精选个股+控制仓位 优选“钱”景看好3只最牛基金
2010-04-08 11:58:25 易天富基金网
一季度偏股型基金业绩首尾相差达20％左右，进入二季度，怎样选基才可以回避那些绩差基金、捕捉到绩优基金呢？基金研究人士认为，二季度市场继续振荡的可能性较大，大小盘风格轮换仍存不确定性，所以不妨均衡配置各种风格基金，优选那些善于把握主题投资机会的基金。
[昨日市场]
两市上涨基金不足10只 中小盘基金较抗跌(本页)
两市基指缩量下跌||两市基指回调 场内基金墨色一片
[投资策略]
二季度基金怎么选？关注主题把握能力
分级基金>>
震荡市分级基金攻守兼备||双禧A内在投资价值将稳步提升 溢价特性明显
指基>>指数基金设计呈现多元化 合理配置指数基金
机构布局大盘ETF||券商看好场内基金“钱”景 品牌化LOF产品受关注
债基>>
一季度实现整体正收益 债基重受青睐(名)||投资者应长期配置债券基金
[焦点关注]
银华深证100指数：分级基金的集大成者||近八成基金主动性增仓
三家基金公司“变脸”(名单)||一季度小盘指基领先 南方中证500领跑指基
两市上涨基金不足10只 中小盘基金较抗跌
昨日大盘振荡回落，上市基金也呈现普跌格局，两市上涨基金不到10只。从盘面看，金融地产仍是下跌主力，IT、新能源、医药、食品为领涨板块，由于金融地产中大盘蓝筹股较多，而IT、新能源等方面以中小上市公司为主，因此，市场呈现出较明显的中小盘涨大盘跌的格局，看来，在政策打压及再融资压力之下，融资融券对大小盘风格转换的推动也有限。
昨日上市基金中涨幅居首的为瑞和小康，主要因为该基金目前进入了高杠杆区。不过，短线参与者需要注意的是，如果市场再度大跌，使得瑞和300的跌破1元面值，则瑞和小康的杠杆效应将消失，净值会出现较大回落。中线参与者不必在意短期回调。(新快报 强燕)#p#副标题#e# 两市基指缩量下跌
沪深基指昨日呈现出震荡整理态势。其中，上证基指开盘于4805.04点，低开3.00点，收盘于4773.28点，下跌0.72%；深证基指开盘于5040.16点，高开2.11点，收盘于4997.83点，下跌0.80%。两市基金全天成交金额为28.10亿元，成交量1921万手，较上一交易日萎缩逾三成。上市交易型基金多数下跌。
封闭式基金：开盘交易的36只封闭式基金，2只上涨，1只持平，33只下跌。上涨的基金是瑞和小康和基金通乾，分别涨0.86%和0.76%。持平的基金是同庆A。下跌的基金方面，10只跌幅逾1%，其中，基金科瑞跌幅居首，下跌1.85%；其他跌幅靠前的有瑞福进取、基金裕阳、基金景福和建信优势，分别下跌1.52%、1.51%、1.36%和1.10%。
LOF基金：开盘交易的36只基金，5只上涨，3只持平，28只下跌。上涨的基金分别是泰达荷银、华夏行业、南方500、长盛同智和广发500，分别上涨0.38%、0.20%、0.16%、0.10%和0.09%。下跌的基金方面，跌幅靠前的有建信300、富国天惠和景顺鼎益，分别下跌1.15%、1.11%和1.09%。
ETF基金：1涨8跌。其中，中小板ETF上涨0.40%，报2.775元；上证180ETF下跌0.96%，报0.725元；超大ETF下跌0.40%，报0.248元；深成ETF下跌0.71%，报1.260元；上证50ETF下跌0.63%，报2.359元；上证央企ETF下跌0.50%，报1.584元；上证红利ETF下跌0.61%，报2.617元；治理ETF下跌0.69%，报0.859元；深证100ETF下跌0.35%，报4.035元。 (上海证券报 吴晓婧)#p#副标题#e# 两市基指回调 场内基金墨色一片
周三,两市基指下跌幅度均超过大盘,场内基金多数下跌。其中,沪市基指收于4773.28点,下跌0.72%;深市基指失守5000点,昨日收于4997.83点,下跌0.80%。股指方面,上证指数收于3148.22点,下跌0.33%。
ETF基金中只有中小板ETF上涨0.40%;LOF基金有5只上涨,3只持平;封闭式基金方面,基金科瑞领跌全场,昨日下跌1.85%。(每日经济新闻)#p#副标题#e# 二季度基金怎么选？关注主题把握能力
一季度偏股型基金业绩首尾相差达20％左右，进入二季度，怎样选基才可以回避那些绩差基金、捕捉到绩优基金呢？基金研究人士认为，二季度市场继续振荡的可能性较大，大小盘风格轮换仍存不确定性，所以不妨均衡配置各种风格基金，优选那些善于把握主题投资机会的基金。
均衡配置为基础
在融资融券已启动的情况下，市场预期的大小盘风格转换仍未实现。现在连机构人士也认为，尽管大盘蓝筹股和低估值的周期板块有望迎来估值修复，但今年政策面对流动性的提前调控导致市场资金面一直存在压力，二季度如果收紧压力不减，大小盘“拉锯”格局或持续。这样一来，选择偏股型基金时还是要关注选股能力，而不是仅看其投资对象是大盘还是中小盘。
海通证券基金研究员单开佳就认为，二季度A股市场将呈宽幅振荡格局，上升与下跌的节奏明快，热点相对集中。在大盘走单边行情可能性不大的市场中，主题的跟踪能力是挑选股票混合型基金的主要标准。他建议投资者在均衡配置各种风格基金的基础上重点关注主题把握能力强的品种。有能力的投资者还可以利用以大盘蓝筹为主的ETF基金波段持有，如50ETF等。
国金证券研究员张剑辉也表示，考虑到前期紧缩效果尚需巩固，以及通胀压力上升，当前政策基调依然维持中性甚至略偏紧状态，市场机会仍是结构型机会。对于后续基金投资操作，建议中性组合，从政策导向、行业景气两角度把握结构性机会。
创新封基可关注
由于融资融券和股指期货陆续推出，封闭式基金也颇受关注。不过，分析人士认为，在分红高潮期过后，传统封基的折价率将会有所扩大。相比之下，创新封基的比较优势更明显，值得关注。
据统计，创新封基大成优选、建信优势的最新折价率分别为12.49％和14.29％。东莞证券的分析师陈桂柳认为，这样的折价率可以给投资者带来一定的安全边际。张剑辉也认为，就折价水平看，这两只基金较传统封基有一定比较优势。
对激进型投资者而言，可波段操作分级基金的杠杆份额。单开佳表示，杠杆基金可用于搏反弹。从杠杆比例来看，瑞福进取基金的杠杆比例最大，假设其维持2009四季报仓位不变的话,其有效杠杆也是最大的。不过，瑞福进取与瑞和小康的杠杆都会随着市场的上涨而变小，因此，如果市场是窄幅波动,那么投资者可以使用瑞福进取博取杠杆收益；如果预期市场有单边超过5％以上的涨幅时，投资者可以利用固定杠杆的产品或瑞和远见来获取收益。如果不考虑仓位，相对而言估值进取基金的杠杆比例较高，但估值进取基金可能会有折价扩大的风险。(新快报)#p#副标题#e# 震荡市分级基金攻守兼备
经过第一季度的调整，A股第二季度开始震荡回落。第二季度A股行情将如何演绎？投资者该怎样进行布局？对此，专家建议，分级基金由于自身存在的杠杆机制，在市场回升中反弹幅度将远超市场平均水平，投资者可利用分级基金的独特机制把握反弹行情。
然而，以往由于受设计复杂、不同份额间的收益分配不清、杠杆水平不断变化等因素影响，分级基金始终让投资者“雾里看花”。对此，银华深证100指数分级基金拟任基金经理周毅表示，投资者应该根据不同风险收益特征和自身特点选择适合自己的投资品种。
据了解，目前市场上分级基金主要分为主动和被动管理两大类型。周毅介绍，在产品设计开发时，作为一种交易型产品，分级基金可能更适合于被动管理的方式。
相关资料显示，个别主动型的股票基金在特定时段内也许能够战胜指数，但从长期来看，被动产品优势更为明显。如银华深证100指数分级基金，其将标的指数定位为深证100指数，就源于其优异的历史表现：首先，深证100指数近5年间年平均超额收益达到了12.6％，涨幅在两市所有规模指数中排名第一；其次，牛市中，深证100指数有明显的超额收益特征，而在熊市的跌幅则与市场平均水平相当。
而与现有分级基金相比，被动型分级基金可能在产品设计上更为简单，各类份额的风险收益水平定位也更为清晰。
以银华深证100指数分级基金为例，其将采取完全复制标的指数的被动管理方法，利用模型和计算机的辅助尽量缩小误差，通过风险预测和风险控制，使该基金和投资标的匹配性更高，从而实现精确高效的管理。
