什么是市场风格？
2010-05-11 08:40:27 易天富基金网
投资者也许都有这样的感觉，今年以来，选股非常重要，指数虽然围绕着一定的区域在波动，但是持有的个股不同造成的收益率的差别非常大。具体来讲，就是中小盘股和大盘股的差异不同，专业用语常称为“市场风格”。
或许有人认为，中国的股市大都是齐涨共跌，和企业盈利没有什么关系，和海外市场没有太大关系，基本上只和货币流动性有关。但那也许是以前的事情，并且这似乎是在指出，国内所有的投资机构研究部只需要一个宏观经济分析师就够了。事实当然不是这样，因为今年以来的市场就很明显：风格很重要，选股也很重要。
想了解关于市场风格的趋向，投资者可以参考申银万国研究所每日发布实时更新的风格指数。我们计算一下申万大盘指数和申万小盘指数今年以来(至 4 月 29 日)的表现，可以得出：大盘指数为 -16.56% ，而小盘指数为 10.16% ――两者不但有正负之分，而且达到 26.72% 的落差！
同样的事情在海外一样演绎。我们考察一下标准普尔 500 指数和标准普尔美国小盘指数，时段一样是今年以来至 4 月 29 日，前者上涨 6.53% ，后者却上涨了 15.88% ，因此这段时间美国的中小盘基金也是风光无限，大都收益率轻松上两位数。
由于市场是有惯性的，因此一段时间内某种风格会非常盛行，以致于会让人觉得世道不会再变了。但是如果从长期来考察收益时，可以发现至少以季度为单位，大小盘股之间存在着明显的轮动。我们考察申万风格指数总共 9 年( 36 个季度)的表现，有 11 个季度小盘股相对大盘股的季度超额收益超过了 10% 。当小盘股表现优于大盘股时，小盘股的季度超额收益为 11.4% ；当大盘股优于小盘股时，小盘股的季度超额收益为 -6.7% 。同时，可以发现小盘股相对大盘股的季度超额收益正负转换频率相当高。
目前国内市场中小盘基金和大盘基金都有不少选择，留意市场风格转变的时机，适当通过低成本的基金转换的通道，也许投资者能更好的把握住盈利的机会。
或许有人认为，中国的股市大都是齐涨共跌，和企业盈利没有什么关系，和海外市场没有太大关系，基本上只和货币流动性有关。但那也许是以前的事情，并且这似乎是在指出，国内所有的投资机构研究部只需要一个宏观经济分析师就够了。事实当然不是这样，因为今年以来的市场就很明显：风格很重要，选股也很重要。
想了解关于市场风格的趋向，投资者可以参考申银万国研究所每日发布实时更新的风格指数。我们计算一下申万大盘指数和申万小盘指数今年以来(至 4 月 29 日)的表现，可以得出：大盘指数为 -16.56% ，而小盘指数为 10.16% ――两者不但有正负之分，而且达到 26.72% 的落差！
同样的事情在海外一样演绎。我们考察一下标准普尔 500 指数和标准普尔美国小盘指数，时段一样是今年以来至 4 月 29 日，前者上涨 6.53% ，后者却上涨了 15.88% ，因此这段时间美国的中小盘基金也是风光无限，大都收益率轻松上两位数。
由于市场是有惯性的，因此一段时间内某种风格会非常盛行，以致于会让人觉得世道不会再变了。但是如果从长期来考察收益时，可以发现至少以季度为单位，大小盘股之间存在着明显的轮动。我们考察申万风格指数总共 9 年( 36 个季度)的表现，有 11 个季度小盘股相对大盘股的季度超额收益超过了 10% 。当小盘股表现优于大盘股时，小盘股的季度超额收益为 11.4% ；当大盘股优于小盘股时，小盘股的季度超额收益为 -6.7% 。同时，可以发现小盘股相对大盘股的季度超额收益正负转换频率相当高。
目前国内市场中小盘基金和大盘基金都有不少选择，留意市场风格转变的时机，适当通过低成本的基金转换的通道，也许投资者能更好的把握住盈利的机会。