20只“牛”基熊市成功突围 专家称弱市未必造就英雄
2010-05-27 09:02:47 易天富基金网
随着鹏华信用增利债券A/B5月26日结束募集,目前仍然有17只新基还在渠道为成立而努力奋战着。与发行数量逐渐增多相反,新基金尤其偏股类的认购却陷入冰点,与2008年单边市中出世的基金当初遭遇如出一辙。
相较于正为成立而战的同行们,诞生于2008年熊市的偏股基金中,为数不少业已从当初的落魄中走出来,成了同类中的佼佼者。根据WIND数据统计,2008年成立的35只标准股票型基金中,有15只基金2009年至今净值回报率排在同类基金前40位,而当年成立的18只混合型基金中,也有5只排在同类基金业绩前40位（两类基金总数均为138只）。
弱市造英雄？专家称不一定。银河证券基金分析师马永谙在接受《证券日报》记者采访时表示,以他的经验来看,并未观察到不同市况下成立的基金在业绩上有明显的差异,尽管在股指低点成立的基金因有6个月建仓期,在起点上稍占便宜,但6个月过后,就要看管理者的实力。而且,不同基金经理擅长的市场环境也有不同程度的差异,不能一概而论。
单月发行数目创纪录 18只新基同台竞技
创纪录的发行数量和历史低点的首募规模——市场总是充满了矛盾。
来自和讯网的数据显示,截至5月25日,共有17只新基金正在发行渠道同台竞技,其中包括了11只股票型基金、1只混合型基金、3只债券型基金、2只QDII。如果算上昨天刚刚结束募集的鹏华信用增利债券A/B的话,一度有18只新基金同台竞技。该数字也刷新了单月同时在发新基金数目的最高记录。
然而,新基金的募集规模却不容乐观,自4月中旬股指大幅回调以来,新基金平均首募规模一降再降。根据WIND数据,今年1月份基金平均募集规模为19.78亿份,2月份该数字回升至30.07亿份。可惜,自3月份开始,基金首募规模进入了下降通道,其中3、4月份分别下降至14.89亿份、12.78亿份,5月份更进一步低至1.24亿份。
某基金公司相关工作人员也告诉《证券日报》记者,目前公司正在全力推进新股基的营销工作,但发行形势不容乐观。
市道不好的情况下,部分基金公司在新基金营销上祭出“抄底”这一法宝。“投资者目前很谨慎,很怕股市再跌,但在当前时点买新基金反而可能是比较好的选择。第一,有6个月的建仓期,在仓位上的灵活度较高;第二,在下一次机会来临的时候,可以较为从容地建仓。”华泰柏瑞基金经理助理卞亚军日前表示。其所在基金公司旗下股票型新基金华泰柏瑞量化先行正在发行中。#p#副标题#e# 抓住低点建仓机会 熊市走出20只牛基
不过,正如该人士所言,部分在“熊市”出生的基金确实抓住了低位建仓的机会。根据WIND数据统计,2009年初至2010年5月25日,138只标准股票型基金中,进入业绩前40名的共有15只基金成立于2008年,而同期业绩排名后40位的股基金中,只出现了7只2008年成立的基金。
其中华商盛世(630002)成长、兴业社会责任(340007)、新华优选成长、大成策略回报(090007)、信诚盛世蓝等5只基金更是进入了前十,排名第1、3、4、7、10位,2009年以来复权单位净值增长率分别为121.85%、93.46%、85.43%、79.86%、73.89%。2010年以来,这些基金的业绩同样抢眼,其中,华商盛世成长(630002)、信诚盛世蓝筹(550003)和华夏复兴(000031)业绩更排在同类基金第1、5和6位,年初至5月25日复权单位净值增长率分别为6.57%、1.67%、0.31%。
在业绩的强力支撑,这些成立于熊市的牛基受到市场的追捧。根据WIND数据,截至今年一季度末,这15只业绩排名前列的股基,平均规模从成立之初的9.49亿份,上升至16.39亿份,增加了72.7%。其中,新华优选成长、华商盛世(630002)成长、兴业社会责任(340007)、银华领先(180013)策略的规模更是分别增长了554%、422%、304%和385%。仅有华泰柏瑞价值增长等6只基金的规模与成立之初相比有所减少。
在熊市中成立的混合型基金业绩不如股基那般抢眼。根据统计数据,2008年成立的18只混合型基金中,仅有5只2009年净值回报率进入了同类前40位,另外,更有6只基金的业绩排在后40位。
成绩表现优异的包括了华夏策略(002031)精选、诺安灵活配置(320006)、易方达科汇(110012)、富国天成(100029)红利和国投瑞银稳健增长(121006),分别排在第3、9、14、24、37位。这些基金在2009年初至2010年5月26日间,分别取得了85.85%、69.25%、66.86%、59.2%和50.82%的净值回报率。今年以来这些基金也有不俗表现,复权单位净值分别增长了0.84%、-2.4329%、-3.65%、-6.58%和-2.81%。
