好买周报：年底收官宜谨慎

　　市场回顾 

　　一、基础市场

　　上周，除周一因迪拜债务危机的缓解出现上涨外，市场总体呈震荡下探的趋势，其中周四、周五两日上证综指的单日跌幅均在2%以上。从WIND证监会行业指数来看，上周各行业呈普跌态势，跌幅较小的行业有采掘行业、信息技术、金融服务等，而农林牧渔、造纸印刷、其他制造业及房地产等行业则跌幅最深。其中，由于上周国家连续出台相关调控政策，房地产行业单周的跌幅在10%以上。海外主要市场中，美国市场跌幅较小，而香港恒生指数的跌幅为3.32%。欧洲其他主要股指涨跌不一，幅度均较小。

市场主要股指涨跌幅
指数名称	收盘指数	周涨跌幅（ % ）
上证综合指数	3113.89	-4.11
沪深 300	3391.74	-5.13
深证成份指数	12914.97	-6.93
中信标普全债指数	1219.48	0.04
上证基金指数	4513.97	-3.48
深证基金指数	4466.84	-3.71
道琼斯工业平均指数	10328.89	-1.36
标准普尔 500 指数	1102.47	-0.36
德国 DAX 指数	5831.21	1.30
东京日经 225 指数	10142.05	0.34
法国巴黎 CAC40 指数	3794.44	-0.24
伦敦金融时报 100 指数	5196.80	-1.23
恒生指数	21175.88	-3.32
俄罗斯 RTS 指数	1410.22	3.21
韩国综合指数	1647.04	-0.60
印度孟买 Sensex30 指数	16719.83	-2.33

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，在基础市场出现一定跌幅的背景下，除货币型基金获得微弱正收益外，其它各类型基金均呈现下跌态势。但与过往情况有所差异的是，在股指出现明显下跌的情况下，跌幅最大的不是指数型基金，而是股票型基金，混合型基金的平均跌幅也与指数型差距不大。从中证系列指数来看，代表中小盘股票的中证500、中证700跌幅均大于沪深300、上证等主要反映了大盘蓝筹股涨跌的指数，这或许意味着很多基金还未从中小盘股票中撤出。由于香港市场的下跌，QDII基金(净值截止11月19日)的跌幅为2.07%。

　　上周各类基金平均涨跌幅

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止12月17日

　　上周，在国内市场震荡下探的背景下，偏股型基金均遭受不小的损失。股票型基金中，华安宏利名列第一，跌幅为2.55%。混合型基金中表现最好的泰达荷银风险预算跌幅为0.57%。就偏股基金居前的基金来看，华安基金公司的多只基金名列其中，这应与公司一定程度上策略的统一有关。上周QDII基金业绩出现了明显的分化，在恒生指数出现较大跌幅，美股出现小幅上涨的背景下，QDII基金中仅交银施罗德环球精选获得正收益，其他基金跌幅不一且分化较大。

权益类基金涨幅前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
华安宏利	-2.55	泰达荷银风险预算	-0.57
华安中小盘成长	-2.58	南方宝元债券	-1.80
华安策略优选	-2.73	汇丰晋信 2016	-1.99
万家精选股票	-2.79	华安宝利配置	-2.10
长城品牌优选	-2.84	兴业可转债	-2.19
封闭式净值涨幅前五		QDII 涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
长盛同庆 A	0.10	交银施罗德环球精选	0.32
富国天丰	-0.29	银华全球核心优选	-0.63
基金通乾	-2.51	华夏全球精选	-1.82
基金开元	-3.19	工银瑞信全球配置	-2.51
基金银丰	-3.38	海富通中国海外精选	-2.62

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止12月17日

　　上周，债券型基金前五中有前两名为偏债基金，三到五位为纯债基金，这说明在股市大幅下探时，也有偏债基金的基金经理较好的控制住了风险，没有做过多的风险暴露。

固定收益类基金涨幅前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅（ % ）	名称	周涨跌幅（ % ）
长城稳健增利	0.09	长盛货币	0.07
泰达荷银集利债券 A	0.09	东方金账簿货币	0.07
嘉实超短债	0.02	长信利息收益	0.04
兴业磐稳增利债券	0.00	广发货币 A	0.04
华宝兴业宝康债券	-0.02	中银货币	0.03

