独家策略：短线或有反弹 观望为好

导读：从盘面上看，中小盘股仍没有企稳的迹象，从而将影响投资者信心，因此，目前仍不宜认为是底部，从而大量的买证券理财产品。后市继续关注成交量的变化。基金操作上，我们仍是维持前观点，多看少动，保持低仓位。激进投资者可逢低关注国投瑞银金融地产指数基金。

短线或有反弹 观望为好

市场信息

　　一、 今天是农行网下发行首日，证券时报网从接近农行发行的消息人士处了解到，截至7月1日下午四点前，战略配售对象已缴款金额已超过300亿元，网下发行将会采用比例配售。农行已披露发行方案显示，拟向战略配售不超过102.28亿股，按2.68元/股计算，可战略配售的金额不超过274.12亿元。
　　二、 7月1日从知情人士处获悉，由央行牵头，多部委参与的资产证券化试点工作，完成了试点评估，目前有关经验、教训和建议的相关报告已上报国务院，但尚未获得最终批复。
　　三、 今天是农行网下发行首日，证券时报网从接近农行发行的消息人士处了解到，截至7月1日下午四点前，战略配售对象已缴款金额已超过300亿元，网下发行将会采用比例配售。农行已披露发行方案显示，拟向战略配售不超过102.28亿股，按2.68元/股计算，可战略配售的金额不超过274.12亿元。
　　四、 针对近日个别媒体关于中小板IPO内部审核利润门槛提高的报道，中国证监会有关部门负责人7月1日告诉中国证券报记者，监管部门并未调整相关审核标准，有关媒体报道不实。
　　五、 从中国外汇交易中心获悉，7月1日人民币对美元汇率中间价报6.7858 ，与上一交易日相比上升51个基点，再创5年新高。6月30日人民币对美元汇率中间价报6.7909。
　　六、 央行7月1日在公开市场发行220亿元三年期央行票据，发行量较上周四的180亿元增加逾两成，发行利率持平于2.68%。此外,周二招标发行的550亿元一年期央票,中标收益率继续持平于2.0929%。本周正回购操作继续暂停，本周央行公开市场操作到期资金为1440亿元，其中央票到期资金760亿元，正回购到期资金680亿元。

大盘综述与分析

　　周五，两市小幅高开。随后震荡下行，创业板、中小板以及其它高估值板块再次成为下跌的重灾区。而一些中字头股票的抵抗性还是较为明显，盘中时不时的直线上拉，但由于买盘不足股指仍是选择向下。午后，股指顺势探底，创出新低2319.74点。随后金融、地产两板块强势上涨，个股分化明显，中小盘个股仍没有企稳迹象。最终两市迎来久违的红盘。截止收盘，上证指数报2382.90点，上涨9.11点，涨幅0.38%；深成指报9227.89点，上涨23.98点，涨幅0.26%。两市合计成交1195.4亿，成交量较前一交易日放大两成多。从盘面上看，个股涨跌分化明显，上涨个股较前几个交易日有明显增多，地产板块表现抢眼。两市合计有779只股票上涨，下跌股票达到990只。涨停股达到14只，其中有一半为地产股；跌停2只。从行业上看，房地产、摩拖车、金融、世博概念、公路运输等板块涨幅居前；生物制药、黄金、有色金属、石油等板块跌幅居前。

　　消息面上。今天是农行网下发行首日，证券时报网从接近农行发行的消息人士处了解到，截至7月1日下午四点前，战略配售对象已缴款金额已超过300亿元，网下发行将会采用比例配售。农行已披露发行方案显示，拟向战略配售不超过102.28亿股，按2.68元/股计算，可战略配售的金额不超过274.12亿元。技术上看。 股指经过连续的下跌后，主板市场股票估值距离历史大型底部区域的已经非常接近，因此，业绩优良的权重股有望止跌企稳。今日盘中击破我们前期给出的黄金分割2344点，随后股指强势反转，可见该点位具有较为明显的支撑作用。后市继续关注该点位的支撑效果。

