如何选取合适的指数基金
2009-09-21 16:46:05 易天富基金网
近期各基金公司指数基金销售如火如荼，之所以指数基金发行呈现一片火热，与投资者的日益青睐有关。随着投资者对于基金市场了解的不断深入，指数基金的几大优势越来越为大家所了解：第一，指数基金是被动投资，不主动择时择股，因而其管理费用以及交易成本较低，即购买指数基金的费用较低廉；第二，从国内外的历史投资经验来看，只有少数的投资者才能获得长期战胜指数的收益，而被动投资的指数基金则能确保投资者取得市场平均收益；第三，由于指数基金购买的是一篮子股票，因而单个股票的异动对于整体收益影响不大，非系统风险较低。正是由于指数基金具备这些优势，越来越多的投资者倾向于购买指数基金，那么市面上如此众多的指数基金产品，投资者应该如何选择呢？
一、选择适合自己的标的指数
由于指数基金是跟踪某一特定指数，追求较低的跟踪误差和一定的超额收益，从而达到被动地投资于市场的效果。因此，标的指数对于指数基金的业绩起着决定性作用。选择合适的指数基金的第一步就是选择适合自己的标的指数。目前市场上用作指数基金标的指数的主要有沪深300、上证180、上证综指、中证100、上证50、上证红利 （510880 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中小板100P、深100 （159901 股吧,行情,资讯,主力买卖）R、治理指数、中证500、上证央企指数、沪深300价值指数等。这些指数有的是跟踪两市偏综合类的指数，如沪深300，有的是偏向某一方面的风格指数，如跟踪大盘股的上证50、中证100，跟踪小盘股的中小板、中证500等，我们认为，目前指数基金跟踪的指数多数都有比较高的市值覆盖率，他们之间的相关性比较强，但由于风格或者侧重的行业有所差异，会使得某些指数在某一特定时间段表现较强，而在另外一个时间段表现较弱。
对于致力于长期投资且不擅长把握市场节奏的投资者来说，可以选择购买沪深300等偏综合类的指数基金，长期持有以获得市场平均收益；而风险承受能力相对较低的投资者，可以选择购买以中证100、上证50等大盘蓝筹指数作为标的指数的指数基金，大盘蓝筹指数相对估值较低，波动性相对较小；对于市场风格转换判断敏锐的投资者，可以在一些风格特征明显的指数基金上进行波段操作，如上证红利、中小板，深100、中证500、中证100、上证50、沪深300价值等指数，他们在大小盘、成长价值方面有一定的侧重，会随着市场风格轮动在不同阶段表现出各自的优势，如果投资者能够较好的把握风格指数的转换，就能从波段投资中分享到更高的收益。
二、选取恰当的投资策略
指数基金虽然都是选择一个特定指数进行跟踪，但其也有两种不同的投资策略，分别为完全复制型和增强指数型，顾名思义，完全复制型指数基金完全复制标的指数走势，购买这类基金获得的收益即标的指数的收益减去基金跟踪误差，因而在购买这类指数基金时，投资者只需要关注购买的指数基金的跟踪误差即可，跟踪误差越小，说明基金管理人的管理能力越强。另一类为增强指数型指数基金，这类基金采用的是指数化投资为主，主动性投资为辅的投资策略，相比完全复制型指数基金，增强指数型的指数基金经理操作空间要大的多，因而在购买这类基金时，除了关注跟踪误差外，投资者还应当关注基金管理人的管理能力以及投资能力。增强指数型基金有可能取得超越基准指数的业绩，同样也有可能由于人为判断失误，给投资者带来损失，其风险要高于完全复制型指数基金。因而，投资者应基于自己的风险承受能力选取恰当的投资策略。
三、选择适合自己的交易模式
选取指数基金的第三步为购买方式的选择，指数基金的购买方式分为场内交易和场外交易。所谓场内交易，指的是像买卖股票一样在股市中购买基金，如180ETF、银华300 (LOF)等ETF或LOF基金均可场内交易，场内交易的好处是可以在交易时间内随时买卖指数基金，灵活度较高，且交易成本相对便宜(一般场内手续费最高不超过千分之三，而场外指数基金申购为1%左右的手续费)，而且具有一定的套利机会，因为场内交易的基金往往可以转托管到场外，由于两个市场可能存在一定差价从而产生套利收益。