不过,靓丽的业绩并未为这些基金招来人气。今年一季度,上述5只混合型基金的平均份额减少至7.31亿份,较首募平均规模小幅缩水了1.63%。
专家提醒广大投资者,评价基金要放长眼光。“我们一般在分析基金时,会将它放在1年以上、甚至是3年的时间中进行观察。而且,对不同基金经理来说,他们各有其擅长的投资环境,有的擅长熊市中操作,有的则擅长牛市,这些也应该作为基金评价的考量因素。”马永谙强调。#p#副标题#e# 债券基金避险优势显现 今年最高收益达8.66%
今年以来，固定收益类产品的收益整体超过了偏股型基金，据wind统计，截至5月25日债券型基金收益最高的基金已经取得8.66%的收益，业绩最差的基金净值损失了2%，而279只股票型基金中取得正收益的仅有6只，最高收益也仅为6.56%。在市场回调过程中，基民的投资心态会发生微妙的改变，据了解，若市场继续弱势震荡，债券型基金或会出现扎堆发行的局面。
根据wind统计，今年以来，债券型基金跑的较好的基金仍是增强型基金，收益达到8.66%的基金为东方稳健(400009)回报，另外一只增强型基金为华富收益增强，收益率为6.32%。这两只基金均为一级债基，除了投资债券型基金之外，还可以打新股。另外，信用债基金今年以来收益也较好，博时信用债收益达到6.18%，是仅次于增强型的债券型基金。截至2010年5月11日，今年来企业债平均收益率4.98%，远高于国债收益率。相比13日将发行的一年期和三年期国债，一年期票面年利率仅为2.60%，三年期票面年利率3.73%。收益率差距高低立见。因此，仓位中持有信用债较多的债券型基金收益相对领先。而从发行看，市场也适时推出第二只信用债品种鹏华信用增利，该基金大幅提高信用债投资比例，最高可以达到固定收益类品种的80%。
尽管东方稳健收益领先，但同为增强型基金，也有一些出现了业绩不佳的情况，原因在于市场出现震荡的情况下，这些有一定股票仓位的基金没能减轻仓位，因此业绩受到拖累。以万家增强收益为例，该基金业绩在09年较为领先，原因在于其股票仓位最高可达20%，但是在今年的市场震动中，一季度末，该基金的股票仓位仍超过7%，相对较高的股票仓位对基金净值产生影响。
另一些基金净值受到影响的原因则是来自打新股，近来的新股破发潮令一些热衷参与新股网下申购的基金防不胜防。而东方稳健基金领先的原因在于其参与新股炒作比例较小，其持有的新股仅有1只破发，其他收益较佳。另一方面，该基金在3月以后基本上放弃了网下打新。这支基金将资金投入到上市公司的增发中，如该基金参与的万向钱潮(000559)的公开增发，在万向钱潮网下公开增发中，东方稳健回报获配99万股。4月12日，万向钱潮复牌涨停，单日就为东方稳健回报带来近200万元收益，这对于一只规模在2亿份左右的债基而言，贡献可谓巨大。当天东方稳健回报净值大涨1.05%。不过从近期看，基金参与新股的积极性有所下降，特别是网下打新的积极性更小。市场的教育令基金经理的选择谨慎了许多。【作者：江沂 来源：中国证券报】#p#副标题#e# 十私募大跌市中挣到钱 低仓位拿医药股是取胜之道
2010年4月16日，酝酿多年的股指期货首次登陆中国大陆。然而，房地产调控重拳出击、欧洲主权债务危机、道琼斯股指大跌等一系列利空消息出台后，沪深股指遭遇了一场罕见的持续大跌。但统计显示，在公募基金净值几乎全线下挫的情况下，仍然有十只私募产品取得了正收益，226只私募产品平均收益率为-7.51%，超越大盘及公募基金。
低仓位操作取得正收益
统计显示，截至５月２０日，在短短的２４个交易日，沪深３００指数下跌了１９．６９％。而私募排排网研究中心对这段时间有业绩记录的２２６个非结构化私募证券信托产品的统计显示，私募平均收益率为－７．５１％，跑赢指数１２．１８％。其中取得正收益的产品有十个，排名第一的是余定恒管理的重庆信托翼虎成长一期，收益率为２．７８％；第二名是童第轶管理的中原信托宏利２期，收益率为２．１１％；排名第三的是江平管理的价值一期，收益率为０．５２％。而由江晖管理的６只星石系列产品，也均取得了正收益。
翼虎成长余定恒表示，４月初国内房价仍然出现节节攀升。而在外围环境影响下，国内股市已经出现系统性风险。于是对地产类个股进行了大幅减持，仓位保持在两成左右，仅剩医药和铁路物流等防御性板块。期间，虽然股指出现了几次反弹，但他始终没有进行任何操作。到目前为止，这些股票仍然取得正收益。
星石投资表示，目前信托产品仍然不可以投资于股指期货，目前的正收益来源于低仓位的操作方式。年初时，该公司通过收益风险配比决策模型，判断２０１０年中国的证券市场“风险是中等偏高，收益是中等”的结论。因此一直采用“放弃阵地战、开展游击战” 的投资策略，始终保持低仓位操作，只投资于确定性强的投资机会。
