金元比联业绩压力引爆高层地震 小基金生存堪忧

　　随着金元比联基金公司的一纸公告，国内最后一位外籍投资总监也即将卸任。与此同时，这家成立刚过三年的公司也将迎来其第三任董事长。

　　3月6日，金元比联公告称，经本公司第二届董事会第二次会议审议通过，Lode Vermeersch先生不再担任公司投资总监职务。此次董事会也批准了冯辞辞去公司董事和董事长职务，并选举任开宇先生为公司拟任董事长。

　　一则公告，两个重量级人物就此离任。对于金元比联来说，其面临动荡可见一斑。除此之外，而其背后则揭示了整个行业中小基金公司的生存困境。

　　开业以来五只基金：两只亏钱，两只微利

　　“投资总监利润一般都是所管理的基金临业绩压力。”深圳一券商公司基金分析师对网易财经表示。

　　公开资料显示，06年成立以来，该公司共发行了5只基金。这五只基金分别是宝石动力、成长动力混合、丰利债券、价值增长以及核心动力。截至到目前，两只基金处于亏损状态，两只基金的回报只能算是“微利”。

　　上述几只基金最新净值公告显示，该公司最早发行的一只保本型产品净值仅为1.0359，两只股票型基金——价值增长与核心动力目前的净值分别为0.956和0.998，债券型基金丰利债券净值为1.001，成长动力混合净值略高，为1.273。根据晨星中国的评级报告，截至3月9日，金元比联价值增长在所有开放式基金中，以10.67%净值损失排在倒数第二位。

　　成立三年多来，整个金元比联公司管理基金总资产也不升反降。截至2009年四季度末，其管理的基金份额只有31.35亿份，资产管理规模只有32.90亿元，在60多家基金公司中，位列倒数第4位。

　　此外，自开业以来，该公司也没有为股东赚到真金白银。根据其控股股东金元证券2009年业绩报告推算，目前金元比联总亏损超过4000万人民币。

　　教训：定位错误+踏错节拍

　　“太阳的能量比一束激光不知大多少倍，却不能穿透一张纸，而激光却可以穿透很厚的钢板，这就是专注、聚焦的作用。”这段感性的表述来自金元比联公司网站上的总经理寄语。对于该公司总经理易强来说，所要专注的就是“保本型以及结构型产品”。凭借外方股东、全球最大保本基金公司——比利时联合资产管理公司的实力，金元比联在成立之初就将目标锁定在保本产品。

　　而在业内人士看来，作为中国第一家旗帜鲜明地提出专注于“保本和结构化产品”这一细分市场的基金公司，金元比联可能成立之初就是个“错误的定位”。

　　“保本基金在国内市场太小了，不是某一两家公司发力能够搞大的，”某证券分析人士对网易财经表示，同大多数新兴市场国家一样，中国基民的投资也具有“赌徒心理”，基金市场上一直是股票型基金占据主流，保本型产品一直处在边缘化的生存状态。

　　可查资料显示，截至到目前，国内共发行基金400余只，其中保本基金仅有6只。分别为， 南方避险增值混合、 银华保本增值混合、金元比联 宝石动力保本、 国泰金鹿保本混合（二）、南方恒元保本混合、交银施罗德保本混合等。保本基金总数不足基金总数的1.5%，其份额占比更远低于个数占比。

　　此外，该公司首只保本型产品的时间也“生不逢时”。资料显示，金元比联首只保本型产品宝石动力发行于2007年8月2日，这正是A股大牛市的之中，“在牛市发行保本基金，显然也不是最恰当的选择。”

　　事实上，在发行了首只保本基金之后，金元比联也放弃了专著保本路线。旗下宝石动力是首只也是公司唯一一只保本型产品。不幸的是，之后公司的发行也可谓是“步步踏错了市场节拍”。

　　资料显示，继牛市发行保本基金之后，公司在08年中旬熊市之中发行了首只股票型基金——成长动力，而在09年2月熊市底部，又发行了债券型基金——丰利债券。

　　“这很明显是踏错了市场节拍，”上述基金分析师推测，“情况很可能是，在错误的发行第一只基金之后，公司想要转换策略发行股基，结果市场又开始下调了，这使得公司连续错踏节拍。”

　　小基金公司生存堪忧 行业或将进入收购时代

　　自2006年11月开业以来，金元比联已经更换了三次董事长。公开资料显示，金元比联第一任董事长是控股股东金元证券党委书记。刚刚卸任的冯辞同样来自金元证券，为公司第一副总裁。即将上任的任开宇是这家成立刚满三年的公司的第三任董事长，同样来自金元证券。

　　产品业绩不佳往往于管理层的频繁变动相伴而生，这一规则也被金元比联公司发展过程所印证。

　　事实上，面临上述窘境的不只是金元比联一家。由于渠道稀缺、市场不振、人才有限，在基金公司竞争日渐激烈的情况下，缺乏明显优势的小基金公司在国内发展举步维艰。

　　“所谓的优势，主要是指渠道方面，银行系基金公司具有绝对优势，这方面的效果是立竿见影的。”上述分析师认为，除了上述强大的股东背景外，新基金公司若想短期之内盈利，基金公司要需要有强大的人才优势或者市场时机，否则很难生存。

　　如期所述，国内基金行业也正呈现出马太效应——强者恒强的现状，基金公司的差距在不断加大。据统计，截至去年底，前十大基金管理公司管理了13310.67亿元的基金资产，占全部基金管理公司的49.74%，前十大基金公司中公司管理总资产已经占据基金行业的半壁江山。

　　“要么就要有实力，要么就要有品牌，否则在目前的市场中，很难立足。”一位排名靠前的基金公司销售负责人对网易财经感叹说，“对我们来说，现在赚钱也越来越不容易了，未来基金也的收购兼并或许不可避免。”