2010基金意见：明年A股先扬后抑

　　谭昊/文

　　这一周，中央经济工作会议召开前夜，唯一不变的是变化。

　　调整终于不期而至。上证指数周二和周四，两根过百点的长阴线，以激烈的方式宣泄了被压抑已久的空头情绪。一周跌幅达到212点。

　　这一周，《理财周报》北京、上海、广州、深圳四路分兵、面访十余家主流公募基金。他们掌管的资金超过6000亿，将近整个公募基金规模的三分之一。他们的看法，代表了市场的最主流。

　　这个岁末的悄然行走，我们发现了有趣的基金共识与基金分歧。

　　共识来自于一个强有力的普适逻辑：中国的经济复苏已经确立，出口在复苏，投资仍有力，内需在启动。所以，在实质性的宏观紧缩政策出台之前，宏观环境将支持股市向好。而实质性的紧缩政策，例如加息的时间窗口，目前普遍预期是在明年二季度末。

　　那么，按此逻辑推演下去，明年A股的走势，就会先扬后抑。

　　这就是我们所发现的基金共识：明年A股先扬后抑。投资机会集中在上半年。

　　不过，一圈采访下来，反而心里有点没底了。这种市场预期的惊人一致，会不会是“黑天鹅”出现之时呢。

　　我把这个问题抛给了博时的股票投资部总经理杨锐。他说，这是一个很好的问题。有时候市场大部分人都是对的，有时候，大部分人都是错的。

　　很显然，他并没有给我想要的答案。不过我表示理解。我不认为除了A股的K线图之外，还有谁能明确回答这个问题。这只是一个小小的疑惑，留给大家思考。

　　幸好，在布局方面，分歧仍在。

　　在大成基金采访的当天，恰逢11.24的跳水行情。大成首席宏观策略分析师刘安田说，这次调整是在以激烈的方式来完成市场热点转换的过程。他认为下一个阶段将是大蓝筹的舞台，包括银行、钢铁、有色、煤炭等。

　　兴业基金投资总监王晓明则旗帜鲜明地看好“大消费”。他表示，以医药食品酒类为代表的大消费类个股，是兴业基金2010年的重要战略布局。

　　而博时的杨锐说，黄金和金融服务业，是他最看好的两条主线。我们问道，金融服务业也包括博时吗，可惜没上市啊。他笑称，看好博时的话，可以去买招商证券。

　　不是每个板块都可以成为主流。大消费还是大蓝筹？正是当下基金分歧的焦点所在。不过，在未来到来之前，这个分歧也依然无解。

　　我们不妨回到即将召开的中央经济工作会议。

　　2009年宏观经济“保增长”的任务已经功德圆满，行将退出。随着经济复苏的确立，中国经济“调结构”的老命题势必重回议事日程。而更长远来看，中国经济转型，据称将成为明年将要制定的“十二五规划”的重头戏。

　　唯一不变的就是变化。也许半年之后再回头来看今天的基金共识与基金分歧，你会觉得很有趣。

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