　　数据来源：好买基金研究中心

　　一、证监会发布《开放式证券投资基金销售费用管理规定》

　　12月16日，证监会发布《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，新规中规定，从2010年3月15日起，开放式基金管理人将可自主选择对于持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费。鼓励基金实施后端收费模式，手续费随持有期限不断降低，持有3年以上的可以免收手续费。《规定》明确，对于投资于计提销售服务费的债券基金投资人，持有期少于30日的，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定收取一定比例的赎回费。

　　点评：《规定》从约束交易的角度来看，在短期可能会让少数投资者为交易支付更高的费用，但从长期来看，有利于投资者成熟理念的形成，基金经理也可能为投资者创造更高的收益。《规定》对基金销售市场的规范也对基金业长期的发展有十分重要的意义。

　　二、五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》

　　12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时，“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50%”。如果开发商拖欠价款，不得参与新的土地出让交易。

　　点评：《通知》旨在打击囤地，引导开发商加快开发，从长期来看，《通知》有利于抑制高企的房价，改善人民生活水平。

　　三、阿布扎比100亿美元金援迪拜

　　阿联酋迪拜政府周一宣布收到来自阿布扎比的100亿美元资金，用于偿还迪拜世界(集团)及其旗下棕榈岛公司的部分债务，全球股市受此消息驱动快速拉升。此前迪拜宣布延期偿还债务引发全球股市动荡。

　　点评：阿布扎比愿意提供资金的消息缓解了国际金融市场紧张的情绪。但这一利好消息与之前债务危机的利空消息爆出时一样，影响力均比较有限。

　　一、市场下挫，年底行情宜谨慎

　　上周，市场出现明显的下挫，周四、周五两日的单日跌幅均在2%以上。从指数表现上看，代表中小盘行情的指数表现要逊于大盘蓝筹权重较高的指数，这表明估值较高的中小盘股票所蕴含的风险正在为市场逐步认识，而大盘蓝筹中如金融服务及中石化等走势较强，这说明市场风格转变已有某些迹象。近期IPO的密集推出也让各方对市场的资金面产生一定的疑问。由于房价的持续上涨引发一系列争议，政府在上周连续出台调控房地产行业的政策，对抑制房市的短炒有一定的作用，能够顺应政策对持仓进行调整的基金将能够获得良好收益。鉴于短期市场走势不明，投资者对待年底行情宜谨慎。

　　二、股票型基金的选择

　　随着股指的连续下挫并逼近3100点，好买对股票类资产的整体表现也趋于谨慎，对年关行情多了一分保留。在具体选择上，我们仍然维持前期的判断，重点关注风格鲜明、不失灵活、投研能力强、团队中有领军人物的基金公司产品，如华夏行业、华安宏利、国泰金马稳健、银华核心价值、新华优选成长等。

　　三、债券型基金、封闭式基金和QDII基金的选择

　　上周央行通过公开市场操作共净回笼了资金930亿元，这是央行连续第六周从公开市场净回笼资金，这六周央行累计回笼资金6630亿元。虽然央行回笼资金的力度空前，但好买认为债券市场资金面宽松的局面不会改变，主要是统计数据显示贸易顺差已回升、人民币升值预期增强导致热钱流入加快。债券市场在经历过前期的下跌后不排除出现反弹的可能。因此，近期投资者要配置债券基金的话偏债和纯债基金均可选择，建议积极关注银华增强收益、华夏希望、大成强化收益等。

　　上周，25只大盘封闭式基金净值平均下跌4.36%，价格平均下跌3.43%，大盘封闭式基金的整体折价率为20.49%，比前一周下降0.76个百分点。从广义分红指标来看，封闭式基金分红后折价率大多数位于27%附近，而两只不能分红的封闭式基金丰和与鸿阳折价率均超过27%。封闭式基金实际分红额必然小于广义红利，这意味着，按现在条件来看，分红所能带来的复权收益已经被消化。短期内，仍然建议关注净值增长与价格增长产生背离的基金，下周关注基金景宏、基金汉兴、基金兴和。

　　QDII基金方面，上周海外市场整体仍然偏弱，尤其是QDII基金的主要投资区域香港，恒生指数上周的跌幅达到3.32%。好买认为，海外市场依然延续前期的调整，所以短期投资者仍应保持谨慎。鉴于美国等海外市场经济复苏趋势基本确立，QDII基金的中长期投资价值比较明显，长线投资者可继续配置和持有QDII基金。