基金点评：新华行业周期轮换

2010-06-12 17:46:59 易天富基金研究中心

　　郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。

基金概况：新华行业周期轮换(519095)

基金类型	股票型基金	基金公司	新华基金管理有限公司
基金经理	周永胜、崔建波	发行日期	2010-06-17～07-16
投资风格	稳健成长型	运作方式	契约型开放式
管理费率	1.50%	托管费率	0.25%
基金托管人	中国工商银行股份有限公司	基金规模	不少于2亿元人民币
业绩比较基准	80%×沪深300 指数收益率+ 20%×上证国债指数收益率
投资目标	在有效控制风险的前提下，通过把握行业周期轮换规律，动态调整基金股票资产在不同行业之间的配置比例，力求实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。
公司简介	2004年12月9日，新华基金管理有限公司经中国证券监督管理委员会批准正式注册成立。公司注册地为重庆市，公司注册资本为1亿元人民币，主发起人为新华信托股份有限公司比例48%、山东海化集团有限公司比例30%、上海隽基环境产业有限公司比列22%。公司目前旗下有四只基金产品，即新华优选分红混合偏股型基金、新华优选成长股票型基金、新华泛资源优势混合型基金和新华钻石品质企业股票型基金。

数据来源：易天富基金大师

易天富基金大师对新华基金公司评价：

数据来源：易天富基金大师

基金经理介绍：

周永胜先生：投资决策委员会成员。经济学硕士，16 年证券从业经验。先后供职于广发证券海南业务总部、广发证券投资自营总部、汉唐证券投资管理总部、红塔证券资产管理总部、渤海证券投资总部。现任新华基金管理有限公司研究总监。

崔建波先生：投资决策委员会成员。经济学硕士，15 年证券从业经验。历任天津中融证券投资咨询公司研究员、申银万国天津佟楼营业部投资经纪顾问部经理、海融资讯系统有限公司研究员、和讯信息科技有限公司证券研究员、北方国际信托股份有限公司投资部信托投资经理、高级投资经理。崔建波先生于2009 年11 月加入新华基金管理有限公司，现任新华泛资源优势灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

易天富基金大师对基金经理评价：

数据来源：易天富基金大师

分析与结论：

新华行业周期轮换基金是一只主动型基金，借助本公司自行开发的“新华三维行业周期轮换模型（MVQ 模型）” （即M：宏观；V：估值；S：数量化统计规律），寻找预期能够获得超额收益的行业，通过把握行业周期轮换规律，重点配置其中优质上市公司的股票。据招募书介绍，该模型架构于宏观经济周期循环下的行业周期轮换效应、行业自身估值水平以及数量化统计规律三个维度之上。其中，作为行业周期轮换模型的基础，“宏观经济周期循环下的行业周期轮换效应”是新华公司依据美林证券投资时钟的运作模式所进行的国内实证研究，通过模拟各行业对宏观经济周期所处阶段的不同敏感程度，结合货币和财政政策的变化对行业的影响，发现国内行业周期轮换规律，对经济周期循环下的景气行业进行中长期战略资产配置。在此基础上，结合“行业自身估值水平”并借助“数量化统计规律”筛选出预期能够获得超额收益的行业，进行战术资产配置。

据易天富基金研究中心统计，截止6月11日，新华基金公司旗下管理着4只股票基金，管理市值达到68.89亿，位于60家基金公司第51位。今年以来4只基金平均跌幅达到15.64%，其中跌幅最小的为今年2月份成立的新华钻石品质企业（12.94%），跌幅最大的为新华优选分红（17.87%），新华优选、新华资源分别下跌15.56%、16.18%；而同期上证指数下跌21.58%，股票型基金下跌12.70%，混合型基金下跌8.77%。可以很清晰的看出，该公司的管理能力水平一平，旗下四只偏股基金竟然无一跑赢股票型基金。周永胜先生虽然是研究总监，但却从未管理过任何基金；崔建波先生虽然管理着基金，但时间并不长且还是与另一基金经理一起管理。我们认为目前大盘虽已出现了大幅的下跌，后市短线可能有反弹，但对中线并不乐观。因此，综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为目前点位看似安全，但介于基金经理管理能力与公司的整体能力，我们仍是建议投资者谨慎配置该基金。

(易天富基金研究中心)