10大基金为您指点今日选股（附股）

　　两市昨日的总成交金额为927.6亿元，和前一交易日相比减少314亿元，资金净流出约4.9亿。大多数板块资金小幅进出，中小板、医药、电子信息、汽车类板块排名资金净流入前列，而酿酒食品、煤炭石油、银行类、有色金属板块排名资金净流出前列。上证指数跌0.80%，收在2363.9点。针对昨日的市况，许多基金表示，2300点是原始上升趋势线的位置，预计指数此位会产生较大反弹，今天市场走势值得期待。

　　博时基金：市场进入筑底阶段

　　告别惨淡的上半年，让我们以乐观的态度迎接下半年。经济增长趋势暂时还不站在有利于市场的一方，发电量、钢材产量等数据明确的告诉我们经济增长速度在快速下降，企业盈利预期下调将是我们下半年面对的最主要、也很可能是最后的威胁。因此我们预期三季度市场仍然会有较大幅度的波动，投资者在市场的每一次的调整中都可考虑逐步增加权益类资产的配置。下半年有利于市场的因素也有很多，经济降温本身就预示着宏观调控力度很可能不会进一步加大。而且从本轮调控的时点和效果看，政府制定政策有着很好的前瞻性，避免了经济的大起大落。近期经济减速是政策主动调整的结果，未来一旦外需增长放缓超出预期，政府完全可以通过促进内需来稳定经济增长。

　　在流动性方面，由于今年季度间信贷投放相对均衡，因此下半年特别是四季度流动性会比往年宽松；此外，市场的持续下跌会逐步降低上市公司的再融资意愿，从而在资金供求关系方面有利于市场企稳。从估值上看，A 股市场已经回落至相当低的水平，以金融股为例，按照市场一致预期，银行股2011 年市盈率多数已经降至6-8 倍区间，PB 水平也接近历史低位。从A-H 股对比看，金融股已经相对H 股折价20-30%。从这个角度，我们认为A 股的低估值已经在很大程度上反映了经济减速的预期。总体而言，我们认为下半年市场投资机会好于上半年。企业盈利预期下调可能会引发市场的暂时性调整，但如果看整个下半年，我们认为市场取得正收益的可能性更大。#p#副标题#e#

　　上投摩根：下半年有望现转机

　　关于后市，近期市场维持震荡的趋势，盘面上下动能都显不足，运行方向还有待进一步探明。在目前市场的状况下，通过适度均衡的配置，关注低β 值的食品、商业类股，适度规避风险，同时中报公布在即，选取一些中报预期飘红的股票审慎投资。建议投资者以谨慎心态面对市场动向。

　　中国经济在内外诸多因素制约和推动下将加速转型，经济复苏高点已过，未来增速逐步下移会对市场形成压力。但目前市场已反映了预期经济下行，同时政策取向转向中性，下半年A股有望出现转机，且结构性亮点依然突出，收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业值得关注。系统性风险大多释放。从宏观角度来看，我国宏观经济在经历一季度高点之后，当前经济数据同比和环比呈现逐季回落态势。由于四季度房地产投资和出口的回落趋势扩大，当季增长存在一定下行风险，但仍会处于较快区间8%-9%。由于政策存在缓冲空间以及美国恢复增长，全年GDP 增速有望接近10%。5 月以来食品价格环比小幅下降，通胀预期有所降温，全年预计CPI 略高于3%。海外经济方面，评估欧元债务危机短期不会失控，但各国采取的紧缩性财政政策对未来对欧出口会有负面影响，需要进一步跟踪评估。下半年宏观面的不确定性仍来自房地产，销量同比大幅下滑，但短期投资增速仍在走高。短期补库存推动地产投资高增长，四季度可能出现明显下滑风险。目前A 股市场整体估值处于历史低位，与H 股相比溢价率很低，系统性风险大多释放。但结构上，中小盘指数和上证50 指数的PE估值比率在不断抬高，存在一定结构性风险。