场外交易是指股票市场以外的交易场所，包括银行柜台、网银、基金网站、证券柜台等，场外交易的最大优势是可以做定期定额投资，定投每次投资金额门槛较低，为中小投资者提供了一条参与股市的途径；且定投采用自动扣费，为工作繁忙的人群理财提供了可能；同时由于不考虑投资时点，因而具有分散风险的特点，适合追求平稳理财的人群。除了传统的场内和场外交易，近期新推出的瑞和沪深300分级指数基金还为投资者提供了一种新的基金购买方式。
瑞和沪深300指数分级基金分为瑞和300、瑞和小康、瑞和远见三类份额，其中瑞和300可在银行处购买，不上市交易，接受日常申赎，而投资者在券商处认购的基金份额，则会自动被按1：1的比例分为瑞和小康及瑞和远见，这两种份额上市交易，不接受申赎。瑞和小康和瑞和远见在上市之后最晚6个月将开通与瑞和300(场内)开放式基金份额进行互转，即投资者可以在二级市场买入小康和远见两部分份额后申请“合并”转换为瑞和300在场外卖出。也可通过跨系统转登记和分拆的业务，将场外购买的瑞和300份额转换为场内份额，然后分拆为瑞和小康份额与瑞和远见份额各一半。这一特点使得瑞和300该基金同时满足不同风险偏好投资者需求。
四、选择有费率优势的指数基金
与主动型基金相比，指数基金的费用整体较低。但各指数基金之间仍存在费率差异，目前指数基金认购费为0.8%-1.5%，申购费率为1.0-1.5%，管理费用为0.5-1.3%，二级市场交易的指数基金费率只有0.1%-0.3%，虽然从数据上看差异并不大，但由于指数基金是被动跟踪某一指数，对跟踪同一指数的基金来说，业绩相差很小，这时费率差异将成为投资者收益的主要差异，此外，如果投资时间长，费率差异所带来的复利效应的区别将非常明显。
目前嘉实沪深300 （160706 股吧,行情,资讯,主力买卖）基金的管理费只有0.5%，为业内最低的，这也是该基金成为国内最大的指数基金的原因之一。此外，ETF基金的管理费率也只有0.5%，也低于一般开放式的指数基金。因而在选定标的指数、选定购买方式以及指数投资策略之后，投资者最后还应该权衡下费率问题，低费率在惠及投资者的同时也有利于降低指数基金的跟踪误差。
一、选择适合自己的标的指数
由于指数基金是跟踪某一特定指数，追求较低的跟踪误差和一定的超额收益，从而达到被动地投资于市场的效果。因此，标的指数对于指数基金的业绩起着决定性作用。选择合适的指数基金的第一步就是选择适合自己的标的指数。目前市场上用作指数基金标的指数的主要有沪深300、上证180、上证综指、中证100、上证50、上证红利 （510880 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中小板100P、深100 （159901 股吧,行情,资讯,主力买卖）R、治理指数、中证500、上证央企指数、沪深300价值指数等。这些指数有的是跟踪两市偏综合类的指数，如沪深300，有的是偏向某一方面的风格指数，如跟踪大盘股的上证50、中证100，跟踪小盘股的中小板、中证500等，我们认为，目前指数基金跟踪的指数多数都有比较高的市值覆盖率，他们之间的相关性比较强，但由于风格或者侧重的行业有所差异，会使得某些指数在某一特定时间段表现较强，而在另外一个时间段表现较弱。
对于致力于长期投资且不擅长把握市场节奏的投资者来说，可以选择购买沪深300等偏综合类的指数基金，长期持有以获得市场平均收益；而风险承受能力相对较低的投资者，可以选择购买以中证100、上证50等大盘蓝筹指数作为标的指数的指数基金，大盘蓝筹指数相对估值较低，波动性相对较小；对于市场风格转换判断敏锐的投资者，可以在一些风格特征明显的指数基金上进行波段操作，如上证红利、中小板，深100、中证500、中证100、上证50、沪深300价值等指数，他们在大小盘、成长价值方面有一定的侧重，会随着市场风格轮动在不同阶段表现出各自的优势，如果投资者能够较好的把握风格指数的转换，就能从波段投资中分享到更高的收益。
