国泰金鹰增长基金投资风格分析

　　国泰金鹰增长股票型证券投资基金(代码：020001，简称：国泰金鹰)成立于2002年5月8日，是国泰基金旗下的第一支股票型基金，09年3季度末基金总份额为9.62亿份，股票投资比例范围为基金资产的60%-95%，基金的业绩比较基准为上证A股指数。

　　在基金定位上，国泰金鹰将投资目标定为：在保证基金资产安全前提下，主要通过投资增长型上市公司，实现基金资产的中长期增值，确保基金资产必要的流动性，并将投资风险控制在较低的水平，属于成长型基金。成立以来，国泰金鹰为投资者创造了较好的投资收益，截止到09年11月30日，国泰金鹰增长累计获得了427.85%的正收益，同期上证综合指数上涨了113.56%，比同期上证综合指数领先314.29个百分点。

　　(1)基金经理既往业绩表现

　　从2008年5月17日开始，国泰金鹰增长的基金经理由张玮担任，2009-10-19至今，张玮兼任国泰中小盘成长基金经理。自担任国泰金鹰的基金经理以来，截止到2009年11月30日，国泰金鹰基金实现收益16.87%，相比同期同类基金平均收益高16.57%，相比同期上证指数高28.71%。近一年来，国泰金鹰的收益在股票型基金中排名第15，收益水平较好。

　　(2)国泰金鹰增长的行业配置特征

　　国泰金鹰在资产配置和行业配置采用自上而下的方法，从表1可以看出，国泰金鹰增长基金对机械设备仪表行业的投资较多，三季报显示，国泰金鹰重配了机械、设备、仪表板块，仓位占比为22.16%，超过市场权重最大的金融保险行业。其实，09年以来，国泰金鹰增长就不断加大了对机械设备仪表板块的配置力度，反映了基金管理人的选股个性。

　　表1：国泰金鹰增长的行业投资占净值比例变化(%)

行业名称	09-9-30	09-6-30	09-3-31	08-12-31	08-9-30	08-6-30
机械、设备、仪表	22.16	16.24	12.59	5.97	4.51	7.9
金融、保险业	15.67	19.67	11.93	5.2	9.87	11.66
金属、非金属	8.14	5.65		6.48	2.25	3.24
房地产业	5.39	7.66	6.38	2.89	1.22	1.24
食品、饮料	4.63	1.79	2.18	1.46	2.53	3.55
采掘业	4.44	5.4	7.21	1.85	7.22	9.05
信息技术业	3.38	4.29	6.55	10.21	5.81	5.33
石油、化学、塑胶、塑料	3.24	0.89	3.16	3.37	4.64	5.87
社会服务业	2.99	4.38	3.4	5.08	3.11	2.49
建筑业	2.73	2.02	2.9	2.5	3.81	3.84
医药、生物制品	1.83	1.78	4.2	11.19	3.96	3.05
电子	1.79	0.86	0.91	0.04	0.98	0.17
批发和零售贸易	1.69	1.75	3.64	3.49	2.65	2.68
综合类	1.63	0.9	1.15	1.07		0.46
电力、煤气及水的生产和供应业	1.31	2.55	5.06	3.68	5.4	9.99
交通运输、仓储业	0.74	2.15	1.83		5.45	1.12
木材、家具	0.46
合计	82.24	78	74.49	65.66	64.88	74.28

　　数据来源：展恒理财金融数据中心

　　(3)国泰金鹰增长的持仓结构分析

　　国泰金鹰在个股选择上采用自下而上的方法，比较重视个股投资价值的发现。从前10大重仓股来看，招商银行和东方电气一直处于前10大重仓股行列，反映了基金经理价值投资的选股思路。从09年3季度来看，国泰金鹰增长的前10大重仓股变化不大， 有8只保持在前10位，新加入的两只*ST伊利和ST东源虽然是st股票，但从近期的表现来看，取得了较好的投资收益。

　　表2：国泰金鹰增长前10大重仓股变化情况(%)

序号	证券简称	09-9-30	09-6-30	09-3-31	08-12-31	08-9-30
1	中国平安	4.81	4.26
2	潍柴动力	3.74	1.78
3	招商银行	3.27	4.45	4.20	2.78	4.38
4	福耀玻璃	3.25	1.97
5	*ST 伊利	2.92
6	民生银行	2.77	2.07
7	上海汽车	2.53	2.14	2.00
8	ST 东源	2.37
9	青岛软控	2.32	2.21
10	东方电气	2.27	1.83	2.15	2.60	1.68

　　数据来源：展恒理财金融数据中心

　　投资建议：积极配置。经过以上比较分析，我们将国泰金鹰增长定位为主动操作的成长型基金。从媒体报道分析，基金经理张玮相信价值投资理念，投资主线是配置高增长型的公司。从历史业绩比较来看，国泰金鹰增长获得了的业绩，在同类基金中排名靠前，建议投资者积极配置。

　　展恒理财 尚清国