　　流动性方面，下半年流动性依然偏紧，新股发行及大小非解禁压力不断。企业盈利方面，三季度企业盈利有所下降，但结构性亮点依然突出。医药、食品饮料等大消费行业受益于收入分配和消费升级维持高景气度，循环经济、低碳经济等行业受益政策盈利向上。新兴产业将受到中央及地方政府的大力扶持。在行业配置方面，将采取“核心+卫星”的方式。其中，核心配置方面，将重点关注收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，如医药、商贸零售、旅游和品牌消费行业，以及新兴产业，如智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等。在近期医药大幅调整背景下，还看好医药，近期的调整主要是因为新医药目录调整了部分药物价格，药价下降引发了市场对药企盈利能力的担忧，其实，在医疗体制改革等因素推动下，未来3 年基本药物总体市场规模的年增长率在20%-30%之间，部分独家品种尤其是功能独特的品种，有希望达30%-50%的年增长。而且，医药类上市公司今年利润总额增速快于收入增速。同时，考虑到在劳动收入加速增长背景下，将推动消费和服务总量的扩大和结构升级，“衣食”需求基本满足，整体增速趋缓，“住、行、康、乐”需求快速增长，而且随着收入分配结构改善，二线消费品有望加速。所以商贸零售、旅游和品牌消费等行业的个股值得挖掘。卫星资产方面，将关注区域振兴、改革深化等事件驱动中的投资机会，以及估值恢复中的周期性行业反弹机会。海外市场方面，因美国经济恢复增长，核心通胀呈下降趋势，通胀预期在控制范围内，此外，德、法的经济仍保持相对健康增长，低利率环境的持续使得应付利息压力稳定，有助于缓解压力。因此，欧洲主权债务危机不会导致世界经济二次探底。在全球经济增长中，亚太区经济健康增长将是世界经济的主要推动力，建议重点关注中国、印度、韩国、印尼。相比亚洲成熟市场，亚洲新兴市场的人均可支配收入依然比较低，但预计亚洲新兴市场在未来5年人均的可支配收入将有快速的发展，收入的增加将扩大中产阶级的比例，亚洲的消费在过去十年里持续提升，收入的增长将进一步刺激消费的支出，尤其是中产阶级的扩大，将增加对中高端消费品的需求，从而带动市场活跃。#p#副标题#e#

　　景顺长城：转向大市值蓝筹股

　　影响市场的基本因素没有发生变化，基本面、资金面、政策面保持相对稳定。市场行情呈现结构性变化，仅周一在金融地产带动下指数涨幅较大，其余交易日呈现震荡。尽管金融地产略有反弹，但中小市值股票跌幅较大，总体上，在此消彼长的作用下，指数变化不大，围绕2550 上下波动。相比六月初，结构性的变化已经开始出现。结构分化出现明显趋势，中小盘、创业板、医药都已剧烈震荡方式进行，但是整个市场各类指数下跌空间不大。对经济的担忧仍是影响市场的主要因素，但房价进入缓慢调整的阶段，一定程度上将缓解对地产后续严厉政策出台的担忧。我们认为市场向下空间不大，向下杀跌动力已经得到部分释放，而短期内市场也缺乏做多的理由。因此我们对市场持中性看法，目前的策略是倾向于转向大市值蓝筹股，避开缺乏实际业绩支撑的中小股票。#p#副标题#e#

　　长城基金：大盘股有望胜出 战略布局银行股

　　三季度是一个重要的时间窗口，市场将呈现震荡筑底的走势。看好低估值、消费类股票，以及估值回归之后成长性确定的股票。上半年政策调控主导了市场下跌。严厉的地产调控、地方融资平台的清理，使得市场担忧经济二次探底，金融地产板块领跌，而上下游的权重股如钢铁、水泥、煤炭等也跌幅不浅。尽管有新兴产业为代表的中小盘股票持续活跃，然而也难以抵挡权重股下跌带来的大盘低迷。展望三季度，由于下半年经济增长的不确定性增加，决策层将侧重于评估已出政策对于经济增长的影响。