针对今年的震荡行情，业内人士指出，分级基金为投资者提供了类固定收益和杠杆投资两种完全不同的选择，根据投资者自身对市场的预期，有望实现进可攻、退可守的投资目标。(国际金融报 胡芳)#p#副标题#e# 双禧A内在投资价值将稳步提升 溢价特性明显
今年以来市场一直呈现震荡格局，低风险产品引起了许多投资者的高度关注。目前正在发行的国联安双禧中证100指数分级基金就设置了一类高收益低风险份额——双禧A。双禧A每年约定年收益率为1年定存加3.5％，按目前1年期定存2.25％计算，双禧A约定年收益率高达5.75％，明显高于同类产品。
初步统计显示，目前市场上分级基金的低风险份额约定年收益率普遍低于5.75％。其他固定收益类产品方面，银行三年期整存整取的年利率为3.33％，即使是五年期的整存整取年利率也仅为3.6％，现在市面上三年期信用债、企业债，年收益率则不足4％。
而随着加息预期的日渐强烈，双禧A内在投资价值也将稳步提升。据研究机构保守测算，双禧A理论价值为1.04元到1.06元，溢价特性明显。(中国证券报 徐国杰)#p#副标题#e# 指数基金设计呈现多元化 合理配置指数基金
2009年以来，指数基金的发行犹如雨后春笋一般，基金公司在指数基金的开发上显示出争先恐后的态势，指数基金的设计也呈现出多元化的趋势。如何才能在基金组合中合理的配置这些创新型的指数基金？
导语：在市场方向不明的情况下，对于风险承受能力不强的投资者，如果对市场的走势缺乏判断依据，指数基金更适宜做卫星配置。
由于2009年单边市场特征明显，指数基金的收益率颇令人艳羡，2010年指数基金又会遭遇怎样的业绩预期呢？基于对2010年震荡市场的判断，选股型的基金通过精选个股、控制仓位的策略可能使业绩更胜一筹。
但不容忽视的是，融资融券、股指期货的推出会使整个市场逐渐变得更为有效，主动管理的基金经理试图通过寻找估值偏差来获取超额收益可能会越来越难，指数基金费率低、盯紧个股的优势会愈加明显，这是指数基金未来发展的良好机遇。就现阶段而言，在市场方向不明的情况下，对于风险承受能力不强的投资者，如果对市场的走势缺乏判断依据，指数基金更适宜做卫星配置。
按照目前市场上指数基金的特征分类，基本可以分成四类，包括传统的指数基金、分级类指数基金、行业指数基金和跟踪海外市场的指数基金。后三类产品相对新颖，但产品基本处于预售或运行不久的阶段，按照顺序依次是国投瑞银沪深300分级指数基金、国投瑞银沪深300金融地产指数基金以及国泰纳斯达克100指数基金。
根据跟踪的标的指数基金大致可以划分为四种特征——规模指数、主题指数、风格指数和策略指数。
规模指数
其主要包含沪深300、中证100、上证50、上证180、上证超级大盘指数、深证成份指数、深证100、中小板等等反映沪深A股市场不同规模特征股票的整体表现。跟踪规模指数的指数基金，投资者需要从指数的市值风格、行业分布以及个股流动性等角度来判断指数基金的风险收益特征，然后根据自身的投资偏好来选择合适的品种进行配置。
例如，相比沪深300指数基金，中证500指数基金的高风险高收益特征更为明显，而且根据历史的指数业绩比照来看，大中盘与小盘风格的股票往往存在轮动的效应，指数相关性并不是特别高。
主题指数
该指数从主题角度刻画市场，目前市场上跟踪这一类主题的基金包括工银上证央企50指数、交银上证180公司治理指数、大成中证红利指数、富国天鼎中证红利指数等。除了与规模指数关注相同的要素外，主题指数更适合于对主题颇有研究或是有某种投资偏好的投资者。
例如，上证央企50指数以综合反映沪市中央企业控股上市股票的整体表现。其潜在的投资机遇是：央企资产规模大，实力较为雄厚，且得到国家产业政策支持，往往处于国民经济支柱行业，具备一定的资源垄断性或者自然垄断性，从长期看盈利能力和抵御经济周期波动风险的能力较强。
风格指数
跟踪这一类指数的基金目前包括申万巴黎沪深300价值指数基金、华宝兴业上证180价值指数和银河沪深300价值指数。沪深300价值指数的成份股有100只股票，按照衡量价值特征的四个价值因子筛选：股息收益率、每股净资产与价格比、每股净现金流与价格比、每股收益与价格比，成份股体现出了价值特征。
价值指数的的投资对象偏向于某一特定的资产类别，其风险收益特征与成长风格的指数不同，通常而言，在市场大幅修正或是市场相对低迷的阶段，价值型股票往往具备更好的防御作用；而在市场景气度高度扩张的阶段，成长类股票可能会表现更为出色。因此，指数基金的不同风格有利于投资者资产配置的分散化。
策略指数
目前公募基金仅嘉实基本面50指数基金采用的指数构建方法是基本面加权，与传统的市值加权计算指数相区别。该基金以中证锐联基本面50指数作为跟踪标的，依据招募说明书，该基金以基本面指标来衡量上市公司的经济规模，选取其中最大的50家A股上市公司作为样本，且样本个股的权重配置与其经济规模相适应。该指数发掘的意义在于尽量克服市值加权指数设计存在的缺陷，即基金经理被迫去买价格更被高估的股票。基本面加权指数的方式由于具备财务理论的支撑而在海外得到越来越多的应用。
投资者在具体选择时候，首先，先从大类来确定哪种风格特点的基金。规模指数特征的指数基金产品线较为丰富，且产品的多样性可以满足不同风险偏好的持有人。理论上，从市值风格来看，大、中盘风格的指数基金长期业绩更为稳定，而小盘风格的基金潜在的收益以及风险特征均比较高。而从风格来看，价值型指数基金更适合于风险承受能力不强的投资者。主题投资指数基金以及策略指数基金也可以作为基金组合中的卫星配置，适合于有特定投资偏好的持有人。其次，对于跟踪标的相同、且采用相同策略进行投资的指数基金，费率的选择至关重要。指数基金的投资目的是以低廉的成本来获取经济成长的长期回报，因此，选择年度费率低廉的基金长期来看就是提高了潜在的收益能力。
TIPS：
领略指数基金的独特投资策略
指数基金除了在优化资产配置中发挥不可磨灭的作用外，对于一些经验丰富的个人投资者或是机构投资者而言，它还有着独特的魅力。第一，利用指数基金做大趋势。适用的情况是投资者对选股没有把握但认为市场已经处于估值非常便宜的阶段，且对未来经济以及企业盈利看好的大背景下，介入指数基金可以实现几乎满仓操作的优势，更大程度上分享股市上涨的收益。第二，利用指数基金中的ETF品种套利。这一策略适合于资金量较大，且对基金净值与价格有充分信息掌握的机构投资者。最后，指数基金适合于定投，且不受基金经理离职的影响，在一个经济上行的周期，持有人如果能够坚持定投，也可以获得不错的回报。
( Morningstar晨星(中国)研究中心)
插排：
投资者在具体选择的时候要先从大类来确定选择哪种风格特点的指数基金。(卓越理财)#p#副标题#e# 3月基金开户数回升 机构布局大盘ETF
中登公司最新数据显示,上周(3月29~4月2日),上海和深圳新增开户数分别为2.81万户和3.41万户。两地新增开户数一共为6.22万户,较前一周下降10.25%。其中封闭式基金的开户数新增了1766户,较前一周也略有下降。
从3月整体来看,基金新开户数累计突破30万户,日均开户数达1.26万户,这较2月1.09万户的日均开户水平提升了15.6%。值得一提的是,3月封闭式基金开户数持续上升,共计开户7144户,日均开户数达286户,这一数字是前一月的3倍。
分析人士认为,春节长假结束,以及基金产品加速发行均是导致3月基金开户数回升的因素。但A股市场的暧昧不明,使基金投资者仍略显观望,基金日均开户尚未超过1月水平。而随着基金年报的亮相,封闭式基金分红预期渐强,进而推升封基开户数。
上周两市ETF成交持续活跃,但申赎情况则显现分化。两只大盘ETF——上证50ETF和上证180ETF出现2.45亿份和2.76亿份净申购。而前一周出现天量净申购的博时超大盘则回归平静,申购和赎回量分别为3.45亿份和4.1亿份,份额略微减少0.65亿份。其余6只ETF也均出现份额小幅缩水。
随着股指期货和融资融通脚步渐近,春节之后的1个多月时间里,上证50ETF和上证180ETF规模均出现明显增长。2月22日以来上证50ETF规模增加13.55亿份,上证180ETF则增加21.57亿份。加之上市仅3周的上证超大盘ETF累计近60亿份的天量净申购,沪市大盘ETF近一个多月来规模增长接近百亿份。与之相对的是,中小板ETF规模却持续小幅下降。可见机构资金布局大盘蓝筹意图明显。(每日经济新闻)#p#副标题#e# 券商看好场内基金“钱”景 品牌化LOF产品受关注
