基金看市：股市进入震荡筑底阶段

　　中海基金：

　　经济数据符合预期

　　CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，这是一个适合经济增长的通胀数据，在短期内应该不至于出现加息等调控手段。

　　M1、M2增速仍然较快，显示货币供给仍然充足，准备金率仍有较大的上升空间，同时，M1增速与M2增速之差仍然较大，表明货币流通速度继续加快，货币活期化程度增强。

　　进出口都强劲增长有利于经济继续向上，也有助于缓解国内房地产投资可能下滑带来的冲击。另外，可以看出，目前的贸易政策倾向于扩大进口，减少贸易顺差，从而化解升值压力，依此判断，近期人民币升值的可能性很小。

　　新增贷款超出市场预期，表明商业银行的放贷冲动仍然强烈，不会出现房地产信贷下滑后出现新增贷款下降的局面。

　　汇丰晋信：

　　人民币升值预期强烈

　　由于CPI逐月走高，我们认为市场对加息的忧虑难以解除。央行在不久将很可能会采取小幅加息的举动来平抑市场强烈的通胀预期，而A股市场也将继续在经济的持续复苏和宏观调控的夹缝中维持低调震荡。

　　另外，4月份的数据显示，3月份异常强劲的进口不具可持续性，所以当月的贸易逆差仅是暂时现象。同时，央行近期上调准备金率，且大量发行3年期央票，这一举措很可能被市场认为是央行在为人民币升值做准备。我们注意到，央视经济半小时日前开播系列纪录片《贸易战争》，重点阐述了东南亚纯出口导向型战略的坏处，以及克林顿上世纪90年代初让美元升值以吸引资本回流，从而大大催化美国互联网经济发展的好处，这亦可能被市场看成是在为升值而造势的迹象。

　　华富基金：

　　A股或震荡筑底

　　整体看，经济仍处于高位运行态势。投资、进口和工业增加值分别比上期小幅回落0.3、16.3和0.5个百分点，但经济仍处于高位运行态势。

　　通胀超预期。4月份CPI为2.8%，PPI为6.8%，比市场预期值高0.2和0.7个百分点。未来物价进入加速上涨期，经济的高位运行以及粮食、猪肉等价格的变动将成为推动CPI上涨的潜在动力。

　　信贷超预期多投放。4月份信贷投放7740亿元，远超市场预期，可能是央行前期上调准备金率的原因之一。调控基调仍趋紧。M2增速21.48%，预计未来M2增速继续回落，全年增速维持在17.8%。

　　鉴于经济高位运行、通胀加速、信贷超预期投放，未来经济政策仍以紧缩为主，在美元升值背景下，加息可能在升值之前。紧缩阴影不散，两市进入震荡筑底阶段。

　　中欧基金：

　　下半年有望震荡上行

　　从这次公布的4月经济数据来看，规模以上工业增加值和城镇固定资产投资增速均较上期出现小幅回落。近期的房地产严厉调控政策的出台加大了市场对于经济下行的担忧，预计接下来几个季度经济仍将逐渐回落，但宏观经济整体仍处于高位运行，在投资略有放缓的情况下，出口、消费依然是推动今年经济增长的主要因素。4月PPI环比增速处于历史较高水平，将进一步带来CPI上涨的压力，也对企业运行的成本产生较大压力，会使其利润率水平趋于下降。

　　从中长周期来看，中国经济此轮从复苏到繁荣周期还没有结束，市场在下半年将有望重回震荡上行。预计到今年第三、四季度，局部过热领域或将得到抑制，房地产市场回归理性后，宏观政策将有所放松，经济服务和政策推出的力度均将发生变化，逐渐向有利于市场的方向发展。(程俊琳)