　　从中长期的角度来看，下半年政策逐步放松已经具备了空间。对于市场较为关注的风格转换问题，流动性以及对未来经济的预期是影响风格转换的重要因素，未来大盘股有望相对跑赢。流动性的收缩往往导致市场的下跌。从历史上看，在市场下跌的第一个阶段，大盘股往往最先受到抛售，而小盘股通常表现较好。然而伴随着流动性的继续收缩，一方面流动性的收缩程度最终波及到小盘股，另一方面经济下行的趋势得以确认，企业盈利下调开始显现，则在这个阶段，估值相对高的小盘股具有更高的波动性，因此其估值水平相对大盘股可能会出现下降。结合对流动性和未来经济形势的判断，由于下半年经济增长将明显回落，加上流动性大的方向上仍然收缩的，尽管在前期下跌阶段的小盘股持续跑赢市场，但后期风格转换实现概率较大，未来大盘股有望相对跑赢。目前银行股估值处于历史底部，在经济复苏、通胀预期逐渐增强的背景下，银行业今年的业绩增长值得期待，将继续战略布局银行股。目前促使银行股估值回归的因素正在增强，包括银行再融资方案全部明确、银行股的估值处于历史底部、融资平台贷款自查有初步成果、人民币升值预期等。银行业绝对估值及相对估值都处于历史低位。随着农行的IPO 上市以及几大行的再融资陆续明朗化，银行股的估值优势有望被市场重新发掘。#p#副标题#e#

　　光大保德信：大盘周期股进入相对收益期

　　市场做多意愿不强，交易量持续萎缩，市场整体气氛仍偏弱。目前的交易量已经不断创出新低，而香港市场最近的持续反弹，使得两地AH 溢价继续萎缩，目前AH 已经低于100，此数据已经创出2006 年以来的新低，显示港股大盘股对A 股的全面溢价，市场气氛可见一斑。央行意外宣布重起汇改政策，人民币汇率短期上涨，周一周二带动银行、地产、造纸、航空出现上涨，但是持续性不强。主要原因是短期美元仍保持强势，尽管人民币升值是迫于国际压力的不得已动作，但是鉴于国内下半年经济和出口的回落，人民币持续上涨的动力不强，和2005 年汇改的情况有很大不同，预测本次人民币升值的年均只能达到2-3%，而此次升值也将为未来人民币双向弹性留下空间。G20 的会议召开目前给予国内的压力仍然非常大，人民币升值的姿态目前仍将继续。农行上市询价基本完成，市场对其定价明显偏谨慎，上周传出的消息预测其最终上市定价水平约在2.7 元左右，港股也在2.8 港币上，低于前期对其3 元的定价，而2.7 元定价的水平只有1.6 倍，基本和目前二级市场的同比公司相同，而如果可以在2.7 元发行，意味着其上市后对大盘股估值压力影响有限，目前更多的只是短期融资压力本身。由于其此次发行国内需融资超过400 亿，对市场流动性压力仍然比较显著。

　　短期市场在迎接农行上市之前仍将维持在目前运行格局，趋势性机会难以出现，我们仍需要保持耐心，总体的内部和外部环境目前仍处在经济回落，流动性从紧的大背景之下，市场更有可能的是以时间换空间，短期我们判断市场仍将是中小股票反复震荡的过程，而相对而言大盘股和周期性的股票将进入相对收益期，市场也将在这种环境中震荡寻底。#p#副标题#e#