受益于融资融券和股指期货业务推出，交易所体系基金将成为券商经纪业务的重要发展方向。据记者了解，目前国内交易所体系基金主要包括封闭式基金、ETF基金和LOF基金，目前已经达到100只左右，占全部基金规模的10％，并且呈现加速度增长。
受益于融资融券和股指期货业务推出，交易所体系基金将成为券商经纪业务的重要发展方向。
“在2009年，中国基金行业见证了指数基金的腾飞；而2010年，交易所体系基金将茁壮发展！”银河证券基金研究员李薇日前表示。
对于未来券商业务发展模式，李薇认为，随着投资者投资理念日渐成熟和投资知识的丰富，交易所体系基金以其低费率和高效率的特点成为未来基金发展的主要方向，而在这种发展趋势的背景下，券商对于基金开户数的争夺也将变得异常激烈。
同时，交易所体系基金不论在交易效率、流动性以及提供创新平台方面为客户带来多重价值。银河证券基金研究中心将这种价值演绎为“V%2BT”战略，即为“Value”与“Trading”。其中“Value”指交易所体系基金本身具有基金价值增长的特征，投资者能够像购买普通基金那样享受基金上涨带来的收益。“Trading”是指其基金份额的可交易性。一方面，投资者通过二级市场买卖基金份额，可以实现低成本，高效率的基金运作；另一方面，投资者可以根据市场的涨跌，通过低买高卖获取超额收益。
据记者了解，目前国内交易所体系基金主要包括封闭式基金、ETF基金和LOF基金，目前已经达到100只左右，占全部基金规模的10％，并且呈现加速度增长。其中LOF基金不仅结合了封闭式基金和开放式基金的双重优势，同时以其申购起点低、套利机制简单和操作灵活的特点正在成为普通投资者的首选品种。
在LOF基金的研究与推广方面，鹏华基金无疑走在了行业的前列。作为业内较早推出LOF产品的基金管理公司，鹏华基金不仅有丰富的实战管理经验，而且凭借对LOF基金的长期专注与重点钻研，对LOF基金进行了重新解读，成功注册“鹏华基金LOF乐富专家”品牌。目前鹏华基金旗下拥有包括鹏华盛世创新、鹏华沪深300、鹏华中证500等6只LOF产品。(大众证券数字报 卓乐)#p#副标题#e# 一季度实现整体正收益 债基重受青睐(名)
近期新发股基大多销售不畅，不过，一些老的债券型基金却颇受欢迎。记者从几家银行客户经理处了解到，近段时间主动咨询和有意配置债基的投资者有增多迹象，部分基金公司也表示，今年一季度债基规模下降的趋势得以扭转，绩优基金出现了一定净申购。
业绩好转跑赢股基
债基重受青睐的原因一方面与今年市场环境复杂赚钱难度加大有关，另一方面得益于债基一季度业绩转好。
统计数据显示，今年一季度以来，中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03％，各大债券指数在一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率。相应地，债券型基金实现了整体正收益，一级债基、二级债基一季度平均涨幅分别为2.23%、1.70%，平均跑赢股基五六个点。
像去年的一级债基冠军——华富收益增强基金，今年延续去年的强势表现，截至4月2日，华富收益增强债券A/B基金今年分别以5.72%和5.60%的收益率，在同类一级债基中排名第二、第三，跑赢了绝大多数偏股型基金。
业内人士表示，风险收益相对较高的偏股型基金会在股票市场上涨时带来不菲收益，但任何一个投资组合均有避险的需求，尤其在振荡市中，投资者应长期配置一部分业绩较好的债券基金。目前的情况再度证明，投资者不应忽视债基对组合收益率的贡献。
仍可以看好信用债
不过，今年货币政策调控压力增大，央行已多次上调存款准备金率，市场还预期二季度可能加息。在这样的情况下，债市是否还有机会呢？
农银增利债券基金的基金经理陈加荣认为，信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率、银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，预计这种格局还会持续，加息不会影响债市中期表现。
他分析说，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，机构买入的热情也会随之提高。
华富收益增强基金经理曾刚表示，存款准备金率的上调意味着央行注重政策的前瞻性和主动性，全年调控政策都可能提前。在配置上，信用债目前的收益率水平仍有较好的配置价值，由于股市振荡，预计固定收益类基金的规模会上升，加上银行和保险的新增需求，信用债仍可看好。陈加荣也很看好信用债。去年末农银增利债券基金的信用债持仓高达50%以上，该基金一季度获得5.28%的复合收益增长率与此不无关联。(新快报 强燕)#p#副标题#e# 一季度股基和混合基亏损 投资者应长期配置债券基金
根据Wind统计，今年一季度债券型基金其间的平均回报为1.95%，在126只债券型基金中，今年一季度亏损的只有14只，其余的112只债券基金全部获得正收益，平均净值增长为1.95%。127只债券基金一季度整体正回报，平均上涨1.91个百分点，东方稳健回报[1.05 0.29%]以5.65%的同期涨幅，最终夺得一季度债券基金的业绩冠军。
近日，基金一季报出炉。成绩单显示，今年一季度，债券型基金在市场震荡中获得了相对稳定的收益，而相比之下，股票型和混合型基金整体出现了亏损。值得注意的是，在分类冠军争夺中，老牌基金表现逊于“生力军”。
根据Wind统计，今年一季度债券型基金其间的平均回报为1.95％，在126只债券型基金中，今年一季度亏损的只有14只，其余的112只债券基金全部获得正收益，平均净值增长为1.95％。
而股票型和混合型的整体都出现亏损，混合型基金平均回报为-1.26％，股票型基金为-2.53％。可比的240只股票型开放式基金中，一季度获得正回报的只有40只，只占总数的17％。
股票基金表现不佳
一季度股票型基金总体表现不佳。来自WIND资讯的统计数据显示，截至3月31日，249只股票型基金平均跌幅达到3.48％，仅有35只股票基金同期取得正收益。其中，大摩领先优势以8.92％的涨幅，位列上述249只股票基金涨幅榜的首位。
WIND资讯的统计数据，158只混合基金一季度整体亏损，平均跌幅为2.34％。嘉实主题精选[1.35 -0.30％]以8.38％的涨幅，排在上述混合型基金的第一位，紧随其后的是华夏策略和华夏大盘，两者的同期涨幅分别为7.89％、7.45％。招商先锋以8.44％在158只混合型基金中跌幅最大，而紧随其后的是交银稳健，同期跌幅也达到了8.21％。此外，博时精选、鹏华动力等基金跌幅也相对较大。
相比股票型基金和混合基金，债券型基金则表现稳定。127只债券基金一季度整体正回报，平均上涨1.91个百分点，东方稳健回报以5.65％的同期涨幅，最终夺得一季度债券基金的业绩冠军。
债券基金应长期配置
对于近期投资者担心央行一旦加息会否打击债券市场的问题，国内一家大型基金公司上海分公司相关负责人表示，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。因而，在震荡市中，投资者应长期配置一部分业绩较好的债券基金。
发行面上，一季度新成立20只新基金，募集近400亿元资金等待入市。目前正在发行的还有14只基金。在这14只基金中，有6只为指数型基金。其中国投瑞银沪深300、泰达宏利中证财富大盘、华宝兴业上证180价值ETF和华宝兴业上证180价值ETF联接均为紧盯大盘蓝筹股的指数型基金。另外值得注意是，今年新发基金中创新型分级基金也格外引人关注。以双禧基金为例，双禧A属于低风险固定收益类份额，约定年收益为“一年定存%2B3.5％”，以目前银行定存收益率来算，约定收益率约为5.75％。双禧B属于杠杆类份额，适合风险承受能力强的投资者，让投资人有机会跑赢大盘指数。由于证监会审批通道的放开，市场预计，今年新发基金总量有望达到200只。(江苏商报 陈逢春)#p#副标题#e# 银华深证100指数：分级基金的集大成者
通过此前几个专题文章的介绍，投资者对于银华深证100分级基金的投资价值已经有了比较深入的了解，本文在此作一个小结。俗话说“要知道梨子的味道，最好亲口尝一尝”，请您关注银华深证100分级基金，亲身体验分级基金的魅力。
