20家机构预测大跌眼镜 基金只关心其数据

　　在2600点轻松失守后，股市众多投资者遭受亏损，而众多所谓的“股市预言家”遭到的则是无情的嘲讽。记者昨日翻出申万、国金、中信建投、国泰君安等20家券商去年底发布的2010年策略报告，发现去年底券商普遍认为今年沪指能站稳2700点，最乐观券商甚至看高至5000点。回头看看这些券商报告，一些散户笑称“成了反向指标”。

　　机构预测大跌眼镜

　　记者昨日综合中信证券、国泰君安、申银万国、中信建投、国金证券、平安证券等20家券商去年底发布的2010年A股大盘的研判发现,绝大多数券商都没能预测到今年大盘会跌到2529点的最低点。多数机构在当时的报告中认为沪指今年将站稳2700点一带上方,对市场“天花板”的预测则集中于4300点至4700点,中信建投作为最乐观的券商,看高今年A股至5000点。

　　申银万国、中信建投、东北证券、国金证券、长城证券、渤海证券等的报告均认为沪指运行低点在2700点至2900点之间。明确提出点位预测的券商中,只有民族证券低看至2200点最悲观,而最乐观的东方证券认为，沪指2010年的核心波动区间下限为3400点。

　　在对A股2010年高点的预期上,机构多选择了4300点到4700点区域,中信证券认为沪指可能摸高至4500点,中金公司认为沪指可上行至4400点左右。申银万国、国金证券、长城证券、上海证券等券商对大盘运行上沿的预期较为谨慎,只看到了4000到4200点。中信建投上看沪指5000点最为乐观。

　　被散户当成“反向指标”

　　券商集体看错行情的现象并非今年才出现。2006年末，绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000点，而实际最高点达到了6124点，几乎比大多数券商的预测高出了1倍。2008年沪综指从5300点高位调整到1600点，没有一家券商在年初判对，集体误判的现象至今让券商们尴尬不已。

　　而2008年的单边巨跌把市场跌怕了,即使面对国家出台的4万亿投资计划,也很少有券商能够放开胆子看多2009年市场。尽管多家券商判定2009年市场会向上走,认为上证指数波动区间基本在1400~2800点之间,但事实上,上证指数去年的波动区间为1844-3478点。

　　而反观去年底券商报告，绝大多数券商认为今年将站稳2700点以上，但现在看来，这几天的大跌，又宣判券商集体失手。

　　一散户戏称，券商报告成了“反向指标”。“当券商集体看多或看空某段市场走势的话，我们不妨逆向思考，选择和券商相反的方向可能就是正确的。”

　　利益纠结导致预测失准

　　是什么原因造成券商报告常常误判，和实际结果不相符?一位业内人士称，“券商作为卖方机构，很少敢说真话。”

　　这位业内人士称，究其原因，券商的看多行为应当与券商所服务客户的需求有关——当公募基金等机构客户正处于高仓位、重仓持有某些景气度即将下滑行业的股票时，这些券商的研究部门很难公开发表负面的看法。银河证券首席经济学家左晓蕾就曾炮轰国内的分析师不讲实话，而是“基金经理想听什么就讲什么”。

　　目前国内券商研究部门主要靠提供研发成果赚钱和获取佣金分成，正所谓“以研养研”。这种情况下，券商对基金分仓的渴求就越来越强烈，这意味着基金手握分析师的“饭碗”。

　　业内人士指出，如果券商说实话，除了会影响分仓收入外，还可能影响自己的佣金收入，“高端客户都离场了，谁还交易?”此外，还会间接影响新基金的发行。从上述几点来看，券商就很难作出公正客观的评价。

　　客户：关心数据不关心结论

　　既然券商报告大多数时候预测不准，那么作为券商研究部门最重要的客户——基金、私募等专门做投资的机构怎样看待券商报告?

　　“我们只看报告的逻辑、数据。”一位专户理财经理说，“报告的结论，我们不关心，每个基金经理都是一个分析师，看券商的报告，只是希望券商的一些想法可能会弥补自己某方面的缺陷。”

　　而券商报告对于私募的用处更多地表现在——券商报告能够提供详实的数据。“私募由于规模小，特别是那些有几个人就能合伙成立的‘地下私募’，根本没有精力和金钱去大量地调研，而券商财大气粗，正好可以替我们去调研。”一位私募基金经理说，“我们这是拿来主义，至于怎么用数据，则是仁者见仁，智者见智了。”

　　“对于私募来说，行业报告比策略报告更重要。”这位人士说，不能深陷券商的研究报告，要跳出来看，要批判地看，否则就被券商牵着鼻子走了。