值减幅在0%至0.5%之间，有27只基金的单位净值减幅在0.5%至1%之间，还有12只基金的单位净值减幅在1%至2%之间。

　　4、QDII基金：香港恒指跌幅较大 QDII受到一定影响

　　上周，香港恒生指数和东京日经225指数分别下跌了3.32%和3.39%，而道琼斯工业平均指数和伦敦金融时报100指数分别小幅上涨了0.31%和0.90%，QDII主要投资的香港股市有一定幅度的回调，同时日本股市也有一定幅度的下跌，虽然欧美主要股票市场表现相对稳健，但QDII的单位净值仍减少了2.67%。全部9只QDII的单位净值均为负增长，其中有1只基金的单位净值减幅低于2%，有5只基金的单位净值减幅在2%至3%之间，还有3只基金的单位净值减幅超过了3%。

　　5、封闭式基金：市场价格跌多涨少 市场活跃度有所回升 折价率回落较明显

　　上周，全部33只封闭式基金中有11只基金的二级市场价格有所上涨，其中有3只基金的价格涨幅在2%至3%之间，有2只基金的价格涨幅在1%至2%之间，还有6只基金的价格涨幅不足1%。同时，长盛同庆A和停牌的基金金盛(184703)、基金金泰(500001)的二级市场价格均保持不变，其余19只基金的二级市场价格均有不同程度的下跌。其中，有7只基金的价格跌幅在0%至1%之间，有6只基金的价格跌幅在1%至2%之间，有4只基金的价格跌幅在2%至3%之间，还有2只基金的价格跌幅超过了3%。其中，长盛同庆B由于其杠杆作用，导致其二级市场价格跌幅相对较大，为4.30%。价格涨幅排名前5位分别是：基金景宏(184691)（2.91%）、国投瑞银瑞福进取(150001)（2.37%）、基金通乾(500038)（2.05%）、基金裕隆(184692)（1.53%）、基金裕阳(500006)（1.32%）。价格涨幅排名后5位分别是：长盛同庆B（-4.30%）、基金鸿阳(184728)（-3.42%）、基金兴和(500018)（-2.97%）、基金丰和(184721)（-2.92%）、基金泰和(500002)（-2.09%）。

　　封闭式基金上周日均成交额为12.39亿元，较前一周增加了28.39%。同时，交易活跃度也有较明显升高，日均换手率加权平均值为1.55%，较前一周增加了0.43个百分点。换手率前5名分别是：国投瑞银瑞福进取（28.48%）、长盛同庆B（23.56%）、基金鸿阳（10.42%）、基金通乾（9.12%）、基金久嘉(184722)（8.75%）。后5名分别是：基金金盛（0.00%）、建信优势(150003)动力（2.06%）、富国天丰(161010)强化收益（2.73%）、大成优选(150002)（3.03%）、基金金泰（3.18%）。

　　上周由于封闭式基金单位净值减幅普遍大于其二级市场价格跌幅，封闭式基金的折价率较前一周有一定程度降低。截止至8月21日，33只封闭式基金中大部分的折价率在-19%至-31%之间，仅有2只基金的折价率超过-30%，有4只基金的折价率在-29%至-30%之间，还有有3只基金的折价率在-28%至-29%之间。封闭式基金折价率加权平均值为-20.10%，较前一周降低了1.42个百分点。折价率前5名分别是：基金同盛(184699)（-30.41%）、基金银丰(500058)（-30.40%）、基金汉兴(500015)（-29.96%）、基金普丰(184693)（-29.49%）、基金丰和（-29.46%）。后5名分别是：国投瑞银瑞福进取（27.50%）、长盛同庆A（1.77%）、富国天丰强化收益（0.10%）、基金金盛（-0.51%）、长盛同庆B（-10.46%）。

　　投资建议

　　近期大盘有一定反弹，但反弹力度不强，量能均显露出一定疲弱，短期内或以反复震荡态势为主。建议投资者近期继续谨慎控制基金仓位，坚持多看少做，适当回避持股仓位高的偏股型基金，可以适当配置一些债基或QDII以调节风险。近期股指或有反复大幅震荡，ETF类指基或有一定短期交易性机会，但操作难度大，风险偏大，建议风险承受能力高的投资者谨慎关注。而封闭式基金由于单位净值减幅较大而折价率有所降低，同时基于对短期市场的不看好，封基投资价值不大，风险偏高，投资者应谨慎对待。（信达证券首席基金分析师）