通过此前几个专题文章的介绍，投资者对于银华深证100分级基金的投资价值已经有了比较深入的了解，本文在此作一个小结。
该基金集合了目前分级基金的几乎所有优质元素：
一、开放式的运作机制。这不仅能满足投资者在基金日常运作期间申购赎回分级基金基础份额的需求，还能便于投资者利用配对转换机制在一、二级市场之间进行套利，进而达到平抑分级份额折/溢价的目的。
二、被动的投资方式。这不仅有利于B级份额投资者清晰把握基金净值走势，在作出买卖决策时不再“雾里看花”，而且能够以较低的管理费率、托管费率和换手率降低投资者和基金的投资成本。更重要的是，本基金的标的指数深证100价格指数不仅历史业绩优良，还具有“领涨不领跌”的特征。
三、较高的杠杠倍数。本基金多管齐下，通过为A级份额设定适中而非过高的约定基准收益率、为A级份额与B级份额设置1：1的较高的份额配比、取消A级份额的超额收益分配条款三项措施，最大可为B级份额的投资者提供接近2倍的初始杠杆倍数。此外，本基金还通过不定期份额折算机制，使得投资者在发行期结束后买入或配对转换所得的B级份额也能保持较高的杠杆倍数。具有高成长性的深证100指数与较高的杠杠倍数完美结合，对于银华深证100分级基金的B级份额而言如虎添翼。
目前正在逐步实施的股指期货和融资融券业务也能为投资者提供杠杆收益，但二者均对投资者提出50万元的最低资金量要求。相比之下，借助分级基金获取杠杆收益的资金门槛要大大降低，普罗大众也能参与到杠杆投资中来。
四、具有吸引力的A级份额。该基金的A级份额约定年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率(税后)%2B3％”，按照当前的利率水平，A级份额持有人每年有望获得5.25％的收益；该约定年基准收益率还将在每年初随着1年期同期银行定期存款利率的升降而相应调整，使得A级份额相当于浮息债。A级份额每年所得收益将定期折算成基础份额并分配给投资者，有利于投资者及时兑现收益。
五、持续而鲜明的分级机制。银华深证100分级基金借助结构化设计将同一基金资产划分为不同层次的份额类别，使得风险收益需求迥异的三类投资者能够各取所需。本基金一方面通过开放式的设计使得分级机制长期有效，而不同于有些分级基金在几年的封闭期结束后就丧失了分级机制，或者基础基金份额净值一低于一元面值分级机制就失效；另一方面又通过不定期份额折算机制维持了B级份额的高杠杆特征，使得三类分级份额保持各自一贯的风格，呈现出较高的清晰度和可识别度，不仅做到了“爱憎分明”，还做到了“立场坚定”，堪称“不变心”的分级基金。
俗话说“要知道梨子的味道，最好亲口尝一尝”，请您关注银华深证100分级基金，亲身体验分级基金的魅力。(中国证券报)#p#副标题#e# 基金反手增仓 近八成基金主动性增仓
对于基金公司而言，基金调仓是个需要谨慎对待的“大事件”，基金经理们往往并无权限，而需要通过高层会议来定夺。在此背景下，基金仓位的“上窜下跳”似乎难言自然。
根据银河证券基金研究中心的统计，3月份第4周，股票型基金的仓位一度回落至半年来的低点。自2009年“7·29”市场暴跌以来，在市场近8个月调整和振荡的过程中，股票型基金仓位基本都在80％以上，最低探至78％，而3月25日，股票型基金平均仓位距离其间的最低值仅一步之遥。不过，在接下来的一周，随着市场的大举反弹和金融等权重股的放量上涨，基金仓位又出现了大幅度的回升。截至上周末，全部基金平均仓位水平较前一个周末回升逾4％。同时，在剔除掉基金股票市值自然波动的影响后，基金整体出现了3.89％的主动性增仓，其中股票型基金平均主动性增仓3.76％，偏股型基金平均主动性增仓3.31％，平衡型基金平均主动增仓幅度最大，达到5.17％。所有基金中，约四分之三的基金出现了不同程度的主动性增仓。
有市场人士认为，上周融资融券开闸与股指期货时间表确定消息所引发的市场对于蓝筹行情的积极预期，可以用来解释基金仓位的快速大幅度回升。
对此，银河证券基金研究中心分析师刘志晶在与本报记者连线时表示，二者间的关联肯定存在，虽然融资融券推出初期规模有限，而股指期货上市后的市场影响也较为复杂，但是，作为“双融”的标的股以及股指期货的成分股，相关蓝筹股价格将会出现一定溢价这一点业内几乎没有争议，基金公司也将之视为是一波“吃饭行情”。
“上周一，金融板块的日成交量达到了该板块近期日均成交量的190％，这种大幅放大无疑表明了机构的参与。”刘志晶以此佐证自己上述看法。此外，他认为，目前市场基准指数估值向下风险不大，而大盘蓝筹股安全边际较高，这也是基金增加蓝筹股配置的原因。“从近期连续的数据观测中发现，基金在行业选择上偏向于金融、地产、有色、消费等长周期行业，这可以解读为基金资产配置过程中的一种态度。”他说。
不过，尽管有机构对大盘股的青睐，刘志晶并不认为市场的风格转换能够在短期内完成。他表示，从风险收益比的角度出发，大盘蓝筹股正在受到越来越广泛的关注，风格转换似乎也在步步临近，但也应该注意到，大盘蓝筹股的表现目前仍旧缺乏催化剂，银行再融资方案的确定只是消除了投资者的担忧，并不能成为股票表现的持续动力，基金高仓位状态下现金头寸的压力也使得基金无力在短期内独自推动风格转换。“在未来的1个月内，这种风格转换很可能仍处于胶着的状态，而一旦一季报明确了企业基本面因素的转好，大盘蓝筹股表现的催化剂才可能被激发，而基金其时的策略判断和申赎情况也许会成为关键因素。”
有基金经理也对此持谨慎态度，认为目前周期性行业尽管有行情复苏迹象，却还没有进入景气周期，而今年乃至未来的大主题仍是“结构调整”，这决定了周期性行业在政策上将面临一定困境。
最后，刘志晶提醒投资者，基金仓位更多地是反映机构投资者的中长期预期，因此，需要连续一个阶段的表现才有意义，不必过分关注某一时点的数据。就目前的基金仓位水平而言，他认为，联系2009年至今的平均仓位水平来看，当前的基金仓位并不低，这在一定程度上反映了机构投资者对后市的谨慎乐观态度。(今日早报)#p#副标题#e#
[昨日市场]
两市上涨基金不足10只 中小盘基金较抗跌(本页)
两市基指缩量下跌||两市基指回调 场内基金墨色一片
[投资策略]
二季度基金怎么选？关注主题把握能力
分级基金>>
震荡市分级基金攻守兼备||双禧A内在投资价值将稳步提升 溢价特性明显
指基>>指数基金设计呈现多元化 合理配置指数基金
机构布局大盘ETF||券商看好场内基金“钱”景 品牌化LOF产品受关注
债基>>
一季度实现整体正收益 债基重受青睐(名)||投资者应长期配置债券基金
[焦点关注]
银华深证100指数：分级基金的集大成者||近八成基金主动性增仓
三家基金公司“变脸”(名单)||一季度小盘指基领先 南方中证500领跑指基
两市上涨基金不足10只 中小盘基金较抗跌
昨日大盘振荡回落，上市基金也呈现普跌格局，两市上涨基金不到10只。从盘面看，金融地产仍是下跌主力，IT、新能源、医药、食品为领涨板块，由于金融地产中大盘蓝筹股较多，而IT、新能源等方面以中小上市公司为主，因此，市场呈现出较明显的中小盘涨大盘跌的格局，看来，在政策打压及再融资压力之下，融资融券对大小盘风格转换的推动也有限。
昨日上市基金中涨幅居首的为瑞和小康，主要因为该基金目前进入了高杠杆区。不过，短线参与者需要注意的是，如果市场再度大跌，使得瑞和300的跌破1元面值，则瑞和小康的杠杆效应将消失，净值会出现较大回落。中线参与者不必在意短期回调。(新快报 强燕)#p#副标题#e# 两市基指缩量下跌
沪深基指昨日呈现出震荡整理态势。其中，上证基指开盘于4805.04点，低开3.00点，收盘于4773.28点，下跌0.72%；深证基指开盘于5040.16点，高开2.11点，收盘于4997.83点，下跌0.80%。两市基金全天成交金额为28.10亿元，成交量1921万手，较上一交易日萎缩逾三成。上市交易型基金多数下跌。
封闭式基金：开盘交易的36只封闭式基金，2只上涨，1只持平，33只下跌。上涨的基金是瑞和小康和基金通乾，分别涨0.86%和0.76%。持平的基金是同庆A。下跌的基金方面，10只跌幅逾1%，其中，基金科瑞跌幅居首，下跌1.85%；其他跌幅靠前的有瑞福进取、基金裕阳、基金景福和建信优势，分别下跌1.52%、1.51%、1.36%和1.10%。
