债券型基金投资标的分析
2010-03-18 08:48:57 易天富基金网
今年以来，大盘持续调整，在股市债市跷跷板的作用下，债券型基金持续受到投资者的热捧。但实际上，很多投资者并不了解债券型基金，甚至有的投资者把债基等同于国库券，认为稳赚不赔。有些数据可能让投资者大跌眼镜。截止到3月17日，124只债券型基金中有30只收益为负，收益最高的富国天丰收益收益率为5.08%，收益最低的东吴优信C亏损2.85%，仅仅3个半月收益率居然相差接近8%。那么究竟是什么导致了如此大的差别。原因很多，基金公司的投研势力，基金经理的水平高低，但本文重点从债券型基金的投资标的分析。债券型基金的投资标的，主要有以下几个方面：
一、国债
信用风险：无
流动性：较好，可提前兑换或交易
近年利息率变动范围%：2.5-4.5
期限：短期：1年以内；中期：1-10年；长期：10年以上
债券型基金对比个人的投资优势：通过机构可以买的央行针对机构发行的大额债券。个人不必去银行排队买卖。通过赎回可以提前套利。
所谓国债就是国家借的债，它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债。我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自1981年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
二、信用债
从09年下半年以来债基之所以表现较好，主要是由于持有了信用债。所谓信用债是指不以公司任何资产作为担保的债券，属于无担保债券。风险相对较大。但收益率可能高一些，收益率高是对高风险的一个补偿。包括具体的有企业债，有短期融资券，有可转债，有可分离债。
1、企业债&公司债：
信用风险：高于国债，上市债券较低
流动性：上市债券较好，非上市债券较差
近年利息率变动范围%：3.5-8
期限：短期：1年以内；中期：1-5年；长期：5年以上
债券型基金对比个人的投资优势：有效筛选信用等级高的企业，有些好的债券是指向机构发行。
企业债券泛指各种所有制企业发行的债券，在国内一般是大型的国有企业。是指以前一些大规模的公司发的债。这其中既包括上市公司，也包括非上市公司。企业债主要由国家发改委审核中国企业债券目前主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。在发行条件上，只有该公司拥有国家大型项目，比如电网、三峡、铁路等，或者符合国家产业政策的项目才有筹资机会，才能发行企业债。
公司债公司债则由证监会来进行审核。发行公司债，不需要一定拥有大型项目，只要符合试点办法中的规定就可以，比如发债后资产负债率低于40%；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。
与企业债相比，公司债风险大一些，一般上市公司没有信用评级，而债券投资主要来自信用风险，因此为了弥补信用风险提高了相应的利息率，正所谓高风险、高收益。
2、可转债
信用风险：较低
流动性：高于企业债，低于股票
近年利息率变动范围%：1-3
期限：不超过5年
债券型基金对比个人的投资优势：专家把握是否转换，及已转换后的卖出时机的选择，需要更多的专业知识。
目前在深、沪证券交易所上市的可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。
可转换债券有这些特点：一是可以期待价值有所增加。二是作为债券，其价格有下限支撑，不会像股票那样大副下跌。
三、新股申购、购买股票，权证，银行间拆借等
这些产品投资比例很小，一般是为了提高越额收益等。但也是把双刃剑，当新股破发也会起反作用。
目前市场虽然处于加息周期，但同时信贷控制加强，股市震荡不断，企业融资较难，所以对于现在的债基有风险，但短期仍然有机会。建议投资者可以选择重仓信用等级高期限比较短的债券的基金。
一、国债
信用风险：无
流动性：较好，可提前兑换或交易
近年利息率变动范围%：2.5-4.5
期限：短期：1年以内；中期：1-10年；长期：10年以上
债券型基金对比个人的投资优势：通过机构可以买的央行针对机构发行的大额债券。个人不必去银行排队买卖。通过赎回可以提前套利。
所谓国债就是国家借的债，它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证，承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债。我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自1981年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
二、信用债
从09年下半年以来债基之所以表现较好，主要是由于持有了信用债。所谓信用债是指不以公司任何资产作为担保的债券，属于无担保债券。风险相对较大。但收益率可能高一些，收益率高是对高风险的一个补偿。包括具体的有企业债，有短期融资券，有可转债，有可分离债。
1、企业债&公司债：
信用风险：高于国债，上市债券较低
流动性：上市债券较好，非上市债券较差
近年利息率变动范围%：3.5-8
期限：短期：1年以内；中期：1-5年；长期：5年以上
债券型基金对比个人的投资优势：有效筛选信用等级高的企业，有些好的债券是指向机构发行。
企业债券泛指各种所有制企业发行的债券，在国内一般是大型的国有企业。是指以前一些大规模的公司发的债。这其中既包括上市公司，也包括非上市公司。企业债主要由国家发改委审核中国企业债券目前主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。在发行条件上，只有该公司拥有国家大型项目，比如电网、三峡、铁路等，或者符合国家产业政策的项目才有筹资机会，才能发行企业债。
公司债公司债则由证监会来进行审核。发行公司债，不需要一定拥有大型项目，只要符合试点办法中的规定就可以，比如发债后资产负债率低于40%；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。
与企业债相比，公司债风险大一些，一般上市公司没有信用评级，而债券投资主要来自信用风险，因此为了弥补信用风险提高了相应的利息率，正所谓高风险、高收益。
2、可转债
信用风险：较低
流动性：高于企业债，低于股票
近年利息率变动范围%：1-3
期限：不超过5年
债券型基金对比个人的投资优势：专家把握是否转换，及已转换后的卖出时机的选择，需要更多的专业知识。
目前在深、沪证券交易所上市的可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。
可转换债券有这些特点：一是可以期待价值有所增加。二是作为债券，其价格有下限支撑，不会像股票那样大副下跌。
三、新股申购、购买股票，权证，银行间拆借等
这些产品投资比例很小，一般是为了提高越额收益等。但也是把双刃剑，当新股破发也会起反作用。
目前市场虽然处于加息周期，但同时信贷控制加强，股市震荡不断，企业融资较难，所以对于现在的债基有风险，但短期仍然有机会。建议投资者可以选择重仓信用等级高期限比较短的债券的基金。