五十步与百步

　　“1.5％的销售提成对银行根本没太大吸引力！”——一家几个月前结束募集的阳光私募如此评价。而这个“1.5％”是阳光私募普遍接受的水准，一些为了做大规模的阳光私募付出的成本则更高。对此，阳光私募的心态虽有无奈但也颇为平和：从地下走向阳光，没有名气，没有客户积累，付出这样的代价是必须的。

　　相比之下，同样没有名气也没有太多客户积累的中小型公募基金公司心态则颇为不同。从记者的采访来看，公募基金公司认为两年才能收回发行成本已经是行业内的“新鲜事”，因为在此之前，新发基金是一发行就可以让基金公司赚钱的。

　　两年收回成本——这简直是所有行业、所有投资者梦寐以求的项目！当然，这个“所有行业和投资者”不包括基金业。这不禁使人发出这样的疑问：这个世界到底出了什么问题？上市公司10倍市盈率已经是好得不得了的公司了，但在基金行业，10年才收回成本简直是不可想象的事。

　　也许有人会说，两年收回的只是发行成本，这并不包括两年内的管理成本，要真正收回所有成本需要更长时间，这倒是事实。确实，市场化的今天人们对基金公司到底每年的管理成本有多少仍然讳莫如深，人们只能从基金公司股权拍卖溢价之高和其上市公司股东公布的投资收益来猜测基金公司的盈利状况。从这些数据来看，基金公司毫无疑问称得上“一本万利”的生意，这也可以解释为什么基金公司天天都在叫发行难，但又有众多的机构眼巴巴地盼望着能拿到基金公司的牌照。

　　基金公司为什么能有这么高的收益？说白了，和银行一样——垄断经营。吃惯垄断饭的基金公司自从2005年遭遇全行业的发行难以后就不断抱怨基金销售渠道的单一与被垄断。检点完自己高收益的来源后，也许基金公司会坦然接受新发基金不赚钱甚至赔钱这样的“新鲜事”了。