LOF基金：开盘交易的36只基金，5只上涨，3只持平，28只下跌。上涨的基金分别是泰达荷银、华夏行业、南方500、长盛同智和广发500，分别上涨0.38%、0.20%、0.16%、0.10%和0.09%。下跌的基金方面，跌幅靠前的有建信300、富国天惠和景顺鼎益，分别下跌1.15%、1.11%和1.09%。
ETF基金：1涨8跌。其中，中小板ETF上涨0.40%，报2.775元；上证180ETF下跌0.96%，报0.725元；超大ETF下跌0.40%，报0.248元；深成ETF下跌0.71%，报1.260元；上证50ETF下跌0.63%，报2.359元；上证央企ETF下跌0.50%，报1.584元；上证红利ETF下跌0.61%，报2.617元；治理ETF下跌0.69%，报0.859元；深证100ETF下跌0.35%，报4.035元。 (上海证券报 吴晓婧)#p#副标题#e# 两市基指回调 场内基金墨色一片
周三,两市基指下跌幅度均超过大盘,场内基金多数下跌。其中,沪市基指收于4773.28点,下跌0.72%;深市基指失守5000点,昨日收于4997.83点,下跌0.80%。股指方面,上证指数收于3148.22点,下跌0.33%。
ETF基金中只有中小板ETF上涨0.40%;LOF基金有5只上涨,3只持平;封闭式基金方面,基金科瑞领跌全场,昨日下跌1.85%。(每日经济新闻)#p#副标题#e# 二季度基金怎么选？关注主题把握能力
一季度偏股型基金业绩首尾相差达20％左右，进入二季度，怎样选基才可以回避那些绩差基金、捕捉到绩优基金呢？基金研究人士认为，二季度市场继续振荡的可能性较大，大小盘风格轮换仍存不确定性，所以不妨均衡配置各种风格基金，优选那些善于把握主题投资机会的基金。
均衡配置为基础
在融资融券已启动的情况下，市场预期的大小盘风格转换仍未实现。现在连机构人士也认为，尽管大盘蓝筹股和低估值的周期板块有望迎来估值修复，但今年政策面对流动性的提前调控导致市场资金面一直存在压力，二季度如果收紧压力不减，大小盘“拉锯”格局或持续。这样一来，选择偏股型基金时还是要关注选股能力，而不是仅看其投资对象是大盘还是中小盘。
海通证券基金研究员单开佳就认为，二季度A股市场将呈宽幅振荡格局，上升与下跌的节奏明快，热点相对集中。在大盘走单边行情可能性不大的市场中，主题的跟踪能力是挑选股票混合型基金的主要标准。他建议投资者在均衡配置各种风格基金的基础上重点关注主题把握能力强的品种。有能力的投资者还可以利用以大盘蓝筹为主的ETF基金波段持有，如50ETF等。
国金证券研究员张剑辉也表示，考虑到前期紧缩效果尚需巩固，以及通胀压力上升，当前政策基调依然维持中性甚至略偏紧状态，市场机会仍是结构型机会。对于后续基金投资操作，建议中性组合，从政策导向、行业景气两角度把握结构性机会。
创新封基可关注
由于融资融券和股指期货陆续推出，封闭式基金也颇受关注。不过，分析人士认为，在分红高潮期过后，传统封基的折价率将会有所扩大。相比之下，创新封基的比较优势更明显，值得关注。
据统计，创新封基大成优选、建信优势的最新折价率分别为12.49％和14.29％。东莞证券的分析师陈桂柳认为，这样的折价率可以给投资者带来一定的安全边际。张剑辉也认为，就折价水平看，这两只基金较传统封基有一定比较优势。
对激进型投资者而言，可波段操作分级基金的杠杆份额。单开佳表示，杠杆基金可用于搏反弹。从杠杆比例来看，瑞福进取基金的杠杆比例最大，假设其维持2009四季报仓位不变的话,其有效杠杆也是最大的。不过，瑞福进取与瑞和小康的杠杆都会随着市场的上涨而变小，因此，如果市场是窄幅波动,那么投资者可以使用瑞福进取博取杠杆收益；如果预期市场有单边超过5％以上的涨幅时，投资者可以利用固定杠杆的产品或瑞和远见来获取收益。如果不考虑仓位，相对而言估值进取基金的杠杆比例较高，但估值进取基金可能会有折价扩大的风险。(新快报)#p#副标题#e# 震荡市分级基金攻守兼备
经过第一季度的调整，A股第二季度开始震荡回落。第二季度A股行情将如何演绎？投资者该怎样进行布局？对此，专家建议，分级基金由于自身存在的杠杆机制，在市场回升中反弹幅度将远超市场平均水平，投资者可利用分级基金的独特机制把握反弹行情。
然而，以往由于受设计复杂、不同份额间的收益分配不清、杠杆水平不断变化等因素影响，分级基金始终让投资者“雾里看花”。对此，银华深证100指数分级基金拟任基金经理周毅表示，投资者应该根据不同风险收益特征和自身特点选择适合自己的投资品种。
据了解，目前市场上分级基金主要分为主动和被动管理两大类型。周毅介绍，在产品设计开发时，作为一种交易型产品，分级基金可能更适合于被动管理的方式。
相关资料显示，个别主动型的股票基金在特定时段内也许能够战胜指数，但从长期来看，被动产品优势更为明显。如银华深证100指数分级基金，其将标的指数定位为深证100指数，就源于其优异的历史表现：首先，深证100指数近5年间年平均超额收益达到了12.6％，涨幅在两市所有规模指数中排名第一；其次，牛市中，深证100指数有明显的超额收益特征，而在熊市的跌幅则与市场平均水平相当。
而与现有分级基金相比，被动型分级基金可能在产品设计上更为简单，各类份额的风险收益水平定位也更为清晰。
以银华深证100指数分级基金为例，其将采取完全复制标的指数的被动管理方法，利用模型和计算机的辅助尽量缩小误差，通过风险预测和风险控制，使该基金和投资标的匹配性更高，从而实现精确高效的管理。
针对今年的震荡行情，业内人士指出，分级基金为投资者提供了类固定收益和杠杆投资两种完全不同的选择，根据投资者自身对市场的预期，有望实现进可攻、退可守的投资目标。(国际金融报 胡芳)#p#副标题#e# 双禧A内在投资价值将稳步提升 溢价特性明显
今年以来市场一直呈现震荡格局，低风险产品引起了许多投资者的高度关注。目前正在发行的国联安双禧中证100指数分级基金就设置了一类高收益低风险份额——双禧A。双禧A每年约定年收益率为1年定存加3.5％，按目前1年期定存2.25％计算，双禧A约定年收益率高达5.75％，明显高于同类产品。
初步统计显示，目前市场上分级基金的低风险份额约定年收益率普遍低于5.75％。其他固定收益类产品方面，银行三年期整存整取的年利率为3.33％，即使是五年期的整存整取年利率也仅为3.6％，现在市面上三年期信用债、企业债，年收益率则不足4％。
而随着加息预期的日渐强烈，双禧A内在投资价值也将稳步提升。据研究机构保守测算，双禧A理论价值为1.04元到1.06元，溢价特性明显。(中国证券报 徐国杰)#p#副标题#e# 指数基金设计呈现多元化 合理配置指数基金
2009年以来，指数基金的发行犹如雨后春笋一般，基金公司在指数基金的开发上显示出争先恐后的态势，指数基金的设计也呈现出多元化的趋势。如何才能在基金组合中合理的配置这些创新型的指数基金？
导语：在市场方向不明的情况下，对于风险承受能力不强的投资者，如果对市场的走势缺乏判断依据，指数基金更适宜做卫星配置。
由于2009年单边市场特征明显，指数基金的收益率颇令人艳羡，2010年指数基金又会遭遇怎样的业绩预期呢？基于对2010年震荡市场的判断，选股型的基金通过精选个股、控制仓位的策略可能使业绩更胜一筹。
但不容忽视的是，融资融券、股指期货的推出会使整个市场逐渐变得更为有效，主动管理的基金经理试图通过寻找估值偏差来获取超额收益可能会越来越难，指数基金费率低、盯紧个股的优势会愈加明显，这是指数基金未来发展的良好机遇。就现阶段而言，在市场方向不明的情况下，对于风险承受能力不强的投资者，如果对市场的走势缺乏判断依据，指数基金更适宜做卫星配置。
按照目前市场上指数基金的特征分类，基本可以分成四类，包括传统的指数基金、分级类指数基金、行业指数基金和跟踪海外市场的指数基金。后三类产品相对新颖，但产品基本处于预售或运行不久的阶段，按照顺序依次是国投瑞银沪深300分级指数基金、国投瑞银沪深300金融地产指数基金以及国泰纳斯达克100指数基金。
根据跟踪的标的指数基金大致可以划分为四种特征——规模指数、主题指数、风格指数和策略指数。
规模指数
其主要包含沪深300、中证100、上证50、上证180、上证超级大盘指数、深证成份指数、深证100、中小板等等反映沪深A股市场不同规模特征股票的整体表现。跟踪规模指数的指数基金，投资者需要从指数的市值风格、行业分布以及个股流动性等角度来判断指数基金的风险收益特征，然后根据自身的投资偏好来选择合适的品种进行配置。
