专户业务分化：业绩成主要推手

　　王艳伟

　　专户业务在展现基金公司投研能力的同时，也因其绝对收益的现实要求成为一块投资“硬实力”的试金石。在经过推出初期短暂的火爆之后，一些公司借前期发行的专户产品业绩良好而乘胜出击，另一些公司则因“成绩单不如意”而放缓了发展步伐。

　　业绩分化

　　专户“一对多”业绩不公开披露，外界对其运作情况所知不多。记者从银行渠道获得的一份包括28只一对多产品的“业绩单”显示，截至5月28日，今年以来有13只一对多产品实现了正收益；其中广发主题01获得了超过11%的回报率。而其余15只产品则出现小幅亏损，其中南方某基金公司专户产品跌幅最深，下跌超10%。不过，相对于上证指数18.961%的跌幅和深成指23.289%的跌幅，专户产品仍然表现出较强的抗跌性。

　　但对客户来说，抗跌不是唯一目的，更重要的是获得绝对收益，毕竟专户“一对多”推出初期便是以绝对收益为宣传点。在经过半年多的正式运作后，专户“一对多”业绩差异很大，各基金公司的管理能力已一目了然，从客户到销售渠道都开始明显偏向选择优质公司。

　　“我个人的理解，专户业务面对的是高端客户，经过半年多的市场培养，现在高端客户已经形成了自己的投资判断，要把钱交给哪家公司来管理。”广发基金机构投资部总经理封树标对《第一财经日报》记者表示。他坦言，在专户推出初期，各公司都没有业绩参照，因为公募业绩不能代表私募业绩，所以起点都是一样的。但现在渠道非常清楚哪些公司做得更好，所以前期业绩比较差的，银行对其后续产品的发行就不是很热衷，而前期专户业绩好的公司，现在的销售情况都不错。

　　据了解，现在广发基金旗下“一对多”产品已有10只，全部盈利，总规模已接近20亿元。封树标表示：“现在专户的发行节奏相对快一些，开始的时候是5个产品为一组来报批，发完第一组再接着报第二组。现在监管层也加快了审批节奏，发完一只产品就可以马上报下一只。”

　　至于合作渠道，封树标表示，广发基金选择了多家银行和券商，希望在每个渠道都有一个标杆产品，这样以后的产品发行就能更加轻松。

　　另一家基金公司销售经理也表示，专户业绩是对其销售最直接的推动力，业绩不好的基本上卖不动，即使在公募业务号召力强大的华夏基金也是如此。

　　各公司重视承诺不同

　　据记者了解，大型基金公司对专户业务仍然比较重视，目前大成基金已在运作的“一对多”产品已有12只，南方基金和易方达基金也各有10只，而且这些公司的产品上报一直没有间断。

　　单从基金公司获利角度看，推“一对多”产品的理由仍很充分。以一只10亿规模的主动型基金为例，基金公司收取1.5%的管理费，一年即为1500万元，而银行渠道还需收取客户维护费，算下来基金公司实际到手管理费也只有700万至800万元。而一只规模仅为2亿元的专户产品，赚20%基金公司可提业绩报酬4个百分点即800万元，还不算固定管理费部分。

　　不过，基金公司开展专户业务也需付出较大的人力和财力，部分公司也开始审视这项业务的投入产出比。

　　深圳某基金公司市场人士表示，对公司而言，专户是不可缺少的业务之一，但人员配备不可能有太大的倾斜。另外，专户客户的要求比较多，后期的服务成本比较高，比如他们会要求直接跟投资经理交流，或要求基金公司举办小型沙龙。所以目前专户业务的投入成本和实际收益很难匹配。

　　封树标认为，各家公司对这项业务的重视程度并不相同。的确有一些公司由于开始的几只产品业绩比较差，影响到新产品的发行，这些公司可能就不把专户作为重点发展的业务。