大成基金：牛市并未终结短期关注量能变化

　　 今日A股市场出现了高开回落再企稳弹升的趋势，从盘面上看，成交量渐趋放大说明市场的承接买盘力量回升。大成基金对此表示，今日指数的大幅跳空回升最重要的动因可能是早间中石化发布的上半年净利大增公告引起的该股股价上扬，基于其权重地位，股指顺势走高。其次，周末外围市场表现良好，伯南克表示美国经济走出衰退，这强化了海外发达经济体短期经济复苏的预期。

　　大成基金指出，中石化的净利润增幅超过300%，显示出在经济复苏时期企业业绩从底部开始反弹的状况。据有关数据，截至8月22日，两市发布半年报公司已达1057家，实现归属于母公司净利润2495.05亿元，同比下降10.69%。但上述可比公司二季度共计实现净利润1365.4亿元，环比上升23%，业绩好转的情况表现明显。这和大成基金此前的判断相符合，就其目前调研的机械、钢铁、航运、电子等行业的情况看，每个行业的增长状况都比较客观。另外，该基金还认为，考虑到去年下半年特殊的经济情况以及目前经济总体向好的趋势，今年下半年公司的业绩增长有超预期的可能。而在盈利增长的作用下，具备业绩支撑的行业，其估值上的压力将会进一步得到修正，从而对其股价上行提供强有力的支撑。

　　不过，大成基金指出，3000点作为一个关键点位，面临多重压力，虽然今日有所反弹，但量能并未出现有效的放大，冲高回落的风险仍然存在。从短期来看，量能水平的表现比较关键，但中国经济的复苏向上仍是大势所趋，因此由经济复苏为行情主导的此轮牛市并未终结。

　　在经济复苏阶段，受制于产品的内在需求、国家产业政策、国际间生产比较优势、国家和区域产业梯度转移等要素的变化，我国各行业景气程度存在差异，景气状态会在不同行业间交替出现，继而形成行业轮动效应。根据大成基金专门成立的行业比较小组所研究的行业轮动变化规律，目前市场的投资风格已经从经济复苏初期的宏观面向好逐步向企业盈利的微观面业绩提升转移，市场进入盈利确认期。未来市场投资仍然将继续遵循经济复苏对行业影响的先后顺序，带动不同行业中企业的盈利回升，目前阶段中游行业的机会渐渐来临，具体而言，机械、建材、电子、钢铁等行业我们将保持关注，另外，作为银行和地产作为未来盈利增长比较确定的板块，我们也长期看好。