众禄基金周评：方向迷离源于股指期货

　　众禄基金研究中心

　　基金表现

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为0.06%，主动型股票基金平均收益率为-0.01%，华夏复兴、国泰区位优势、万家精选表现较好，收益率分别为1.64%、1.46%、1.38%。

表 1 ：主动型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）	证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）
000031.OF	华夏复兴	1.64	420005.OF	天弘周期策略	-2.38
020015.OF	国泰区位优势	1.46	290004.OF	泰信优质生活	-1.85
519185.OF	万家精选	1.38	217001.OF	招商安泰股票	-1.74
162203.OF	泰达宏利稳定	1.33	610004.OF	信达澳银中小盘	-1.58
519692.OF	交银成长股票	1.28	260112.OF	景顺长城能源基建	-1.57
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　指数型基金平均收益率为0.35%。博时超大盘ETF、博时超大盘ETF联接、国富沪深300位于前列，分别为1.22%、1.21%和1.10%。本周受股指期货推出的刺激，大盘股表现较好，跟踪该类风格指数的基金表现靠前，而且本周指数型基金表现超过了主动操作的基金，可以看出，股市二八现象较为突出，而且主动操作的基金整体配置偏向中小盘，这也是他们表现不如指数的原因。

表 2 ：指数型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）	证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）
510020.OF	博时超大盘 ETF	1.22	159902.OF	华夏中小板 ETF	-0.95
050013.OF	博时超大盘 ETF 联接	1.21	162711.OF	广发中证 500	-0.64
450008.OF	国富沪深 300	1.10	160119.OF	南方中证 500	-0.47
510060.OF	工银上证央企 50ETF	1.01	202017.OF	南方深成 ETF 联接	-0.32
510050.OF	华夏上证 50ETF	0.89	159903.OF	南方深成 ETF	-0.31
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为0.02%，其中一般型混合基金的增长率为0.03%，博时平衡配置、国泰金鼎价值、博时策略灵活位于前列，分别为2.39%、1.53%和1.18%。保本型基金本周平均下跌0.07%，南方恒元位于前列，为0.18%。

表 3 ：混合一般型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）	证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）
050007.OF	博时平衡配置	2.39	350007.OF	天治趋势精选	-1.89
519021.OF	国泰金鼎价值精选	1.53	210002.OF	金鹰红利价值	-1.88
050012.OF	博时策略灵活配置	1.18	217002.OF	招商安泰平衡	-1.56
320006.OF	诺安灵活配置	1.16	160610.OF	鹏华动力增长	-1.36
630001.OF	华商领先企业	1.07	400001.OF	东方龙混合	-1.19
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　博时平衡本周表现抢眼，其属于操作较为防御的基金，股票仓位持续低于60%，这在市场震荡的环境中，相对可以规避一定的系统性风险，并且中长期表现稳健。而该基金本周表现抢眼，还主要得益于其在行业和个基上的配置，其重配金融保险和采掘业以及黄金股、航空股在本周都有突出的表现。

　　QDII基金：本周该类基金平均下跌0.45%，表现弱于国内基金，投资较为分散的基金相对表现抗跌。目前投资者可将其作为组合配置的一部分以分散组合的风险、平衡收益，但要控制好仓位。

表 4 、 QDII 基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）
486001.OF	工银瑞信全球配置	0.10
519696.OF	交银环球精选	0.00
217015.OF	招商全球资源	0.00
118001.OF	易方达亚洲精选	0.00
183001.OF	银华全球核心优选	-0.10
202801.OF	南方全球精选	-0.13
377016.OF	上投摩根亚太优势	-0.31
000041.OF	华夏全球精选	-0.36
241001.OF	华宝兴业中国成长	-1.26
519601.OF	海富通海外精选	-1.34
070012.OF	嘉实海外中国股票	-1.55
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为-0.19%，东方稳健回报、国富强化收益、万家稳健增利收益位于前列，分别为0.95%、0.57%、0.49%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周上涨0.04%。本周，股指震荡调整，投资股市对债基来说是一把双刃剑，可以看出表现靠前的债基和表现落后的基金，其均对股指参与较多。对股指的把握能力成为影响其业绩的重要因素。

表 5 ：债券普通型基金涨幅前 5 、后 5
证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）	证券代码	证券简称	期间增长率（ % ）
400009.OF	东方稳健回报	0.95	310379.OF	申万巴黎添益宝 B	-0.84
450005.OF	国富强化收益 A	0.57	290003.OF	泰信双息双利	-0.81
450006.OF	国富强化收益 C	0.56	350006.OF	天治稳健双盈	-0.78
519186.OF	万家稳健增利 A	0.49	320009.OF	诺安增利 B	-0.77
519187.OF	万家稳健增利 C	0.49	320008.OF	诺安增利 A	-0.77
数据来源： wind 众禄基金研究中心

　　推荐组合持续跟踪

表 6 、组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益（ % ）
成长型	银华和谐主题	40%	-0.54
	景顺内需二号	30%
	大成债券 AB	20%
	华夏现金增利	10%
稳健型	富国天瑞	50%	-0.61
	大成债券 AB	30%
	华夏现金增利	20%
防御型	景顺内需二号	30%	0.08
	工银瑞信信用添利	40%
	华夏现金增利	30%
资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为 2010-4-12 ～ 2010-4-16

　　从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.54%、-0.61%和0.08%，从下图中看出，我们推荐的组合只有防御型超越比较基准，其余两大组合没有超越比较基准，这是因为，我们本周市场风格突变，我们推荐的基金短期业绩波动较大所致。