二、选取恰当的投资策略
指数基金虽然都是选择一个特定指数进行跟踪，但其也有两种不同的投资策略，分别为完全复制型和增强指数型，顾名思义，完全复制型指数基金完全复制标的指数走势，购买这类基金获得的收益即标的指数的收益减去基金跟踪误差，因而在购买这类指数基金时，投资者只需要关注购买的指数基金的跟踪误差即可，跟踪误差越小，说明基金管理人的管理能力越强。另一类为增强指数型指数基金，这类基金采用的是指数化投资为主，主动性投资为辅的投资策略，相比完全复制型指数基金，增强指数型的指数基金经理操作空间要大的多，因而在购买这类基金时，除了关注跟踪误差外，投资者还应当关注基金管理人的管理能力以及投资能力。增强指数型基金有可能取得超越基准指数的业绩，同样也有可能由于人为判断失误，给投资者带来损失，其风险要高于完全复制型指数基金。因而，投资者应基于自己的风险承受能力选取恰当的投资策略。
三、选择适合自己的交易模式
选取指数基金的第三步为购买方式的选择，指数基金的购买方式分为场内交易和场外交易。所谓场内交易，指的是像买卖股票一样在股市中购买基金，如180ETF、银华300 (LOF)等ETF或LOF基金均可场内交易，场内交易的好处是可以在交易时间内随时买卖指数基金，灵活度较高，且交易成本相对便宜(一般场内手续费最高不超过千分之三，而场外指数基金申购为1%左右的手续费)，而且具有一定的套利机会，因为场内交易的基金往往可以转托管到场外，由于两个市场可能存在一定差价从而产生套利收益。
场外交易是指股票市场以外的交易场所，包括银行柜台、网银、基金网站、证券柜台等，场外交易的最大优势是可以做定期定额投资，定投每次投资金额门槛较低，为中小投资者提供了一条参与股市的途径；且定投采用自动扣费，为工作繁忙的人群理财提供了可能；同时由于不考虑投资时点，因而具有分散风险的特点，适合追求平稳理财的人群。除了传统的场内和场外交易，近期新推出的瑞和沪深300分级指数基金还为投资者提供了一种新的基金购买方式。
瑞和沪深300指数分级基金分为瑞和300、瑞和小康、瑞和远见三类份额，其中瑞和300可在银行处购买，不上市交易，接受日常申赎，而投资者在券商处认购的基金份额，则会自动被按1：1的比例分为瑞和小康及瑞和远见，这两种份额上市交易，不接受申赎。瑞和小康和瑞和远见在上市之后最晚6个月将开通与瑞和300(场内)开放式基金份额进行互转，即投资者可以在二级市场买入小康和远见两部分份额后申请“合并”转换为瑞和300在场外卖出。也可通过跨系统转登记和分拆的业务，将场外购买的瑞和300份额转换为场内份额，然后分拆为瑞和小康份额与瑞和远见份额各一半。这一特点使得瑞和300该基金同时满足不同风险偏好投资者需求。
四、选择有费率优势的指数基金
与主动型基金相比，指数基金的费用整体较低。但各指数基金之间仍存在费率差异，目前指数基金认购费为0.8%-1.5%，申购费率为1.0-1.5%，管理费用为0.5-1.3%，二级市场交易的指数基金费率只有0.1%-0.3%，虽然从数据上看差异并不大，但由于指数基金是被动跟踪某一指数，对跟踪同一指数的基金来说，业绩相差很小，这时费率差异将成为投资者收益的主要差异，此外，如果投资时间长，费率差异所带来的复利效应的区别将非常明显。
目前嘉实沪深300 （160706 股吧,行情,资讯,主力买卖）基金的管理费只有0.5%，为业内最低的，这也是该基金成为国内最大的指数基金的原因之一。此外，ETF基金的管理费率也只有0.5%，也低于一般开放式的指数基金。因而在选定标的指数、选定购买方式以及指数投资策略之后，投资者最后还应该权衡下费率问题，低费率在惠及投资者的同时也有利于降低指数基金的跟踪误差。