后市仍不乐观
私募人士表示，虽然目前股指出现了几次反弹行情，但并不意味着本轮下跌已经结束，投资者仍需谨慎。
躲过大跌后，余定恒并没有急着去抄底，依然低仓位操作，他认为市场的调整远未结束，市场尽管有技术反弹的要求，但并未企稳，底部没有完全形成。从中期来看股指仍有下探空间，但速度可能会趋缓。由目前的２０％时间出现８０％下跌，转换为在８０％的时间出现２０％的下跌。在国内外政策、经济环境没有稳定之前，仍将采取目前的投资策略。
余定恒表示，未来可以关注三条投资主线：第一是战略新兴产业。比如最近的移动支付、智能终端，新型电子器件如触摸屏等等；第二是传统产业升级类型，类似于智能电网、三网融合题材。第三是站在周期拐点的长周期行业，比如医药产业处于较长周期的上升性趋势战略拐点上，周期可能是５年、１０年。
而星石投资则认为，今年没有整体性、连续性的投资机会，只有结构性、阶段性的投资机会。他们表示，在宏观经济环境未出现好赚钱，仍保持低仓位投资策略。从目前情况看，投资者或将只能依靠个股来获得收益，行业与公司驱动因素强、估值合理、价格便宜的个股均存在投资机会。【作者：李玲 来源：深圳商报】#p#副标题#e# 股票型开基深跌19.81% 险资“捡便宜”对还是错
沪指2600点上方险资投资渠道获放宽
有关统计显示，截至5月25日，258只股票型开基的单位净值很多已经是今年以来的最低点。比如某公司策略成长基金年初单位净值4.2540元，在2月初、3月中旬曾一度达到3.8元左右的地点，但经过此次大跌，5月25日，该基金净值收于3.6210元。
日前，监管机构召集保险公司和保险资产管理公司高管的闭门会议上传来的关于保险资金渠道放宽的消息，将保险资金投资A股权益（股票+基金）投资的范围，由原规定股票和基金（包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等）投资合计不超过公司总资产的20%，调整为股票和股票型基金合计不超过20%，为保险资金投资股票型基金预留了更大的自主空间。
选择在这个2600点上方给保险资金松绑，监管机构在政策制定上的“选时”性，以时间为保险资金投资资本市场交换空间。此外，一季度以来保费的爆发性增长给投资带来的压力，恐怕也是促成此次险资渠道松绑的另一重要推手。
实际上，据本刊记者统计，二季度以来，所有股票型开基净值均不同幅度下跌。例如跌幅明显的某公司稳健成长基金的单位净值从4月初的0.9397元下降到0.5146元，降幅达45.2%。同时，258只股票型开基中除华商盛世(630002)成长基金、信诚盛世蓝筹(550003)基金收益率分别为正的1.74%、1.96%外，其他股基的收益率均为负数，其中垫底的某公司核心优选和核心成长，收益率竟达-19.27%和-19.81%。此外，统计还显示，56只指数型开基的单位净值，二季度以来也几乎全部下跌，收益率全线飘绿。
相比之下，相关统计的126只债券型开基，二季度以来，近半数个基的单位净值均出现小幅上涨。包括华夏债券(001001)A/B、嘉实理财债券等等。至于险资一向青睐的封闭式基金，二季度以来，相关统计的36只封闭式基金中，除长盛同庆A、国泰估值优先、富国天丰(161010)、基金丰和(184721)、基金丰和外，其余个基的市价均出现下跌。其中跌幅最大是-17.70%。
市场人士认为，“在这个时点上，政策调整对保险公司的影响更多的是心理层面，比如保险公司在抄底时可以更大胆地进行超配。”大盘是否见底且不说，但险资权益类投资的另一重要组成部分基金的净值在随大盘下跌之后，大多数股票型基金净值已经跌至今年以来的最低点。
事实上，一向先知先觉著称的险资在上周似乎也已经开始抄底，而且加仓的主要是基金。根据相关报道，早在上周大盘跌至2600点时，中国人寿(601628)大举买入多家基金公司的沪深300指数基金还有银行股，投资额或近200亿。而国寿(601628)权益类投资占比一向较重，根据其2009年年报数据，截至2009年末，其股权型投资的比例达到15.31%，位列三家上市险资之首。此次同时进场的还有中国太保(601601)，不过其脚步相对谨慎。而中国平安(601318)更是在其前一周提前埋伏，买入股票型基金。除了保险公司外，社保基金可能也如出一辙，按照其投资纪律再平衡原则，一季度减仓后，持仓若低于基准，则要增持。
大盘自上周五也开始绝地反击，本周收复2600点。尽管如此，不过也有市场分析人士认为，险资此次进场也可能是为波段操作，保险资金的能量可能被过高估计，后市如何不敢说。
专业人士认为，选择这个时间窗放松保险资金的投资渠道，短期内现实意义远不及想象空间。长期而言，险资的自主空间也远大于操作空间。【作者：黄晓琴 赵晓菲 来源：证券日报】