　　银华和谐主题：银华和谐主题成立于2009年4月，股票仓位在30%-80%，是一只灵活配置型基金，投资风格偏向中盘。该基金经理陆文俊是银华公司投资总监， 09年业绩非常突出，在行业配置上，该基金有较为独到观点，在仓位控制上，成立以来大多保持在7成以下，注重防范下行风险。目前该基金规模只有10亿左右，有成为黑马基金的潜力。

　　景顺内需增长2号：景顺长城内需增长二号的投资目标是要通过投资于和经济增长最为密切的内需拉动型行业中的优势企业，在基金招募说明书中明确规定，对内需拉动型行业的投资占股票投资的比重不低于80%，因此其投资标的非常明确。景顺长城内需增长二号坚持以内需为主题的投资思路，可以说具有相当的前瞻性。毫无疑问，我国经济增长模式将向内需主导、节能降耗的可持续发展道路转变，因此未来一个较长时期的投资策略应该是以经济转型为主线来进行配置，内需驱动的行业和公司应成为投资重点。

　　富国天瑞强势精选：富国天瑞遵循“风险调整后收益最大化”的原则，动态调整投资组合的比例，注重基金资产安全，谋求资产的长期稳定增值。基金自成立以来业绩长期表现优异，收益大大超过同类型的基金平均水平。2009年以来年收益率超过100%，位居同类基金的前5%。富国天瑞操作灵活，资产配置均衡，其重仓行业不但包括金融、地产等周期性行业，而且包括机械设备、医药制品等大消费类板块，在投资风格上偏向中盘，比较契合目前的市场行情。

表 7 ：重点推荐基金业绩表现
证券 代码	证券 简称	本期净值 增长率（ % ）	一年净值 增长率（ % ）	最新净值 （元）	最新规模 （亿份）
090002.OF	大成债券 AB	-0.25	6.91	1.05	1.89
100022.OF	富国天瑞强势精选	-1.08	35.07	0.89	114.79
003003.OF	华夏现金增利	0.02	1.86	1.00	141.23
260109.OF	景顺长城增长 2 号	0.60	50.01	1.18	36.12
160612.OF	鹏华丰收	-0.26	11.49	1.12	4.73
180018.OF	银华和谐主题	-1.00	28.21	1.19	9.50
资料来源： wind 众禄基金研究中心，数据统计区间为 2010-3-22 ～ 2010-3-25

　　投资策略

　　本周上证指数收于3130点，位于周均线下方11点处，较上周3145点下跌15点，跌幅0.48%，周成交额为7474亿，较上周5544亿放大35%，周形态为放量震荡。本周上证波动区间为3181-3101，幅度为80点，较上周波动幅度(67点)增加19%，震级放大为4级(上周为3级)。

　　本周上涨与下跌行业比为1：2.9，酿酒食品、医药、有色金属表现较好，涨幅均超过了1%。而房地产、教育传媒、智能电网行业表现不佳，跌幅均超过2%。深沪个股上涨和下跌家数比为1：1.8，有2.58%的个股涨幅超过10%，有4.51%的个股跌幅超过10%，个股算术平均17.69元，较上周上涨1.45%，表现好于上证指数，本周A股流通市值为15.66万亿，较上周上涨0.45%，本周中小盘股仍然表现强势。

　　4月9日至4月15日，开放式偏股型基金平均上涨1.10%，小于同期上证指数1.48%的涨幅，期间425只开放式偏股型基金收益率分布在3.33%和-1.05%之间，其中，华夏复兴涨幅最大，天治趋势精选表现不佳。分类来看，股票型中的主动型基金平均上涨1.18%，指数型基金平均上涨1.11%，混合型基金平均上涨1.06%，债券型基金平均上涨0.10%。

　　本周股指放量震荡，周波动区间为3181-3101，和众禄指数预测系统预测的范围3180-3110基本相符(上穿1点，下穿9点)。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为3170-3090之间，市场重心下移至3135，较本周3145点下降10点。根据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为3215-3170，支撑区间为3090-3080。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为70，和上周相比市场乐观情绪回落。

　　本周五股指期货正式推出，标志着A股市场结束了单边交易时代，正式进入“杠杆元年”，对投资者而言，具备了运用股指期货进行对冲风险可能性，且股指期货的价格发现以及套利的功能将使股指中长期运行更为平稳而有效。从当前市场形势来看，在大盘股估值相对较低的情况下，股指期货的推出，对股指正面影响的可能性较大，而大盘股受制于市场流动性和宏观经济形势，当前流动性偏紧，宏观经济形势仍不稳定的情况下，大盘股行情能否顺利启动具有较大的不确定性。

　　本周管理层在房地产调控方面再出重拳，对住房信贷实施了严格的差别化政策，意在打击炒房以及投机性购房，抑制不合理住房需求。房地产行业对上下游行业拉动明显，我国经济发展也依赖于地产行业的拉动，而随着泡沫的积累，风险也越来越大，对房价的调整也成为当前经济转型的必然一环，由于目前房价已处于非理性上涨的阶段，这些政策的对调控房价的实际效果目前还不得而知。如果仍无法如取得理想效果，不排除后期相关部门继续打出“组合拳”，如出台物业税等，以更严厉的调控政策打压飞涨的房价，这将对地产股形成一定的压制。

　　1、基金投资策略：稳健策略——偏高的偏股型基金仓位、偏低的债券型和货币型基金仓位；择基策略：投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择——诺安中小盘(320011)：为明星经理量身打造的股票基金；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。