例如，相比沪深300指数基金，中证500指数基金的高风险高收益特征更为明显，而且根据历史的指数业绩比照来看，大中盘与小盘风格的股票往往存在轮动的效应，指数相关性并不是特别高。
主题指数
该指数从主题角度刻画市场，目前市场上跟踪这一类主题的基金包括工银上证央企50指数、交银上证180公司治理指数、大成中证红利指数、富国天鼎中证红利指数等。除了与规模指数关注相同的要素外，主题指数更适合于对主题颇有研究或是有某种投资偏好的投资者。
例如，上证央企50指数以综合反映沪市中央企业控股上市股票的整体表现。其潜在的投资机遇是：央企资产规模大，实力较为雄厚，且得到国家产业政策支持，往往处于国民经济支柱行业，具备一定的资源垄断性或者自然垄断性，从长期看盈利能力和抵御经济周期波动风险的能力较强。
风格指数
跟踪这一类指数的基金目前包括申万巴黎沪深300价值指数基金、华宝兴业上证180价值指数和银河沪深300价值指数。沪深300价值指数的成份股有100只股票，按照衡量价值特征的四个价值因子筛选：股息收益率、每股净资产与价格比、每股净现金流与价格比、每股收益与价格比，成份股体现出了价值特征。
价值指数的的投资对象偏向于某一特定的资产类别，其风险收益特征与成长风格的指数不同，通常而言，在市场大幅修正或是市场相对低迷的阶段，价值型股票往往具备更好的防御作用；而在市场景气度高度扩张的阶段，成长类股票可能会表现更为出色。因此，指数基金的不同风格有利于投资者资产配置的分散化。
策略指数
目前公募基金仅嘉实基本面50指数基金采用的指数构建方法是基本面加权，与传统的市值加权计算指数相区别。该基金以中证锐联基本面50指数作为跟踪标的，依据招募说明书，该基金以基本面指标来衡量上市公司的经济规模，选取其中最大的50家A股上市公司作为样本，且样本个股的权重配置与其经济规模相适应。该指数发掘的意义在于尽量克服市值加权指数设计存在的缺陷，即基金经理被迫去买价格更被高估的股票。基本面加权指数的方式由于具备财务理论的支撑而在海外得到越来越多的应用。
投资者在具体选择时候，首先，先从大类来确定哪种风格特点的基金。规模指数特征的指数基金产品线较为丰富，且产品的多样性可以满足不同风险偏好的持有人。理论上，从市值风格来看，大、中盘风格的指数基金长期业绩更为稳定，而小盘风格的基金潜在的收益以及风险特征均比较高。而从风格来看，价值型指数基金更适合于风险承受能力不强的投资者。主题投资指数基金以及策略指数基金也可以作为基金组合中的卫星配置，适合于有特定投资偏好的持有人。其次，对于跟踪标的相同、且采用相同策略进行投资的指数基金，费率的选择至关重要。指数基金的投资目的是以低廉的成本来获取经济成长的长期回报，因此，选择年度费率低廉的基金长期来看就是提高了潜在的收益能力。
TIPS：
领略指数基金的独特投资策略
指数基金除了在优化资产配置中发挥不可磨灭的作用外，对于一些经验丰富的个人投资者或是机构投资者而言，它还有着独特的魅力。第一，利用指数基金做大趋势。适用的情况是投资者对选股没有把握但认为市场已经处于估值非常便宜的阶段，且对未来经济以及企业盈利看好的大背景下，介入指数基金可以实现几乎满仓操作的优势，更大程度上分享股市上涨的收益。第二，利用指数基金中的ETF品种套利。这一策略适合于资金量较大，且对基金净值与价格有充分信息掌握的机构投资者。最后，指数基金适合于定投，且不受基金经理离职的影响，在一个经济上行的周期，持有人如果能够坚持定投，也可以获得不错的回报。
( Morningstar晨星(中国)研究中心)
插排：
投资者在具体选择的时候要先从大类来确定选择哪种风格特点的指数基金。(卓越理财)#p#副标题#e# 3月基金开户数回升 机构布局大盘ETF
中登公司最新数据显示,上周(3月29~4月2日),上海和深圳新增开户数分别为2.81万户和3.41万户。两地新增开户数一共为6.22万户,较前一周下降10.25%。其中封闭式基金的开户数新增了1766户,较前一周也略有下降。
从3月整体来看,基金新开户数累计突破30万户,日均开户数达1.26万户,这较2月1.09万户的日均开户水平提升了15.6%。值得一提的是,3月封闭式基金开户数持续上升,共计开户7144户,日均开户数达286户,这一数字是前一月的3倍。
分析人士认为,春节长假结束,以及基金产品加速发行均是导致3月基金开户数回升的因素。但A股市场的暧昧不明,使基金投资者仍略显观望,基金日均开户尚未超过1月水平。而随着基金年报的亮相,封闭式基金分红预期渐强,进而推升封基开户数。
上周两市ETF成交持续活跃,但申赎情况则显现分化。两只大盘ETF——上证50ETF和上证180ETF出现2.45亿份和2.76亿份净申购。而前一周出现天量净申购的博时超大盘则回归平静,申购和赎回量分别为3.45亿份和4.1亿份,份额略微减少0.65亿份。其余6只ETF也均出现份额小幅缩水。
随着股指期货和融资融通脚步渐近,春节之后的1个多月时间里,上证50ETF和上证180ETF规模均出现明显增长。2月22日以来上证50ETF规模增加13.55亿份,上证180ETF则增加21.57亿份。加之上市仅3周的上证超大盘ETF累计近60亿份的天量净申购,沪市大盘ETF近一个多月来规模增长接近百亿份。与之相对的是,中小板ETF规模却持续小幅下降。可见机构资金布局大盘蓝筹意图明显。(每日经济新闻)#p#副标题#e# 券商看好场内基金“钱”景 品牌化LOF产品受关注
受益于融资融券和股指期货业务推出，交易所体系基金将成为券商经纪业务的重要发展方向。据记者了解，目前国内交易所体系基金主要包括封闭式基金、ETF基金和LOF基金，目前已经达到100只左右，占全部基金规模的10％，并且呈现加速度增长。
受益于融资融券和股指期货业务推出，交易所体系基金将成为券商经纪业务的重要发展方向。
“在2009年，中国基金行业见证了指数基金的腾飞；而2010年，交易所体系基金将茁壮发展！”银河证券基金研究员李薇日前表示。
对于未来券商业务发展模式，李薇认为，随着投资者投资理念日渐成熟和投资知识的丰富，交易所体系基金以其低费率和高效率的特点成为未来基金发展的主要方向，而在这种发展趋势的背景下，券商对于基金开户数的争夺也将变得异常激烈。
同时，交易所体系基金不论在交易效率、流动性以及提供创新平台方面为客户带来多重价值。银河证券基金研究中心将这种价值演绎为“V%2BT”战略，即为“Value”与“Trading”。其中“Value”指交易所体系基金本身具有基金价值增长的特征，投资者能够像购买普通基金那样享受基金上涨带来的收益。“Trading”是指其基金份额的可交易性。一方面，投资者通过二级市场买卖基金份额，可以实现低成本，高效率的基金运作；另一方面，投资者可以根据市场的涨跌，通过低买高卖获取超额收益。
据记者了解，目前国内交易所体系基金主要包括封闭式基金、ETF基金和LOF基金，目前已经达到100只左右，占全部基金规模的10％，并且呈现加速度增长。其中LOF基金不仅结合了封闭式基金和开放式基金的双重优势，同时以其申购起点低、套利机制简单和操作灵活的特点正在成为普通投资者的首选品种。
在LOF基金的研究与推广方面，鹏华基金无疑走在了行业的前列。作为业内较早推出LOF产品的基金管理公司，鹏华基金不仅有丰富的实战管理经验，而且凭借对LOF基金的长期专注与重点钻研，对LOF基金进行了重新解读，成功注册“鹏华基金LOF乐富专家”品牌。目前鹏华基金旗下拥有包括鹏华盛世创新、鹏华沪深300、鹏华中证500等6只LOF产品。(大众证券数字报 卓乐)#p#副标题#e# 一季度实现整体正收益 债基重受青睐(名)
近期新发股基大多销售不畅，不过，一些老的债券型基金却颇受欢迎。记者从几家银行客户经理处了解到，近段时间主动咨询和有意配置债基的投资者有增多迹象，部分基金公司也表示，今年一季度债基规模下降的趋势得以扭转，绩优基金出现了一定净申购。
业绩好转跑赢股基
债基重受青睐的原因一方面与今年市场环境复杂赚钱难度加大有关，另一方面得益于债基一季度业绩转好。
