股指期货开闸 公募难成主力 私募叫喊“进潮
2010-04-19 09:23:07 易天富基金网
与私募基金急于进场的积极心态相比，公募基金则持谨慎态度。
上周五，股指期货正式开闸。但信息时报记者了解到，由于证监会3月15日发布的《证券投资基金投资股指期货指引（征求意见稿）》（下称《指引》）过于严苛，曾被视为股指期货重要参与者的公募基金热情被浇灭，深穗两地许多基金人士向记者表示，股指期货上市初期，不会有太多的参与，而会看看情况再决定。
而一向活跃于创新资本品种的私募，则由于没有放开其信托交易权限，止步于股指期货门外，但其投资热情却更为炽烈。据私募排排网统计，逾六成私募对股指期货操作充满信心，希望对信托开放交易权限；近四成的私募有意到海外设立对冲基金。
最多900亿公募基金可参与
根据之前发布的《指引》指出，在所有基金品种里，只有股票型基金、混合型基金和保本型基金可参与股指期货，而货币型基金及债券型基金则被禁止。此外，《指引》还规定，除中国证监会另有规定或批准的特殊基金品种外，基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产的10％；基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20％。
好买基金分析师庄正指出，由于期货是杠杆交易，这意味着，基金的实际资金参与量将更低。根据中国金融期货交易所此前公布的沪深300股指期货合约，其最低保证金比例为12%，基金实际所需交付保证金比例可能在15%左右。
那么，基金可动用参与股指期货的资金比例大约为10%×15%（做多）和20%×15%（做空），即1.5%和3%。根据Wind统计，目前国内股票型、混合型与保本型基金资产净值合计约2.34万亿元；而截至2009年年底，国内基金持有的股票总市值约1.92万亿元。假如所有这些基金都参与股指期货交易，其动用的资金总量也不过900多亿元。
公募难成股指期货主力
广州某基金公司副总裁私下告诉信息时报记者，由于规定过于严格，基金公司的操作空间会相当小，因此参与热情不会太高，主要还是会看一段时间。加上基金公司对股指期货新生事物也不够了解，因此很难成为股指期货的主力部队。“但是，我们在考虑针对股指期货在一对多专户领域引入对冲基金，参与股指期货的操作，因为风险和收益对等，一对多专户更能接受高风险、高收益的产品。”
“此前对基金参与股指期货并未抱太多憧憬，不过，证监会《指引》中的限制仍比我们想象的要低。”北京一基金公司高管表示。尽管一些基金产品契约留有参与的口子，但还是以套期保值、规避风险为主要参与目的，不会拿出太多资金去参与套利或投机。
六成私募叫喊“进场”
与公募的冷淡相比，私募参与的热情则无比高涨，但由于私募所依托的产品渠道是信托公司，归属银监会管理，证监会并没有开放信托产品的交易权限，因此私募只能“望指兴叹”。
私募排排网发布的针对全国43家私募管理机构问卷调查结果显示，在调查对象中，有62.5％的私募对股指期货操作充满信心，希望对信托开放交易权限；37.5％的私募有意到海外设立对冲基金。
62.5％的私募认为，股指期货能增加公司竞争力；15.63％的私募认为不会增加公司竞争力；剩余的21.87％持不确定态度。87.5％的私募要求对信托产品开通股指期货交易权限，没有私募认为信托不该参与，只有12.5％的私募持不确定观点，其中部分私募没有参与股指期货交易意愿。
专家观点
应禁止保险资金入场
资深证券评论人士、《融资中国》总编助理方泉指出，目前市场一个巨大的缺陷就是保险公司的话语权太强。保险公司不但自己直接买卖股票，还有5%的比例可买成各式各样的公募基金，资金规模相当庞大，具备了操纵股市的能力和嫌疑。
假如保险资金一个阶段内大量地赎回公募基金，公募基金必然要减仓，主要指向沪深300的大股票，那指数一定跌。因此，一旦保险资金利用股指期货参与作空或做多，股市将有相当风险。因为在巨大的利益面前，所有的操作者背后是不是有个人的“老鼠仓”，这都是可以质疑的问题。
“因此，在这个背景下，在股指期货的一个相当长的实验阶段内，我认为保险资金不参与是对的。”方泉认为，而且从未来的发展方向来讲，保险基金自己直接投资股票和投资公募基金这两者之间也需要有制度安排，将操纵股价的可能性降为零。
