吕宜振尚未带领天弘基金走出困局

　　《投资者报》记者 岳永明

　　原易方达基金研究主管、信诚基金研究总监吕宜振空降天弘基金一年多了，可天弘基金众产品业绩没有任何起色，依然处在末流

　　这是最好的时代，这是最坏的时代；这是信仰的时期，这是怀疑的时期；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬…

　　拿狄更斯的话来描述公募基金2009年业绩“贫富”悬殊，倒有几分贴近。对看准行情踩准点的基金和买对了基金的投资者而言；2009年是最好的时候；反之，2009年是最坏的时候。对天弘基金管理公司(以下简称“天弘基金”)和其基金持有人而言，显然属于后者。

　　天弘基金仅有的两只偏股型产品，2009年业绩均进入同类基金倒数后lO名之列。

　　总结原因，主要表现为基金经理经验普遍不足，公司投研力量弱，面对2009年这种行情，踩不准点，慢市场半拍。

　　业绩落为倒数

　　截至12月12日，上证综指上涨78%，天弘精选净值增长率37.16%，不到上证综指的一半，排在同类基金中的倒数第7。

　　天弘管理的另一只股票型基金天弘永定，2009年业绩也排在末尾。截至12月11日，天弘永定基金净值增长率为32.95%。排在股票型基金中的倒数第l位；同期，股票型基金的平均净值增长率达到71.99%，天弘永定业绩不到平均值的一半。

　　此外，天弘精选也多次跑输业绩比较基准。在上半年A股单边上涨中，天弘精选连续两季度跑输业绩比较基准；进入三季度，行情进入震荡区间，天弘精选更是跑输业绩比较基准6.9个百分点。

　　常比行情慢半拍   

　　天弘基金业绩2009年遭遇“滑铁卢”，缘于没有踏准市场节奏。

　　去年这个时候，大部分人还在犹豫，还在大谈2009年是个震荡市，然而2009年1月到8月市场却走出较大涨势。看准的、果断的，通过及时加仓和调整结构，基本上跟上了大部队；反之，业绩大幅落后。

　　这在天弘永定基金身上表现的最为典型。天弘永定基金成立于2008年12月2日，此时正值A股遭遇2008年大跌寻底反弹阶段，对一个新基金而言，是千载难逢的建仓时机。然而，一季报显示，该基金基本上空仓2个月。

　　根据基金净值走势图可判断，进入2月份，该基金才有所建仓，但随后2月17日到3月3日大盘调整，一度使基金单位净值下跌到O.94元，3月31日，大盘回到2月17日的2300点。至此，该基金基本上错过了一季度26%的行情。

　　这种做法贯穿于2009年前三个季度。截至一季度末，天弘永定仓位仅有59.66%，还没有达到契约规定的60%最低限制，二季度仓位缓慢增至73.59%，离契约规定的95%的上限尚有较大空间，三季度仓位才上升至75.45%。但8月份的A股调整，又使该基金净值同到原点，净值一度回到0.98元。

　　同样的情况也发生在天弘精选身上。一季度该基金仓位76%，距离85%的契约上限尚有空澡，二季度仓位上升到82.49%，接近上限，但紧跟着的三季度调整，使该基金损失不小。

　　吕宜振时代的天弘

　　基金公司旗下产品业体业绩的好坏，反映的是其投研实力的强弱。

　　2008年10月起，原易方这基金公司研究主管、信诚基金公司研究总监吕宜振开始担任天弘基金公司投资总监，考验吕宜振的是如何磨合和重建投研团队问题，这也是困扰天弘基金公司发展的短板。

　　从从业经验来看，天弘基金公司基金经理年限都较短。

　　天弘永定基金经理马志强2004年进入天弘基金公司，先后担任研究员、研究主管助理、基金经理助理，2008年12月天弘永定成立以后，由基金经理助理上任为该基金经理；天弘精选现任基金经理徐正国，2004自加入天弘基金公司，先后担任交易员、研究员、基金经理助理，2009年3月天弘精选原基金经理徐利明“因个人原因”辞职后，徐正国成为该基金第四基金经理；天弘周期策略基金拟任基金经理姚锦2004年加盟天弘基金公司，历任行业研究员、研究部主管兼金融工程部主管。2009年3月起，参与管理天弘永利债券基金。

　　一方面是人才并不充裕，一方面是人才频频流动。

　　成立于2005年10月的天弘精选基金，是天弘基金公司第一只基金，成立4年时间，5位基金经理管理过该基金，频繁更换基金经理极大影响了该基金业绩，截至12月11日，该基金单位净值为0.6326元。

　　2009年3、4月间，天弘基金投研团队进行了重新安排。除了研究部主管姚锦参与管理天弘永利债券基金外，2009年一季度天弘旗下两只偏股型基金较差的业绩表现也“逼迫”了投资总监吕宜振直接担任基金经理。

　　2009年3月第三任基金经理徐利明辞职后，天弘基金投资总监吕宜振和初任基金经理的徐正国共同管理该基金；成立于2008年12月的天弘永定，错过2008年年底和2009年年初良好建仓时机后，4月份，  吕宜振也同时兼任天弘永定基金经理，与马志强共同管理该基金。至此，吕宜振带领着两位年轻的基金经理开始了2009年的征程。

　　站在年关边上，重新审视天弘基金公司2009年的业绩，姚锦、徐正国、马志强三位基金经理都没有经历过牛熊考验，2009年的震荡行情他们显然不适应。而靠吕宜振一人之力，短时间之内，仍然难扭乾坤，天弘基金因为投研力量太弱，依然挣扎在寒冬。