统计数据显示，今年一季度以来，中证企债指数上涨3.64%，中证国债指数上涨2.13%，中证金融债指数上涨2.03％，各大债券指数在一季度内的收益率已接近或超过2.25%的一年期银行存款利率。相应地，债券型基金实现了整体正收益，一级债基、二级债基一季度平均涨幅分别为2.23%、1.70%，平均跑赢股基五六个点。
像去年的一级债基冠军——华富收益增强基金，今年延续去年的强势表现，截至4月2日，华富收益增强债券A/B基金今年分别以5.72%和5.60%的收益率，在同类一级债基中排名第二、第三，跑赢了绝大多数偏股型基金。
业内人士表示，风险收益相对较高的偏股型基金会在股票市场上涨时带来不菲收益，但任何一个投资组合均有避险的需求，尤其在振荡市中，投资者应长期配置一部分业绩较好的债券基金。目前的情况再度证明，投资者不应忽视债基对组合收益率的贡献。
仍可以看好信用债
不过，今年货币政策调控压力增大，央行已多次上调存款准备金率，市场还预期二季度可能加息。在这样的情况下，债市是否还有机会呢？
农银增利债券基金的基金经理陈加荣认为，信贷压缩使得银行的债券投资压力大为增加，相对可观的债券利率、银行充裕的资金给债券市场构成了较强支撑，预计这种格局还会持续，加息不会影响债市中期表现。
他分析说，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，机构买入的热情也会随之提高。
华富收益增强基金经理曾刚表示，存款准备金率的上调意味着央行注重政策的前瞻性和主动性，全年调控政策都可能提前。在配置上，信用债目前的收益率水平仍有较好的配置价值，由于股市振荡，预计固定收益类基金的规模会上升，加上银行和保险的新增需求，信用债仍可看好。陈加荣也很看好信用债。去年末农银增利债券基金的信用债持仓高达50%以上，该基金一季度获得5.28%的复合收益增长率与此不无关联。(新快报 强燕)#p#副标题#e# 一季度股基和混合基亏损 投资者应长期配置债券基金
根据Wind统计，今年一季度债券型基金其间的平均回报为1.95%，在126只债券型基金中，今年一季度亏损的只有14只，其余的112只债券基金全部获得正收益，平均净值增长为1.95%。127只债券基金一季度整体正回报，平均上涨1.91个百分点，东方稳健回报[1.05 0.29%]以5.65%的同期涨幅，最终夺得一季度债券基金的业绩冠军。
近日，基金一季报出炉。成绩单显示，今年一季度，债券型基金在市场震荡中获得了相对稳定的收益，而相比之下，股票型和混合型基金整体出现了亏损。值得注意的是，在分类冠军争夺中，老牌基金表现逊于“生力军”。
根据Wind统计，今年一季度债券型基金其间的平均回报为1.95％，在126只债券型基金中，今年一季度亏损的只有14只，其余的112只债券基金全部获得正收益，平均净值增长为1.95％。
而股票型和混合型的整体都出现亏损，混合型基金平均回报为-1.26％，股票型基金为-2.53％。可比的240只股票型开放式基金中，一季度获得正回报的只有40只，只占总数的17％。
股票基金表现不佳
一季度股票型基金总体表现不佳。来自WIND资讯的统计数据显示，截至3月31日，249只股票型基金平均跌幅达到3.48％，仅有35只股票基金同期取得正收益。其中，大摩领先优势以8.92％的涨幅，位列上述249只股票基金涨幅榜的首位。
WIND资讯的统计数据，158只混合基金一季度整体亏损，平均跌幅为2.34％。嘉实主题精选[1.35 -0.30％]以8.38％的涨幅，排在上述混合型基金的第一位，紧随其后的是华夏策略和华夏大盘，两者的同期涨幅分别为7.89％、7.45％。招商先锋以8.44％在158只混合型基金中跌幅最大，而紧随其后的是交银稳健，同期跌幅也达到了8.21％。此外，博时精选、鹏华动力等基金跌幅也相对较大。
相比股票型基金和混合基金，债券型基金则表现稳定。127只债券基金一季度整体正回报，平均上涨1.91个百分点，东方稳健回报以5.65％的同期涨幅，最终夺得一季度债券基金的业绩冠军。
债券基金应长期配置
对于近期投资者担心央行一旦加息会否打击债券市场的问题，国内一家大型基金公司上海分公司相关负责人表示，首先，出于加息对经济杀伤力较大的考虑，央行会很慎重；其次，由于今年CPI可能前高后低，甚至可能出现CPI预期较高，但实际数值较低的状况，央行加息幅度有限。即使央行真的加息，短期内对债券市场可能会有一定冲击，但是从中期看，对债市更加有利，在目前并未进入加息周期的情况下，一次加息将意味着短期的利空释放；此外加息导致收益率上升，配置机构买入的热情也会随之提高。因而，在震荡市中，投资者应长期配置一部分业绩较好的债券基金。
发行面上，一季度新成立20只新基金，募集近400亿元资金等待入市。目前正在发行的还有14只基金。在这14只基金中，有6只为指数型基金。其中国投瑞银沪深300、泰达宏利中证财富大盘、华宝兴业上证180价值ETF和华宝兴业上证180价值ETF联接均为紧盯大盘蓝筹股的指数型基金。另外值得注意是，今年新发基金中创新型分级基金也格外引人关注。以双禧基金为例，双禧A属于低风险固定收益类份额，约定年收益为“一年定存%2B3.5％”，以目前银行定存收益率来算，约定收益率约为5.75％。双禧B属于杠杆类份额，适合风险承受能力强的投资者，让投资人有机会跑赢大盘指数。由于证监会审批通道的放开，市场预计，今年新发基金总量有望达到200只。(江苏商报 陈逢春)#p#副标题#e# 银华深证100指数：分级基金的集大成者
通过此前几个专题文章的介绍，投资者对于银华深证100分级基金的投资价值已经有了比较深入的了解，本文在此作一个小结。俗话说“要知道梨子的味道，最好亲口尝一尝”，请您关注银华深证100分级基金，亲身体验分级基金的魅力。
通过此前几个专题文章的介绍，投资者对于银华深证100分级基金的投资价值已经有了比较深入的了解，本文在此作一个小结。
该基金集合了目前分级基金的几乎所有优质元素：
一、开放式的运作机制。这不仅能满足投资者在基金日常运作期间申购赎回分级基金基础份额的需求，还能便于投资者利用配对转换机制在一、二级市场之间进行套利，进而达到平抑分级份额折/溢价的目的。
二、被动的投资方式。这不仅有利于B级份额投资者清晰把握基金净值走势，在作出买卖决策时不再“雾里看花”，而且能够以较低的管理费率、托管费率和换手率降低投资者和基金的投资成本。更重要的是，本基金的标的指数深证100价格指数不仅历史业绩优良，还具有“领涨不领跌”的特征。
三、较高的杠杠倍数。本基金多管齐下，通过为A级份额设定适中而非过高的约定基准收益率、为A级份额与B级份额设置1：1的较高的份额配比、取消A级份额的超额收益分配条款三项措施，最大可为B级份额的投资者提供接近2倍的初始杠杆倍数。此外，本基金还通过不定期份额折算机制，使得投资者在发行期结束后买入或配对转换所得的B级份额也能保持较高的杠杆倍数。具有高成长性的深证100指数与较高的杠杠倍数完美结合，对于银华深证100分级基金的B级份额而言如虎添翼。
目前正在逐步实施的股指期货和融资融券业务也能为投资者提供杠杆收益，但二者均对投资者提出50万元的最低资金量要求。相比之下，借助分级基金获取杠杆收益的资金门槛要大大降低，普罗大众也能参与到杠杆投资中来。
四、具有吸引力的A级份额。该基金的A级份额约定年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率(税后)%2B3％”，按照当前的利率水平，A级份额持有人每年有望获得5.25％的收益；该约定年基准收益率还将在每年初随着1年期同期银行定期存款利率的升降而相应调整，使得A级份额相当于浮息债。A级份额每年所得收益将定期折算成基础份额并分配给投资者，有利于投资者及时兑现收益。
五、持续而鲜明的分级机制。银华深证100分级基金借助结构化设计将同一基金资产划分为不同层次的份额类别，使得风险收益需求迥异的三类投资者能够各取所需。本基金一方面通过开放式的设计使得分级机制长期有效，而不同于有些分级基金在几年的封闭期结束后就丧失了分级机制，或者基础基金份额净值一低于一元面值分级机制就失效；另一方面又通过不定期份额折算机制维持了B级份额的高杠杆特征，使得三类分级份额保持各自一贯的风格，呈现出较高的清晰度和可识别度，不仅做到了“爱憎分明”，还做到了“立场坚定”，堪称“不变心”的分级基金。