上周五，股指期货正式开闸。但信息时报记者了解到，由于证监会3月15日发布的《证券投资基金投资股指期货指引（征求意见稿）》（下称《指引》）过于严苛，曾被视为股指期货重要参与者的公募基金热情被浇灭，深穗两地许多基金人士向记者表示，股指期货上市初期，不会有太多的参与，而会看看情况再决定。
而一向活跃于创新资本品种的私募，则由于没有放开其信托交易权限，止步于股指期货门外，但其投资热情却更为炽烈。据私募排排网统计，逾六成私募对股指期货操作充满信心，希望对信托开放交易权限；近四成的私募有意到海外设立对冲基金。
最多900亿公募基金可参与
根据之前发布的《指引》指出，在所有基金品种里，只有股票型基金、混合型基金和保本型基金可参与股指期货，而货币型基金及债券型基金则被禁止。此外，《指引》还规定，除中国证监会另有规定或批准的特殊基金品种外，基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产的10％；基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20％。
好买基金分析师庄正指出，由于期货是杠杆交易，这意味着，基金的实际资金参与量将更低。根据中国金融期货交易所此前公布的沪深300股指期货合约，其最低保证金比例为12%，基金实际所需交付保证金比例可能在15%左右。
那么，基金可动用参与股指期货的资金比例大约为10%×15%（做多）和20%×15%（做空），即1.5%和3%。根据Wind统计，目前国内股票型、混合型与保本型基金资产净值合计约2.34万亿元；而截至2009年年底，国内基金持有的股票总市值约1.92万亿元。假如所有这些基金都参与股指期货交易，其动用的资金总量也不过900多亿元。
公募难成股指期货主力
广州某基金公司副总裁私下告诉信息时报记者，由于规定过于严格，基金公司的操作空间会相当小，因此参与热情不会太高，主要还是会看一段时间。加上基金公司对股指期货新生事物也不够了解，因此很难成为股指期货的主力部队。“但是，我们在考虑针对股指期货在一对多专户领域引入对冲基金，参与股指期货的操作，因为风险和收益对等，一对多专户更能接受高风险、高收益的产品。”
“此前对基金参与股指期货并未抱太多憧憬，不过，证监会《指引》中的限制仍比我们想象的要低。”北京一基金公司高管表示。尽管一些基金产品契约留有参与的口子，但还是以套期保值、规避风险为主要参与目的，不会拿出太多资金去参与套利或投机。
六成私募叫喊“进场”
与公募的冷淡相比，私募参与的热情则无比高涨，但由于私募所依托的产品渠道是信托公司，归属银监会管理，证监会并没有开放信托产品的交易权限，因此私募只能“望指兴叹”。
私募排排网发布的针对全国43家私募管理机构问卷调查结果显示，在调查对象中，有62.5％的私募对股指期货操作充满信心，希望对信托开放交易权限；37.5％的私募有意到海外设立对冲基金。
62.5％的私募认为，股指期货能增加公司竞争力；15.63％的私募认为不会增加公司竞争力；剩余的21.87％持不确定态度。87.5％的私募要求对信托产品开通股指期货交易权限，没有私募认为信托不该参与，只有12.5％的私募持不确定观点，其中部分私募没有参与股指期货交易意愿。
专家观点
应禁止保险资金入场
资深证券评论人士、《融资中国》总编助理方泉指出，目前市场一个巨大的缺陷就是保险公司的话语权太强。保险公司不但自己直接买卖股票，还有5%的比例可买成各式各样的公募基金，资金规模相当庞大，具备了操纵股市的能力和嫌疑。
假如保险资金一个阶段内大量地赎回公募基金，公募基金必然要减仓，主要指向沪深300的大股票，那指数一定跌。因此，一旦保险资金利用股指期货参与作空或做多，股市将有相当风险。因为在巨大的利益面前，所有的操作者背后是不是有个人的“老鼠仓”，这都是可以质疑的问题。
“因此，在这个背景下，在股指期货的一个相当长的实验阶段内，我认为保险资金不参与是对的。”方泉认为，而且从未来的发展方向来讲，保险基金自己直接投资股票和投资公募基金这两者之间也需要有制度安排，将操纵股价的可能性降为零。