备战下半年 领跑基金或加仓

　　本文导读：

　　备战下半年 领跑基金或加仓

　　绝望后显奇迹 私募猎寻大底后10牛股

　　中国北车：增长明确的防御佳品
　　银轮股份：业绩大增 强势涨停
　　东风科技：或将成为集团整合平台
　　同洲电子：三网融合龙头 有望继续走强
　　三一重工：强烈推荐 金融资本进场
　　湖北宜化：预计业绩将进一步增厚
　　卫士通：公司具一定资源技术优势 持有
　　航天机电：光伏产业将进入快速扩张期
　　联发股份：底部蓄势较为充分
　　奥特迅：受益新能源汽车 充电设备龙头正在崛起

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　　备战下半年 领跑基金或加仓

　　随着上半年沪指以26.82%的跌幅收官，偏股型基金“中考”也随之结束。来自银河证券的净值数据显示，权益类投资基金大多跌幅惨重。 

　　统计表明，在扣除新发基金以后，可比的30只指数型基金平均下跌26.16%、172只股票型基金平均下跌18.38%、72只混合偏股型基金平均下跌16%，而52只灵活配置型基金平均跌幅相对最小，下挫15.11%。 

　　细分来看，股票型基金前三甲分别为华商盛世成长、东吴双动力和大摩领先优势，而混合偏股型前三甲分别为嘉实主题、嘉实增长和泰达宏利效率优选。其中，嘉实主题是上半年唯一取得正收益的权益类投资基金。 

　　观察发现，在上半年即将结束的日子里，领跑基金选择加仓作战的不在少数。德圣基金研究中心6月24日仓位监测数据表明，除嘉实主题将仓位调低2.50个百分点至54.00%以外，上述其它5只基金均选择增仓。 

　　这其中，泰达宏利效率优选加仓最为明显，迅速从此前一周的58.62%调高至71.55%，增持空间超过10%，而东吴双动力也有相同的动作，仓位从此前一周的61.44%调高至72.67%。此外，嘉实成长、大摩领先优势、华商盛世成长分别加仓5—8个百分点不等，达到66.82%、68.66%和72.67%。 

　　从6月24日至30日的基金净值变化幅度来看，虽然减仓的嘉实主题区间跌幅较小，为-2.02%，但其余加仓的品种也没有超越大盘同期7.02%的跌幅，整体下挫水平只是4.48%。数据显示，这6只基金的一周平均加仓幅度为6.99%。不过，与一季度末持仓水平相比，目前的监测值仍显示出整体减仓的操作，67.93%的平均监测较一季度末下降4.2个百分点。 

　　从领跑基金最新观点来看，泰达宏利认为，目前，无论整个市场还是权重股的估值水平都较低，市场向下的空间已有限，继续维持短期市场震荡整理的观点。而在投资机会上，华商基金公司看好农业、通信、环保与节能减排、电动汽车等相关板块中，业绩增长比较确定、股价调整幅度较大、估值与其成长性匹配的个股。 （本文出自：大众证券报  李喆）#p#副标题#e#　　绝望后显奇迹 私募猎寻大底后10牛股

　　中国北车：增长明确的防御佳品

　　轨道交通装备行业高景气

　　在依靠投资拉动经济增长的发展模式陷入瓶颈，出口复苏缓慢的大环境下，消费将逐步成为推动中国经济持续发展的主要原动力。包括轨道交通装备制造在内的铁路建设，不仅受惠于应对危机而掀起的基础设施投资建设高潮，又是发展中国现代物流业的关键，也是扩大人员流动、带动多种服务行业增长进而扩大内需所依靠的重要领域，也属“大消费”的范畴。全国铁路建设投资大幅增长，连续两年增速超过70%，2009年全年全国铁路建设总投资额高达6232.45亿元，同比增长73%。在石油价格高企和节能环保的双重压力下，凭借着运能大、成本低、耗能低和安全性好等诸多优点，在西方被视为夕阳产业的铁路运输在我国重新焕发青春，通过高速铁路和城轨地铁建设形成新的产业和资本高地。

　　未来业绩高增长明确

　　中国北车(601299)覆盖了全方位的轨道交通装备产品和服务，是国内产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通制造业领军企业，与中国南车并列为国内两垄断寡头，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。

