2009私募业绩盘点：城头变换大王旗

　　曹元

　　如不出意外，今年阳光私募的年度冠军会在罗伟广领衔的新价值系列、石波操盘的尚雅系列以及童第轶领导的龙赢系列展开。

　　据好买基金研究中心统计，至12月10日或11日，新价值2期、新价值1期、尚雅4期、龙赢宏利2期今年以来的净值增长率分别是182.44%、149.75%、140.08%、139.95%。

　　虽然私募领头羊的业绩远超公募基金，但同公募基金部分产品常年占据领衔地位不同，阳光私募再次城头变换大王旗。去年跑在前面的私募基金如中国龙系列、星石系列、证大系列、金中和系列今年的业绩排名靠后。

　　分化

　　“去年保守的今年一样保守，去年激进的今年一样激进。”睿信投资董事长李振宁道出了这两年阳光私募业绩分化的主因。

　　观察今年业绩排在前列的阳光私募产品，去年业绩可谓凄惨。在2008年，新价值2期、新价值1期、尚雅4期、龙赢宏利2期的收益率为-43.21%、-52.45%、-36.31%、-39.89%。在2008年，只要获得正收益就可以闯进前五名，其前五名产品分别是金中和西鼎、星石3期、2期、1期，中国龙精选1期，而截至今年11月底，除中国龙精选1期增长16%左右，其他产品今年的净值增长率在30%-35%之间。

　　罗伟广承认去年的操作较为激进，仓位较重。而某私募研究机构介绍，去年的领头羊因为对今年经济看不清楚，在上半年非常谨慎，下半年才开始入市，留给他们的机会少了很多。

　　但在2009年，去年的领头羊还不是跑在最后面的阳光私募，成健操盘的创赢1号和塔晶系列产品净值增长率在0附近长期徘徊，业内研究机构人士认为，他们的操作可能完全做反了。

　　截至11月底，创赢1号的净值增长率为-5.5%，塔晶系列产品的收益率在0-10%之间。可以理解的是创赢投资是一只对风险非常敏感的基金，公司董事长成健认为，公司自2002年创建以来，经历了2005年998点长熊的洗礼，在发展中遭遇了重大的挫折和坎坷，也见证了2006年和2007年的牛市繁荣。因为2005年的经历，所以公司一直秉承风险控制为第一的投资理念，投资首先是生存。

　　但塔晶系列就比较奇怪了，该公司去年是高仓位运作，即便截止到今年11月底，旗下5只产品最高净值也只有0.76元。净值最低产品在0.5元多。

　　2009年阳光私募的分化无处不在，好买基金研究中心统计，从管理产品数量来看，私募管理人之间也出现分化。云南信托旗下管理产品个数达21只、星石管理产品个数19只，武当管理16只产品，淡水泉管理12只产品，而大多数私募基金公司管理产品数不超过2只，截至11月底，管理产品仅一只的基金公司有74家，管理产品2只的基金公司28家，两者合计占比超过75%。一些优秀的私募基金受到追捧，如星石、武当由于2008年的优异表现，截至目前，今年发行产品个数均达12只，淡水泉、朱雀由于在今年市场中表现较好，均得到认可，今年分别发行产品8只、6只。

　　探源

　　“运气占了很多成分。”12月18日，记者采访新价值投资总监罗伟广时，他并不认为自己的投资有多么高明。

　　谈到具体的操作，罗伟广说，去年大盘在1600点的时候，自己进行了较大幅度的增仓为2009年打下了基础。“当时许多股票市盈率5-7倍，今年涨到了20倍。”

　　2009年上半年，行业轮动特征比较明显，从小盘到大盘，从进攻到防御，罗伟广教科书般的进行结构的调整。当8月份市场调整时，罗基本空仓，在2800点后再度杀了回去。如果非要解释他为什么能踩准今年市场的节奏，不用“运气”两字还真不容易解释。

　　而尚雅的石波是私募界的主题投资者，今年上半年几乎将资金都投到了新能源，但下半年开始转移题材。“股价涨幅过大超出业绩支撑我们就抛了。”石波说。

　　下半年石波埋伏的新题材是3G概念。“今年3G用户是900万元，预计明年6000万元，未来三到五年预计有一半以上的手机用户会使用3G手机。”如同研究新能源一样，石波对3G概念的来龙去脉研究得非常清楚。他称，3G产业链非常长，有6个细分产业的投资：通讯设备提供商；手机支付产业；手机安全产业；手机同“物联网”的结合；异动增值服务；芯片的设计、封装等。

　　对于明年的投资，罗伟广是看好的。他认为人民币升值，外围流动性流入继续、内部资金面宽松，储蓄继续搬家造成明年A股流动性宽裕。在政策转向前，他预计大盘渴望超过4000点。“很可能是在明年2季度。”他说。

　　而石波则认为，今后两年可能都会是一个平衡市，因为中国面临两个转型：出口转内需；传统经济转向新经济。在两个转型未完成之前，A股盘整的可能性较大。因此他认为投资的机会来自对成长性个股的把握。