天弘基金：主动还是被动

　　在一项关于驾驶员的调查中，近八成的驾驶者认为自己的驾驶水平属于中上等，但是实际上中上水平的驾驶者只有五成，其实在股票市场上也是这样子的，大多数投资者认为自己是聪明的投资者，认为自己能比别人取得更高的收益，于是他们不断寻找市场上的投资机会，想通过不断的交易来获得更多的收益。

　　有人选取了1990 年——1996 年这6 年内7.8 万个美国家庭的股票交易记录。这些家庭平均的年收益率达到了17.7%，稍稍高出市场17.1%的平均水平；扣除佣金后净投资收益率为15.6%，比市场平均水平略低，同时又有调查对这些家庭不同投资组合周转率下净收益率进行了比较，发现随着交易次数的增加，收益率将会进一步降低。交易最频繁的20%家庭年净收益只有10.0%，而交易次数最少的家庭年平均收益率则高达18.5%。

　　其实频繁交易的背后，是很多投资者都希望自己成为踩准时点的投机大师，在市场较低点买入，在较高点卖出。但事实往往并非如此：大多数人在上涨时追入加仓，又在下跌中狠心斩仓，从另一个角度上看，这也是为什么大多数主动型基金在长期来看没有被动型基金收益高，可是面对不断上涨的股票又有几个人会不动心，而面对跌跌不休的股票时又有几个人会不怀疑自己的投资选择呢？