　　目前公司在手订单充足，未来三年高增长明确，预计公司2010-2012年营业收入增速分别为36.86%、47.38%和23.19%，归属母公司所有者的净利润增速为72.50%、48.73%和22.03%，全面摊薄后的每股收益分别为0.27元、0.41元和0.50元。高铁运行密度加大带来车辆新增需求，以及动车组维修服务、出口和城轨地铁等业务也保障了公司的持续发展。

　　价值被市场低估

　　中国北车和中国南车作为国内轨道交通装备两大优秀的领军企业，在产品结构、公司规模和行业地位等方面非常相似；但在资本市场表现方面，北车却似乎显得差强人意。我们认为，除了技术层面股票首发上市时点因素之外， 业务结构也是致使北车市场表现逊于南车的重要原因。

　　动车组业务是这两家企业业绩增长的动力源，但由于北车时速200公里~250公里动车组研制交付进程明显慢于南车，导致动车组业务对业绩贡献也明显晚于南车。不过，随着时速350公里动车组的成功引进，北车后来居上，先后获得时速350公里动车组订单总额达666亿元，大部分集中于2010年~2012年期间交付，预计2010年~2012年公司动车组业务有望实现100亿元、300亿元和400亿元的收入，迎来爆发式增长，后发优势明显。我们有理由相信，随着动车组、城轨地铁和大功率电力机车等业务的快速增长，北车收入结构也将日益改善，而且这些业务盈利能力显著强于传统产品，未来几年公司收入规模和盈利能力都将跃上新的台阶。

　　我们认为，市场对北车市场表现的表象结论以及对业绩的静态观察最终导致北车价值被严重低估，这恰恰给了我们难得的投资机会；公司基本面优秀，在手订单充足，未来三年增长明确；同时，高铁运行密度加大带来车辆新增需求，以及动车组维修服务、出口和城轨地铁等业务也保障了公司更长远的业绩增长。

　　综合考虑相对和绝对估值结果，我们认为公司的合理估值范围应为5.48元~6.75元，目前股价4.86元对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为18倍、11.8倍和9.7倍，也低于绝对估值结果5.48元；同时，对于装备制造这类重资产的企业，市净率也是重要估值指标，公司市净率仅为1.89倍。在市场总体环境不甚明朗的背景下，公司具备较好的防御性，我们给予“买入”评级，6个月目标价6.75元。西南证券#p#副标题#e#　　银轮股份：业绩大增 强势涨停

　　异动表现：在出具向上修正业绩公告后，银轮股份(002126)昨日开盘即强势涨停，重回整理平台上轨附近，成交量与前日相比略有放大。

　　点评：公司是国内最大的汽车热交换器制造企业之一，主导产品有油冷器、中冷器、模块三大系列九大类别2000多个品种规格，在机油冷却器、中冷器制造领域居于龙头地位，市场占有率超过40%。目前为国内大部分汽车柴油发动机、工程机械柴油机厂配套，也是一些国际大型柴油发动机生产企业定点配套企业。

　　昨日公司发布业绩预告的修正公告，预计公司今年上半年净利同比增长210%-260%。2009年同期，公司实现净利1692.76万元。而此前公司在一季报中预测上半年预计净利润比上年同期增长幅度在130%-180%之间。公司表示，业绩上调，主要是第二季度国内汽车零部件行业继续保持良好增长势头，公司主营业务收入同比有较大幅度增长。

　　公司自上市以来，主要采取了现金分红方式，存在着高比例送转预期。走势上看，该股自回调企稳以来，走出了长达34个交易日的整理平台，多项技术指标呈现粘合状态，成交量处于低量水平，由于目前市场整体表现欠佳，如果没有昨日利好出现，向下突破整理平台下边线的概率较高。同时，从公开交易信息可见，昨日介入的是以五矿证券深圳金田路营业部、华泰联合证券南京户部街营业部等活跃游资，结合游资的操作特点，在当前弱市中投资者应回避追高风险。恒泰证券#p#副标题#e#　　东风科技：或将成为集团整合平台