　　外围市场方面。上周美国首次申请失业救济人数增加了1.3万人，至47.2万人；美国房地产经纪商协会(NAR)宣布，5月的二手房签约销售量环比下降30%，大幅低于市场预期，表明房地产市场状况低迷。周四美国股市收低，美银、GE以及英特尔等蓝筹股领跌。道琼斯工业平均指数下跌41.49点，收于9,732.53点，跌幅0.42%；纳斯达克综合指数下跌0.37%；标准普尔500指数下跌0.32%。西班牙35亿欧元五年期国债需求旺盛，减轻了市场对欧洲银行的担忧，穆迪周三警告或将下调西班牙信用评级。与此同时，自中国与美国数据加剧了投资者对全球经济复苏前景的担忧，欧洲周四大幅下跌。泛欧道琼斯Stoxx600指数下跌了2.5%，收报237.30点。英国富时100指数下跌2.3%；德国DAX指数下跌1.8%；法国CAC-40指数下跌3%。

基金市场分析

　　据易天富基金研究中心统计，截止6月30日，今年以来上证指数下跌26.82%，深证成指下跌31.48%，仅次于深受主权债务机会影响的希腊，希腊指数半年下跌幅度达34%之多。受此影响，偏股型基金半年以来收益令人汗颜。具体涨跌幅如下统计：

　　◆股票型基金半年跌幅达到19.38%，好于两市跌幅，但是没有一只基金实现正收益，排在前三的基金分别为，基金通乾（-0.95%）、华商盛世成长（-1.52%）、东吴价值成长双动力（-2.44%）；跌幅最大的前三只基金分别：宝盈泛沿海区域增长（-31.24%）、长盛同庆B（-32.47%）、国投瑞银瑞福进取（44.27%）；
　　◆混合型基金半年以来下跌15.01%，略好于股票型基金。其中，嘉实主题以6.34%的净值增长率高居榜首，同时该基金也是唯一一只在上半年实现正收益的偏股型基金，嘉实增长（-2.88%）、泰达宏利效率优先（-4.92%）紧随其后；跌幅最大的前三只混合基金分别为：交银稳健（-24.42%）、华富竞争力优选（-24.63%）、招商核心价值（-25.15%）；
　　◆债券型基金是所有基金中，唯一实现上涨的品种，涨幅为1.59%。涨幅居前的三只基金涨幅均超过2%，分别为富国天丰强化收益（8.87%）、东方稳健回报（8.48%）、中欧稳健收益A（6.09%）；跌幅居前的三只债基分别为东吴优信稳健A和C、国投瑞银融华债券，涨幅分别为-2.88%、-3.08%、-6.78%；
　　◆保本型基金下跌3.88%，6只基金中跌幅较小的分别为银华保本增值（-0.54%）、金元比联宝石动力（-1.24%）、交银保本（-1.36%）、国泰金鹿保本增值2期（-2.38%）；跌幅最大的均为南方基金公司管理的基金，分别为南方避险增值（-8.39%）、南方恒元保本（-9.34%）；
　　◆QDII基金下跌10.61%，其中跌幅较小的3只基金分别为工银全球配置（-7.20%）、华夏全球精选（-7.40%）、上投摩根亚太优势（-8.57%）；跌幅较大的3只基金分别为华宝兴业海外中国（-13.05%）、海富通中国海外精选（-14.37%）、交银环球精选（-14.70%）。

上半年指数基金对比图

（数据来源：易天富基金研究中心）

　　今日两市均以翻红报收，其中金融、地产板块成了午后反弹的领头羊，造成股指全天收出一根长下影线的K线，从技术上看，该K线有望成为近期的底部，后市维持在2320点上方震荡运行。午后中国银行停牌（具体原因未透露），但股指击破了我们前期给出的黄金分割支撑位2344点，随后股指探底反转，成交量成交的放大，表现该2344点有明显的支撑作用。而中小板指数却是绿盘报收，全天下跌0.98%，从盘面上看，中小盘股仍没有企稳的迹象，从而将影响投资者信心，因此，目前仍不宜认为是底部，从而大量的买证券理财产品。后市继续关注成交量的变化。基金操作上，我们仍是维持前观点，多看少动，保持低仓位。激进投资者可逢低关注国投瑞银金融地产指数基金。

（易天富基金研究中心）