好买周报：短期市场震荡向上

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周沪深股市出现明显反弹。上证综指收于3157.96点，全周上涨3.21%，深成指收于12757.86点，全周上涨4.31%。债券市场，中信标普全债指数小幅下跌，全周跌0.02%。

　　上周海外市场出现普涨。其中，恒生指数上涨2.30%，标准普尔500指数上涨0.99%，东京日经225指数上涨2.63%；俄罗斯RTS指数上涨6.22%，印度孟买Sensex30指数上涨0.27%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　1、上周各类型基金净值普遍上涨。权益类基金涨幅由大到小依次是指数型、股票型、混合型、封闭式、QDII、保本型；固定收益类基金中债券基金受股票市场上涨影响，整体出现0.75%的上涨。

　　上周各类基金平均涨跌幅

　　数据来源：好买基金研究中心

　　上周偏股型基金排名较前一周出现较大变化。股票型基金涨幅前两名依次是国联安优势和国联安主题驱动，涨幅均超过5.5%；混合型基金中华商动态阿尔法、大成精选增值涨幅也超过5%以上；封闭式基金中创新式封基国投瑞银瑞福进取和长盛同庆B净值的增长领先于其它封闭式基金。上周QDII基金整体净值上涨明显，其中南方全球精选、海富通中国海外精选涨幅居前。

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金的时间截止日为2010-03-31

　　上周，债券基金整体上涨，其中招商安心收益、海富通稳健添利A等单周涨幅超过2%。

　　焦点点评

　　一、六券商悉数开张，22位投资者首尝融资融券

　　业界期盼已久的融资融券业务3月31日终于开闸。据了解，首批获试点资格的6大券商均有“斩获”，22位投资者分别在15家营业部成功下达信用交易指令。值得一提的是，约有8成交易出现在集合竞价时段。

　　点评：融资融券开闸波澜不惊，但随着融资融券交易的正式启动，以及第二批试点券商名单的即将出炉，预计4月融资融券业务就将进入推广期，届时开户数量或将出现明显上升。

　　二、经济持续回暖，3月制造业PMI强劲反弹

　　中国物流与采购联合会4月1日发布的数据显示，3月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.1%，比上月上升3.1个百分点，连续13个月位于反映经济扩张与收缩的临界点50%之上。

　　点评：2月份PMI指数出现回落，主要是由于季节性因素，3月份的PMI数据显示经济持续复苏，经济回升向好的势头进一步巩固。强劲的经济数据有效提振了投资者信心，但PMI指数中的分项指数——购进价格指数达65.1%，比上月上升4.0个百分点，预示未来价格水平有继续攀升的可能。

　　三、基金发行量创八个月新高 4月迎来400亿资金

　　2010年3月份A股市场共有14只基金发行，发行数量为近八个月来的新高。A股市场有望在4月份迎来超过400亿元的建仓资金，这也是2009年7月份以来新基金带来的最大资金增量。

　　点评：在这14只基金中，有六只为指数型基金。指数基金的大量建仓有助于推升股指，促成市场风格的转换。

　　四、央行微调口径，强调信贷“相对均衡投放”

　　备受关注的央行货币政策委员会2010年第一季度例会日前召开。会议特别强调，要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。努力做到信贷资金的相对均衡投放，促进全年货币信贷调控目标的实现。

　　点评：与去年四季度的货币政策例会相比，此次会议在信贷的均衡投放前加上了“相对”二字。这一表述并没有降低央行加息的预期，二季度加息仍是大概率事件。

　　五、近千家公司公布年报，净利润增长19.21% 

　　截至4月1日，沪深两市共有996家公司公布2009年年报。这些公司去年共实现营业收入7.2万亿元，同比下降1.38%；实现归属于母公司股东的净利润8018.8亿元，同比增长19.21%；每股收益(整体法)约为0.44元。

　　点评：上市公司良好的业绩为即将到来的二季度行情打下了基本面的支撑因素，随着季报的来临，有望形成新的季报行情。

　　好买观点

　　一、基本面支撑股指震荡向上

　　上周沪深股指再次向上突破，这意味着市场自1月以来的震荡下行趋势初步得到了扭转。从板块来看，受融资融券因素的影响，沪深300成分股得到了部分资金的青睐，走势趋强。

　　短期内A股市场受上市公司业绩公布和汇率调整预期的影响或将继续保持向上，市场对二季度经济数据的良好预期也支撑了股指的攀升，如3月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.1%，已连续13个月位于景气区间。近期公布的上市公司年报显示2009年上市公司业绩增长情况良好，在1月份市场较大调整后，业绩增长良好的权重股投资吸引力显著增强。另外，随着美国在汇率上对中国的态度越来越强硬，人民币汇率短期可能面临一定的升值压力，人民币升值利好权重行业的银行和地产。因此，好买预计市场短期仍将震荡向上。

　　市场的涨跌短期看政策面和流动性，长期看上市公司业绩和经济复苏。好买认为二季度上市公司业绩和宏观经济数据超预期的可能性不大，市场将在政策面和基本面数据的博弈下维持震荡，我们认为“震荡市”的格局并没有根本改变。

　　二、偏股型基金的选择 

　　基于市场短期向上，中长期维持平衡震荡的判断，我们建议投资者投资基金也要注意择时，即选择相对低位介入市场。即使是选择主动管理型基金，也要注重考查基金经理的择时能力。尽管，今年是“选股年”，但对于规模较大的基金而言，自上而下的配置难以避免，在基金尚未有效运用股指期货等风险对冲工具前，在出现趋势性上涨时，基金经理的择时判断愈显重要。

　　在具体基金的选择上，建议关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金；同时，关注策略灵活的基金。对于前者，重点关注公司基本面显著改善，中期业绩优良的小盘基金。具体的基金推荐可查看好买一周基金推荐榜。

　　三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择

　　A股上涨，债券市场明显回落。生产者购进价格指数快速上涨说明通胀压力仍未消散，加上信贷市场正常化可能导致机构投资者加速从前期快速上涨的债券市场退出。因此，建议纯债基金投资者可适当获利了结，重点关注超额收益获取能力强的偏债基金。

　　上周，25只大盘封闭式基金净值平均上涨2.70%，价格平均上涨4.90%，大盘封闭式基金的整体折价率为14.00%，比前一周下降1个百分点。上周，封闭式基金行情部分受到期指期货交易消息提振。我们认为，从折价率来看，封闭式基金不存在系统性的机会。从上周末的静态年化回报率来看，基金兴华、基金安信、基金安顺、基金裕阳、基金丰和等基金均位于2%以下，从股指期货-封闭式基金套利的角度来看，已经不具意义。随着期指期货、融资融券等投资工具的逐渐完善，随着关注封闭式基金的机构投资者增多(如一些私募基金)，后期封闭式基金的折价率或持续维持低位，很难再有全面的系统性的低估。封闭式基金的投资，也转向精选个基的时代。近期，可以从净值增长与价格增长背离这个角度去选择基金。本周，建议关注，基金同盛、基金金鑫、基金鸿阳。

　　上周，在A股走强及外围市场普遍回暖的带动下，香港市场也取得超过2%的上涨。国内PMI指数的攀升带动国企股的走强以及欧洲市场短期的平静都使得香港市场在短期内有趋稳的迹象，投资者可以在短期内把握一定的交易性机会，而基于中长期资产配置的投资者也可以继续积极参与。