　　银河基金：后半场投资价值显现 目前市场已进入买点

　　最恐慌的时候也该是最贪婪的时候。当前市场估值已接近底部区域，继续下跌更多是来自于情绪的波动，而这种情绪上悲观预期的波动实际上也提供了一种买入的时机，经历上半年的深幅调整后，未来市场将进入底部区域，个股回调后的投资价值逐渐显现，因此银河基金公司判断市场将日趋活跃。在产业升级、经济转型的大背景下，下半年旨在推动七大新兴产业的各类政策陆续出台将成为市场活跃的重要催化剂。宏观调控导致的经济下滑和政策放松预期的博弈决定了市场不会延续二季度的单边下跌走势，个股投资价值的凸现则预示着下半年投资机会显现。而随着我国经济转型的持续推进，产业升级相关行业和多元化消费领域在整个经济的占比将会提高，相应的行业和公司在A 股市值中的占比也将提升，一批具备长期投资价值的高成长性的蓝筹股将会出现。具体看来，下半年将围绕以下三条投资主线进行布局：(1)多元化消费和战略性新兴产业主线，中国经济转型意味着重工化进程接近尾声，消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力;(2)把握周期性行业的反弹机会，经济结构调整效应显现后政策压力将适度缓和，周期行业反弹值得密切关注;(3)灵活把握“十二五”规划等主题投资，“十二五”规划、新疆振兴和广州亚运会等事情在下半年都将逐渐进入公众视野，主题机会依然可期。蓝筹精选：目前已到买入时点，而2010 年是为未来10 年结构转型中投资布局的最好时机。市场悲观预期得到集中释放后，A 股已经进入价值投资区域。这一波市场下跌受到悲观过度的恐慌性情绪影响，未来震荡筑底后有望迎来新的起点。目前市场已进入买点，未来将提高股票资产配置，如果市场进一步调整，在下跌过程中可逐步建仓。

　　然而在下跌拣筹过程中，投资者则面临着标的选择的困惑。金融地产在一轮超跌反弹后，依然面临着监管政策升级的担忧。上市公司企业盈利预期已较年初下调，而市场整体经过近20%的调整后，部分中小盘股强力反弹，估值仍普遍偏高。对于未来经济形势颇为乐观，经济二次探底的可能并不存在，2008 年-2009 年经济周期底点已过，2009 年是经济复苏过程中的“被动式”增长，未来经济则会重新回到“主动式”增长的扩张通道，而2010 年则是两个阶段间的过渡期。2010 年是为未来10 年结构转型中投资布局的最好时机。今年市场的下跌使得低价吸筹成为可能，但即便如此，看好的不少公司，目前股价依旧不便宜。在现阶段，基金的投资思路已渐渐趋于一致，“产业升级和转型中的投资机会”被越发频繁地挂在嘴边。重点关注的两个方向，一是产业升级的方向，包括传统行业的改造、节能降耗、低碳经济、新能源、新技术等，二是集中在多元化消费领域，包括消费升级、新的消费模式和行为的普及等。随着经济转型的推进，产业升级相关行业和多元化消费领域在整个经济的占比将会提高，相应的行业和公司在A 股市值中的占比也将提升。对蓝筹股的概念作了新的解读，蓝筹股并不等同于大盘股，而是分为成长性蓝筹和价值性蓝筹。所谓价值型蓝筹是指阶段性被低估，已足够便宜的龙头企业。而成长性蓝筹则要满足两个条件，一方面是行业增长空间巨大，符合未来经济发展趋势;另外公司已占据行业领先地位。成长性的故事永远地被描绘和传说着，只是故事的主角随时代而变换。房地产股的时代已经过去，再像前十年这样高速发展的已不可能，未来房地产股可能只会存在流动性放松后阶段性的投资机会。与房地产行业相同的是，传统行业高成长时期已过，未来是增速放缓的过程，估值溢价会逐步向发达国家靠拢。从长期视角来看，中国经济在转型中成长是未来发展的必然路径，经历了过去30 年的高速增长，中国依赖投资和出口驱动的发展模式已经走到了极致，转型是一个必然的选择和过程。未来主要的投资方向，还是成长性蓝筹。一旦结构转型由上至下形成共识，发展的速度将会超出想象。#p#副标题#e#