俗话说“要知道梨子的味道，最好亲口尝一尝”，请您关注银华深证100分级基金，亲身体验分级基金的魅力。(中国证券报)#p#副标题#e# 基金反手增仓 近八成基金主动性增仓
对于基金公司而言，基金调仓是个需要谨慎对待的“大事件”，基金经理们往往并无权限，而需要通过高层会议来定夺。在此背景下，基金仓位的“上窜下跳”似乎难言自然。
根据银河证券基金研究中心的统计，3月份第4周，股票型基金的仓位一度回落至半年来的低点。自2009年“7·29”市场暴跌以来，在市场近8个月调整和振荡的过程中，股票型基金仓位基本都在80％以上，最低探至78％，而3月25日，股票型基金平均仓位距离其间的最低值仅一步之遥。不过，在接下来的一周，随着市场的大举反弹和金融等权重股的放量上涨，基金仓位又出现了大幅度的回升。截至上周末，全部基金平均仓位水平较前一个周末回升逾4％。同时，在剔除掉基金股票市值自然波动的影响后，基金整体出现了3.89％的主动性增仓，其中股票型基金平均主动性增仓3.76％，偏股型基金平均主动性增仓3.31％，平衡型基金平均主动增仓幅度最大，达到5.17％。所有基金中，约四分之三的基金出现了不同程度的主动性增仓。
有市场人士认为，上周融资融券开闸与股指期货时间表确定消息所引发的市场对于蓝筹行情的积极预期，可以用来解释基金仓位的快速大幅度回升。
对此，银河证券基金研究中心分析师刘志晶在与本报记者连线时表示，二者间的关联肯定存在，虽然融资融券推出初期规模有限，而股指期货上市后的市场影响也较为复杂，但是，作为“双融”的标的股以及股指期货的成分股，相关蓝筹股价格将会出现一定溢价这一点业内几乎没有争议，基金公司也将之视为是一波“吃饭行情”。
“上周一，金融板块的日成交量达到了该板块近期日均成交量的190％，这种大幅放大无疑表明了机构的参与。”刘志晶以此佐证自己上述看法。此外，他认为，目前市场基准指数估值向下风险不大，而大盘蓝筹股安全边际较高，这也是基金增加蓝筹股配置的原因。“从近期连续的数据观测中发现，基金在行业选择上偏向于金融、地产、有色、消费等长周期行业，这可以解读为基金资产配置过程中的一种态度。”他说。
不过，尽管有机构对大盘股的青睐，刘志晶并不认为市场的风格转换能够在短期内完成。他表示，从风险收益比的角度出发，大盘蓝筹股正在受到越来越广泛的关注，风格转换似乎也在步步临近，但也应该注意到，大盘蓝筹股的表现目前仍旧缺乏催化剂，银行再融资方案的确定只是消除了投资者的担忧，并不能成为股票表现的持续动力，基金高仓位状态下现金头寸的压力也使得基金无力在短期内独自推动风格转换。“在未来的1个月内，这种风格转换很可能仍处于胶着的状态，而一旦一季报明确了企业基本面因素的转好，大盘蓝筹股表现的催化剂才可能被激发，而基金其时的策略判断和申赎情况也许会成为关键因素。”
有基金经理也对此持谨慎态度，认为目前周期性行业尽管有行情复苏迹象，却还没有进入景气周期，而今年乃至未来的大主题仍是“结构调整”，这决定了周期性行业在政策上将面临一定困境。
最后，刘志晶提醒投资者，基金仓位更多地是反映机构投资者的中长期预期，因此，需要连续一个阶段的表现才有意义，不必过分关注某一时点的数据。就目前的基金仓位水平而言，他认为，联系2009年至今的平均仓位水平来看，当前的基金仓位并不低，这在一定程度上反映了机构投资者对后市的谨慎乐观态度。(今日早报)#p#副标题#e#
三家基金公司“变脸” 一季度业绩大滑坡(名单)
市场持续震荡，而部分基金公司业绩也出现较大起伏。随着基金一季度业绩报告的正式出炉，我们看到在市场无明显趋势的持续震荡中，基金尤其是偏股型基金业绩普遍大幅缩水，部分基金公司旗下产品整体“栽跟头”。其中，博时、交银施罗德、宝盈三家基金公司赫然在列。
博时：重仓蓝筹名落榜尾
其实，博时出现在这个榜单中，还是多少出乎市场的预料。
来自WIND资讯的统计数据显示，截至3月31日，按照复权单位增长率计算，244只开放式股票型基金今年以来整体下挫，平均跌幅达到3.57%。博时旗下股票基金产品表现令人惊讶，其一季度业绩最好的股票基金——博时第三产业（050008），排在基金涨幅榜的第85位，同期业绩跌幅为2.75%；博时特许价值（050010）排名第106位，博时新兴成长（050009）同期排名第150位。而博时旗下其他股票型基金的同期业绩更是糟糕，其中，博时超大盘ETF涨幅排名在上述基金中名列倒数第3位，博时超大盘ETF联接则是倒数第5位，博时主题行业（160505）名列倒数第8位，而博时裕福沪深300同期排名也在200名之后。
相比股票基金的低迷，博时旗下开放式混合型基金的业绩也是惨不忍睹。同样是来自WIND资讯的数据，在158只开放式混合型基金中，博时旗下5只混合型基金同期涨幅排名全部在100名之外，除了博时平衡（050007）配置排在第118名外，其余4只基金几乎都是末位，其中博时精选（050004）排名倒数第156位，博时策略灵活配置排在155位，博时价值增长（050001）2号排在第146位，博时价值增长则是第135位。
交银施罗德：旗下基金下滑明显
与博时的踏错热点相比，交银施罗德的产品业绩则下滑明显。上述统计数据表明，在244只开放式股票型基金中，交银系旗下6只股票型基金一季度业绩让人大跌眼镜，其中同期业绩最好的一只股票基金——交银先锋（519698），涨幅排在上述所有基金的第137位，交银180治理ETF联接基金排在第178位，交银180治理ETF排在第200位，而另外3只股票基金排名均在200名以外。其中，交银精选（519688）排在第243位，列在上述基金的倒数第二位，而交银蓝筹（519694）、交银成长（519692）排在均在210位以后。同样，交银施罗德旗下的混合型基金业绩也实在说不过去，作为旗下仅有的一只混合型基金——交银稳健（519690），一季度业绩排名第157位，位列涨幅榜倒数第2名。
资料显示，就在刚刚过去的2009年，交银施罗德旗下基金业绩突出，其中交银稳健更是位列2009年混合基金业绩排名第十位的“明星基金”。两相对此，交银施罗德旗下基金“集体沦落”迹象非常明显。
宝盈：乱象频发殃及业绩
说到宝盈，其业绩整体不佳似乎早在市场预期之中，因为单从表面来看，宝盈相继浮出“分红门”、“股权门”、“逼宫门”等传闻，“乱象”之下如何能够交出好的基金业绩呢？
同样是来自WIND资讯的数据表明，在刚刚过去的一季度，宝盈旗下基金依然延续了去年的低位徘徊之势，在开放式股票型基金中，除了指数基金——宝盈中证100位列股票基金涨幅榜第9位外，另外3只主动管理型股票基金业绩几乎全部垫底。其中，宝盈泛沿海（213002）增长以10.26%的跌幅，位列上述244只股票基金涨幅榜的最后一位，而且也是唯一一只同期跌幅超过两位数的基金。此外，宝盈资源（213008）优选、宝盈策略（213003）增长同期排名均在230名之后。
不过，相比股票基金的萎靡，宝盈旗下混合基金的业绩差强人意，这倒让持有人略感欣慰。资料显示，宝盈旗下目前有两只混合基金，即宝盈鸿利（213001）收益、宝盈核心优势，一季度业绩分别排在第41位、第66位，这样的表现已属难得。(新闻晨报 李锐)#p#副标题#e# 一季度小盘指数基金保持领先 南方中证500领跑指基
据WIND数据统计，目前拥有指数基金的基金公司已达30家。具体到产品结构上看，大多数公司仅拥有一只指数基金，且主要以中证100、沪深300等大盘指数为主。旗下指数基金超过两只的仅有南方基金等不到10家公司。在这些公司中，南方旗下的四只指数基金则分别涵盖了代表大盘指数的南方沪深300基金，代表中小盘指数的南方中证500基金以及作为A股综合性指数的深证成份指数ETF及联接基金，不同产品之间表现出极好的互补性，产品结构基本可以应对市场的变化。从近期的净值表现看，南方沪深300与中证500基金呈现交替上涨态势。
对于南方基金旗下指数基金的结构优势，市场人士分析认为，在市场震荡下跌时，大中小盘指数完整的结构可以成为一种防御性产品结构；在市场上涨时，这一结构又表现出较好的进攻性。对于投资者来说，这种产品结构上的完整也可以帮助投资者更好地把握投资机会。该人士介绍说，一般而言，指数基金费用较低。在市场风格转换或者波动时，投资者可以通过在申购或定投同一家公司旗下不同风格的指数基金来把握市场机会。(中国证券报)