　　公司以汽车零部件配套生产为主，6月18日发布公告称，股权转让已获批复，现控股股东将持有的65%股权协议转让给东风零部件有限公司，本次股权转让为东风汽车集团内部资产整合。

　　股权转让后，新的控股股东是东风集团打造的零部件平台，公司有望成为集团零部件整体上市的平台。公司纳入大集团平台之下，自身业务有所受益，经营状况逐步改善，一季度每股收益达到0.17元，业绩快速改善。

　　二级市场上，该股近期出现大幅杀跌，技术上存在反抽的可能，考虑其中期业绩扭亏为盈并有较大提升，投资者可适当关注。海通证券#p#副标题#e#　　同洲电子：三网融合龙头 有望继续走强

　　2010年5月，公司与深圳广播电影电视集团签署“三网融合”战略合作协议，共同推进深圳广电NGB双向网络建设、数字电视运营服务平台建设、家庭物联网建设等内容的平台建设。昨日国务院办公厅正式公布第一批“三网融合”试点地区城市名单，深圳市榜上有名。

　　二级市场上，该股作为三网融合概念股的龙头之一，近期走势较强，后市有望继续震荡走强，建议逢低关注。西南证券#p#副标题#e#　　三一重工：强烈推荐 金融资本进场

　　投资要点事件：

　　三一集团拟在未来6个月内，在三一重工股票价格不超过20元的前提下，将继续增持公司股份，此增持计划增持比例不超过公司总股本的1%(含已增持部分的股份)。如上述期间三一重工股票价格超过20元人民币/股，则后续增持计划不再实施。三一集团于2010年6月29日增持公司股份208.3万股，占公司总股本的0.0864%。此次增持前，三一集团持有公司股份13.55亿股，占公司总股本的56.225%；增持后，三一集团持有本公司股份13.575亿股，占公司总股本的56.311%。增持平均成本17.93元/股。

　　点评：

　　按目前公司的销量保守估计计算，公司今年的业绩为1.37元，对应公司增持价格的PE为13倍，中性估计公司今年的业绩为1.51元，对应公司增持价格的PE为11.9倍。工程机械从04年以来最低的PE值基本在10倍左右，而目前公司对应2010年的静态PE已经接近10倍，2011年的动态PE已经不足10倍，此时的产业资本进场，表达了对工程机械行业未来几年依旧看好，以及公司的快速发展的信心。

　　前期公司公布了H股发行以及湖汽和三一汽车资产收购的公告。我们认为资产收购是公司履行股改承诺完成工程机械相关资产整体上市的行为，有利于内部资产梳理和关联交易的解决。并且通过融资能全方位提升公司的整体竞争实力，有利于下一步的发展。同时公司对收购资产的业绩做了三年的保底承诺，更加彰显大股东的气度和决心。

　　公司作为工程机械行业最优质的企业，管理层的战略和行业把握能力是首屈一指的，我们相信此时集团增持上市公司的股票绝不是为了做戏，而是从产业发展的角度，认为上市公司处于中期估值底部，通过增持表明对上市公司前景的看好。我们维持公司2010-2012年EPS1.51元、2.04元和2.54元的盈利预测，对应PE分别为12倍、9倍和7倍，维持“强烈推荐”。兴业证券#p#副标题#e#　　湖北宜化：预计业绩将进一步增厚

　　公司主要从事尿素、二铵、PVC三种业务。当前尿素、PVC受到成本的支撑，预计盈利继续恶化的空间较小；二铵受益于国际出口需求的恢复和原料硫磺价格的下跌，预计盈利能够得到维持。保险粉则受益于联盟提价。公司集团改制有望于2010年三季度完成，公司收购少数股东权益宜化肥业和贵州宜化两个公司后，预计业绩将增厚0.39元。

　　公司业务弹性较大。静态测算尿素上涨100元，公司业绩增加0.32元；PVC上涨100元，业绩增加0.096元。公司低成本优势扩张符合产能过剩行业的发展趋势。不考虑收购少数股东权益的情况下，预计公司2010-2012年每股收益分别为1.07、1.318、1.846元。给予“推荐”评级。长江证券#p#副标题#e#　　卫士通：公司具一定资源技术优势 持有

