独家策略：轻仓者可选择低仓位债基

市场信息

　　一、数据显示，各省区市一季度经济恢复明显，内需和外需恢复性增长强劲，但由投资拉动经济增长的整体格局仍无实质改变，不过各省区市经济结构调整的思路在经济数据上开始发生了积极的变化。截至24日，除上海和西藏外，我国29个省区市都公布了第一季度的经济成绩单。除了新疆外，其他28个省区市一季度GDP增速均超越全国11.9%的水平，其中更有18省区市的增速超15%。
　　二、据Wind统计，去年由于一轮阶段性牛市，118只新基金得以密集发行，募集总额度达到3550亿份。
　　三、Wind数据统计，截至上周五，深沪两市共有649家上市公司披露一季报。一季度，649家上市公司合计营业收入达到5650.06亿元，增长约45.08%；实现净利润404.00亿元，同比增长约167.99%；平均每股净资产为3.31元。其中，301家公司业绩增长超过50%，200家公司净利同比增长超过100%。按行业来看，16家造纸印刷行业净利润同比增长6942.465%，居首位；其次是石油、化学以及塑料行业，已披露的79家上市公司净利润增长1223.98%；然后依次是电子、制造业。传播与文化产业、信息技术产业相对较弱，净利润增长在10%以内。37家房地产公司营业收入同比增幅为131.05%，位居各行业首位，净利润同比增长191.83%。而从现金流来看，房地产业一季度经营现金流同比下降1683.07%，下降幅度最大；其次是与房地产行业密切相关的建筑业，下降388.20%。
　　四、本周沪深两市将有32家公司284.35亿股解禁流通，两市将有近2200亿元限售股上市流通，是上周解禁市值的3倍多，创近三个月来新高。其中，4月28日解禁的中信银行解禁市值达1537.63亿元，将于4月30日解禁的潍柴动力解禁市值为224.41亿元。解禁的32家公司中，有27家集中在4月26日至28日，解禁市值达1885.47亿元，占全周解禁市值的86.82%。

大盘综述与分析

　　周一大盘高开低走，缩量震荡整理，观望气氛较浓厚。个股方面涨跌个半，两市共有9只股票涨停，7只股票跌停。上证指数报2969.50点，下跌14.04点，跌幅0.47%；深证成指收报11602.60点，下跌100.24点，跌幅0.86%。两市合计成交2185亿，成交量较上一交易日缩381亿。从板块上看，传媒娱乐、迪士尼、酒店旅游、商业百货等概念板块涨幅居前；创业板、次新股、仪器仪表、金融、家电等行业跌幅居前。从地区上来看，西藏、内蒙、新疆等受政策扶持的地区个股涨停居前；重庆、四川、山西等地区个股跌幅居前。

　　消息面上，近日中国人民银行行长周小川表示，中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。从公布的数据来看，局部地区经济已经出现过热，不少研究机构都认为二季度有加息的可能。技术上看，MACD指标绿柱仍在变长，KDJ中短线指标仍为空头排列，则说明短线市场机会仍未出现。从周线图上看，下方支撑为60周均线，即2930点，上方压力为10周均线，即3031点。

　　外围方面，美国股市受利好经济数据及企业财报推动，周五美国股市继续走高，道指创18个月的新高。在美股开盘之后，美国商务部宣布3月新屋销售年化数字为41.1万幢，为近五年来最大年比增幅。3月份的新屋购买主为7月以来最高水平，扭转了2月历史最低纪录的颓势，投资者对美国经济的信心有所增强。最终道琼斯工业指数收于11204.28点，上涨0.63%；纳斯达克综合指数收于2530.15点，上涨0.44%。周五欧盟统计局上调了希腊财赤相当于国内生产总值(GDP)的比重之后，市场人气承压，随后穆迪调降希腊主权债信评级亦加重投资者担忧。欧洲股市盘中由涨转跌，英国富时100指数收跌1.02％；德国股市DAX指数收跌0.99％；法国CAC40指数回落1.33％。

基金市场分析

　　依据易天富基金大师基金分析系统监控显示：昨日开放式基金平均跌幅为0.23%，上证指数下跌0.47%，有七成多的基金跑赢上证指数，无一类型的基金实现正收益。具体见下表：

　　从今日的成交量来看，市场已经进入了缩量整理的阶段，短期内如果没有利好刺激将不可能出现大反转。我们认为未来几个交易日市场以缩量震荡为主。从盘面上看，地产股已经下跌了20%，金融股下跌了近15%，但从个股上看，并没有起稳之意。因此我们还是认为，投资者近期应该避开重仓地产银行股的基金，在这种结构性行情中，应该选择选股能力强的基金。基于债券市场与股票市场关联度较低，轻仓的投资者可以选择部分持股仓位低的债基或较为灵活的货币基金进行资产配置。我们继续推荐前期的各类型基金，如华商盛世成长、银河行业优选、摩根士丹利华鑫资源优选、兴业社会责任、诺安灵活配置、嘉实增长、泰达宏利成长等股票基金，长盛积极配置、易方达增强回报、华商收益增强、招商安泰、海富通稳健添利等债券基金，以及中信现金优势、华夏现金增利等货币基金。

今日消息解读：

1、新华社发文首提引导房价回落 建议政策持续发力
　　从“新华六评”开始，新华社对楼市调控的评论就成为政策和市场的重要风向标。昨天，新华社在财经专线播发题为《重拳之下，楼市“混沌期”还能持续多久》的专电，在“混沌期”这个新概念之外，最值得注意的是，文章首次出现了引导房价“回落”到合理区间的字样。
【易天富基金研究中心点评】房价目前依然维持在高位，地产股则不少惨遭腰斩，但在目前的政策预期下，投资者还是不宜抄底地产股。

2、股指期货盘中持仓首破万手 交割日谨防市场大幅波动
　　周一股指期货四个合约盘中持仓大幅增加并一举突破1万手大关，表明部分机构开始试水股指期货。而股指期货也往往出现“到期日效应”。现在离5月21日期指交割日越来越近，市场波动将加大，无可避免将对A股造成冲击。
【易天富基金研究中心点评】分析师认为，投资者可以考虑在期指交割日前，卖出所持有的相关股票避免股价剧烈波动。

3、万科一季净利增47% 称房价飙涨势头将扭转
　　万科A周一晚间披露季报，今年一季度公司实现营业收入75.0亿元，同比下降8.1%；实现净利润11.27亿元，同比增长46.54%；每股收益0.10元，同比增长42.86%。公司还认为，房价快速上涨的势头将被扭转。
【易天富基金研究中心点评】在目前地产调控的大背景下，万科靓丽的一季报仍然很难拯救股价。

4、美股综述：金融股拖累标普500低收 纽约油价跌1.1%
　　截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了0.75点，报收11205.03点，涨幅为0.01%；纳斯达克综合指数下跌了7.20点，报收2522.95点，跌幅为0.28%；标准普尔500指数下跌了5.23点，报收1212.05点，跌幅为0.43%。国际油价于84.20美元/桶，跌幅为1.1%。
【易天富基金研究中心点评】美股金融股的下挫或让A股银行股雪上加霜。

（易天富基金研究中心）