新基点评：博时大中华亚太精选

2010-06-19 16:37:45 易天富基金研究中心

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基金概况：博时大中华亚太精选(050015)

基金类型	QDII股票型	基金公司	博时基金管理有限公司
基金经理	杨锐王政	发行日期	10-06-21～07-16
投资类型	QDII	运作方式	契约型开放式
托管费率	1.80%	托管费率	0.35 %
基金托管人	中国工商银行股份有限公司	基金规模	不低于2亿元人民币
境外托管人	渣打银行（香港）有限公司［ＳｔａｎｄａｒｄＣｈａｒｔｅｒｅｄＢａｎｋ（ＨｏｎｇＫｏｎｇ）Ｌｉｍｉｔｅｄ］
业绩比较基准	MSCI Zhonghua×65%＋MSCI AC Asia Pacific ex Zhonghua×35% ＭＳＣＩＺｈｏｎｇｈｕａ指数是ＭＳＣＩ中国系列指数的一个成员，于１９９５年１月对外发布，其代表性涵盖Ｈ股、Ｂ股、红筹股、Ｐ股（属于中国大陆在香港上市的企业但不属于Ｈ股）及香港本地股票。ＭＳＣＩＡｌｌＣｏｕｎｔｒｉｅｓＡｓｉａＰａｃｉｆｉｃ指数于１９８８年１月发布，成为亚太地区投资的重要基准指数。目前上述两只指数已经得到海外股票市场的全球机构投资者的广泛认可。
投资范围	一、大中华地区企业，包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区企业在境外几个主要证券市场（如美国证券市场、伦敦等欧洲证券市场、东京、香港、台湾、新加坡证券市场）发行的股票、存托凭证及其他衍生产品等；二、其他亚太国家或地区企业，包括日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区企业在亚太区证券市场发行的普通股、优先股、存托凭证及其他衍生产品等；三、亚太国家或地区的房地产信托凭证等其他权益类证券；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等固定收益类证券；银行存款、短期政府债券等货币市场工具；基金如ＥＴＦｓ等、结构性投资产品、金融衍生产品，以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
投资目标	本基金通过对亚太国家或地区企业的深入分析，运用价值与成长相结合的投资策略，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。本基金所指的亚太国家或地区企业包括：一是大中华地区企业，即指企业注册地或企业主营业务收入主要来源地属于中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区区域范畴内；二是其他亚太国家或地区企业，即指企业注册地、证券交易所在地或企业主营业务收入来源地属于日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区的企业。
公司简介	博时基金管理有限公司成立于 1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。总部设在深圳，在北京、上海设有分公司。目前公司股东为招商证券股份有限公司，持有股份４９％；中国长城资产管理公司，持有股份２５％；天津港（集团）有限公司，持有股份６％；璟安实业有限公司，持有股份６％；上海盛业资产管理有限公司，持有股份６％；丰益实业发展有限公司，持有股份６％；广厦建设集团有限责任公司，持有股份２％。注册资本为１亿元人民币。并且受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户、特定资产管理账户，资产管理总规模逾2090亿元，累计分红超过人民币436亿元。博时基金公司是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。

数据来源：易天富基金大师

易天富基金大师基金分析系统对博时基金公司评价：

数据来源：易天富基金大师

基金经理介绍：

杨锐先生，经济学博士。１９９９年８月加入博时基金管理有限公司，历任研究部策略分析师、博时价值增长基金基金经理助理、研究部副总经理兼策略分析师、博时平衡配置、博时价值增长、博时价值增长贰号基金基金经理。现任公司首席策略师，兼任混合组投资总监、博时平衡配置混合基金经理。

王政先生，博士。１９９５年毕业于美国普林斯顿大学，获得博士学位。１９９５年至１９９７年在哈佛大学从事地球物理博士后研究工作。１９９７年８月至１９９８年１２月在美国新泽西州道琼斯投资公司工作，任高级顾问。１９９９年１月至２００５年２月在美国新泽西州彭博资讯研发部工作，任经理。２００５年３月至２００９年５月在美国加州巴克莱全球投资公司工作，任高级研究员。２００９年５月加入博时基金管理有限公司，任ＥＴＦ组投资总监，２０１０年１月５日起任博时上证超大盘ＥＴＦ和博时上证超大盘ＥＴＦ联接基金基金经理。

历史业绩评价：

数据来源：易天富基金大师

分析总结：

据招募书明显示，该基金主要投资市场包括：香港交易所、新加坡交易所、纽约股票交易所、美国股票交易所及纳斯达克市场。该基金所指的亚太国家或地区企业包括：一是大中华地区企业，即指企业注册地或企业主营业务收入主要来源地属于中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区区域范畴内；二是其他亚太国家或地区企业，即指企业注册地、证券交易所在地或企业主营业务收入来源地属于日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区的企业。本基金所指的亚太国家和地区是指亚洲和大洋洲国家和地区。

同时显示该基金采用“核心-卫星”配置策略，“核心”配置策略是指本基金将基金资产的40%-75%投资于大中华地区企业，包括中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区企业在境外几个主要证券市场（如美国证券市场、伦敦等欧洲证券市场、东京、香港、台湾、新加坡证券市场）所发行的股票、存托凭证（DR, Depositary Receipts）及其他衍生产品等。“卫星”配置策略是指该基金将基金资产的20%-55%投资于其他亚太国家或地区企业，包括日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区企业在亚太区证券市场发行的普通股、优先股、存托凭证及其他衍生产品等。该基金“核心”加“卫星”股票投资比例合计不低于基金资产的60%。该基金主要投资市场包括：香港交易所、新加坡交易所、纽约股票交易所、美国股票交易所及那斯达克市场。

此外，该基金亦可投资于亚太国家或地区的房地产信托凭证等其他权益类证券；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等固定收益类证券；银行存款、短期政府债券等货币市场工具；基金如ETFs等、结构性投资产品、金融衍生产品；以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，该基金对固定收益类证券的投资比例为基金资产的0-35%，对现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

据易天富基金研究中心统计，截止6月17日，QDII今年来平均涨幅为-6.56%，（含今年成立的基金），国内开放式偏股型基金平均涨幅为-13.81%（含今年成立的基金）；上证综指涨幅-21.88%；美国道指上涨0.22%；纳斯达克指数上涨1.79%；新加坡海峡指数上涨-1.86%；香港恒生指数涨幅为-7.26%。因此投资不同的市场可以有效的分散资金的风险。从招募书上看，该基金并没有多在创新，从理论上讲大中华企业主要营业收入来自于中国，一定程度上可以获得未来人民币升值的收益。同时由于各个市场间的资金供求完全不同，因此估值的高估不能像博时基金首席策略师杨锐所说的，进行简单的对比。我们仍然认为投资国外市场最主要的功能是规避A股单一市场带来的系统风险，目前国外环境仍较为反复，因此建议投资者在选择DQII需要谨慎的考虑，应该选择对海外市场经验丰富的基金经理与管理突出的基金公司旗下的基金。结合以上分析和易天富基金大师软件评级：我们认为该基金适合风险承受能力较强的投资者，可少量的配置该基金，介于基金经理的能力，建议不愿承担较大风险的投资者规避该基金。

(易天富基金研究中心)