　　公司是国内以密码技术为核心的信息安全产品和系统的主要供应商，在信息加密/身份识别、内容安全管理、分级保护等细分市场占据优势地位。2010年公司与中国银联合作推出了“摩宝”手机支付新业务。

　　“摩宝”手机支付业务具体模式为：手机用户购买并安装专用的SD卡，将银行账号储存在SD卡中，通过手机下载的客户端软件与中国银联的第三代支付平台连接，可以实现银行账户查询、支付水电费、电话费、购买游戏点卡等业务，但到目前为止用户量还很少。公司在金融领域具有一定资源和技术优势，但在发展终端用户和商家缺乏经验和资源。

　　不考虑“摩宝”业务，我们预测2010~2012年公司的净利润分别为4348万元、5315万元和6522万元，按照最新总股本计算，对应的每股收益分别为0.33元、0.40元和0.49元，维持“持有”投资评级。建议投资者适当关注公司移动支付业务进展情况。信达证券#p#副标题#e#　　航天机电：光伏产业将进入快速扩张期

　　航天机电(600151)评级：谨慎推荐评级机构： 公司大力发展新能源光伏产业，稳健发展高端汽配产业，积极培育新材料应用产业。公司计划到2015年总资产达到100亿元，销售收入达到200亿元以上，其中光伏产业销售收入140亿元，汽配产业销售收入50亿元，复合新材料应用产业收入10亿元。

　　光伏产业即将进入快速扩张期。公司已将新能源光伏产业作为未来发展的主导产业方向，已经初步形成一体化光伏产业链构架。神舟硅业一期1500吨多晶硅项目已进入稳定生产阶段，预计2010年多晶硅产量将超过800吨，年内实现150MW太阳能电池片及组件产能，公司海内外销售平台的整合也在推进中。

　　公司准备向全体股东配售股票，配股价格为6.18元/股，预计募集资金总额不超过13.88亿元。募集资金用于完善公司光伏产业链建设。考虑股本稀释，预计公司2010年~2012年的EPS分别为0.25元、0.21元和0.34元。国泰君安#p#副标题#e#　　联发股份：底部蓄势较为充分

　　公司主营色织布及衬衫，拥有全球一流的设备和领先的技术，具有年产6600万米色织布、衬衫600万件的生产能力。公司利用资源整合已逐步形成上下游一体化的产业布局，实现了纺纱-织布-制衣出口一条龙生产，同时蒸汽自供，有充足的污水处理能力，在价值链中占据了较为有利的地位，拥有较强的成本优势，具备较大的盈利空间。

　　二级市场上，目前该股已跌破发行价，底部蓄势较为充分，技术形态正逐步走好，后市有望持续走强。金证顾问#p#副标题#e#　　奥特迅：受益新能源汽车 充电设备龙头正在崛起

　　公司目前主要从事微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS/逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不断电源设备研制和生产三大主营业务。

　　2010年公司确立了实现营业收入1.5-2亿元的经营目标，而从业务结构和相关行业未来发展趋势来看，未来公司有望步入加速发展的轨道，看点在于：

　　1、产能扩张。公司募集资金投资建设电力用直流和交流一体化不断电源设备产能扩大项目，建成后产能将扩大到11000面，项目预计今年6月30日达到预定可使用状态，下一旦完全达产，预计年均为公司带来9532.11万元的利润总额。

　　2、分享新能源汽车配套设施建设大发展。随着国家加快制定新能源汽车发展规划，以及各大厂商积极参与，未来新能源汽车相关产业将步入快速发展轨道，而公司和南方电网合作，完成了深圳大运中心、和谐两个电动汽车充电站以及134个充电桩的设备供应，为公司争取其他城市的市场树立良好的市场效应，积累丰富经验，利于该项业务其他城市快速推广。

　　3、分享核电大发展，设备国产化。公司是国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业，已为宁德、阳江和红沿河核电站提供常规岛电源设备，随着国家大力推行核电设备国产化，公司该业务前景广阔。

　　二级市场上，该股受大盘拖累连续下跌，逼近年线，后市有望依托年线支撑逐步震荡企稳，不妨给予逢低关注奥特迅(002227). 科德投资