　　益民基金：关注低PE 板块

　　财政部宣布取消406 项商品出口退税，包括部分钢材和有色金属加工材、农药、医药、化工产品等。由于406 种商品，主要涉及高能耗高污染行业，通过经济手段来推进节能减排，抑制过剩产能，加快产业结构调整，确保实现"十一五"节能减排目标。此外，中国扩大跨境贸易人民币结算试点范围到20 个省(自治区、直辖市);试点业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算;不再限制境外地域。中央计划推进"小QFII"，主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A 股市场，将拥有QFII 以外的独立额度，在加大外汇通过香港流入大陆金融市场的同时，也为在港的离岸人民币提供回流渠道。一位银监会人士认为，小QFII 至少可以调动1000亿的境外人民币。按照香港中资证券业协会的统计，目前中资证券机构在香港有20多家，从业人员有3000 多人，所占市场份额约为9%。调结构正在大力推行中，经济的阵疼不可避免。人民币的国际化步伐明显加快，利于市场。历史阶段对比表明，经济转向短周期衰退之后，低PE 将获得相对收益。我们建议关注低PE 板块的相对超额收益，对高PE 品种持谨慎态度，注意规避风险。#p#副标题#e#

　　东吴基金：沿政策路径锁定三条投资主线

　　今年四季度通胀压力有望减缓，经济下行风险显现，政府紧缩政策可能放松，市场在前期充分调整之后有望筑底回升。投资者可从政策出发寻找投资主线，获取政策红利。在经济结构调整背景下，对于部分强周期行业而言，可能面临长期系统性盈利能力下降的风险，这意味着长周期繁荣的结束。由于投资结构优化、产业升级以及居民收入分配制度改革将是未来经济结构调整方向，因此与之相关的行业更有可能成为中国经济未来增长动力，从而产生投资机会。三季度市场将在政策落实、经济下行风险以及上市公司盈利预测下调风险释放后完成寻底和筑底过程。四季度通胀压力减缓，经济下行风险显现，政府紧缩政策有望放松，市场在前期充分调整之后有望筑底回升。虽然市场重启人民币升值预期，但年内人民币升值幅度有限，人民币升值预期对市场影响偏中性。在资产配置上，在调结构背景下重点配置稳定增长型行业和新兴产业，弱化周期型行业配置，但关注政策放松带来阶段性投资机会。重点关注以下三条投资主线：第一条投资主线是战略配置新能源、新技术及应用等新兴产业。重点关注新能源汽车和光通信行业以及新兴消费电子行业投资机会。第二条主线是寻找业绩增长确定的行业，以规避经济波动风险，重点关注医药、食品饮料、零售、水务和高铁板块。第三条投资主线是关注具有估值优势周期型行业以及与房地产相关行业的阶段性投资机会，投资时机来自于紧缩政策放松，重点关注银行、煤炭、工程机械板块。#p#副标题#e#

　　金鹰基金：市盈率处安全区域 不宜过度悲观

　　国内外整个宏观经济、企业盈利等基本面都没有出现较之前的预期之外发生明显变化，但市场压力仍然存在。首先，推动美国经济09 年下半年以来强劲复苏的几大因素已经出现衰减。从政策、先行指标、信贷、房地产等数据均显示美国阶段性超预期复苏似乎已经见顶。美国的股票市场也由于投资者担心经济复苏前景不佳而出现大幅下探，几大估值创出年度新低，这均预示着下半年美国经济将进入二次去库存的阶段。其次，国内经济放缓已经成为市场普遍的预期，并且也已作出反应，但数据的兑现目前尚无看到。特别是之前一直关心的通胀指标目前也还没有见顶回落。第三，政策面，基于政府加大力调结构的背景，政策的取向回到过去的模式可能性不大。目前政策组合拳能否成为经济的支撑力，市场还是有一定分歧的。因此在这几方面重要前提没有出现变化的情况下，仍然维持相对谨慎的态度，但是考虑到市场已经再相当程度上消化上述预期，而且市盈率已处在较安全区域，也不必过度悲观。#p#副标题#e#

　　申万巴黎：弱势盘整结束 开启最后一跌

　　两市承接近期的惯性走势继续下探，跌破2500 点整数关口后创出14 个月以来的调整新低。虽然目前来看地方融资平台清理力度加大、资金面紧张、房地产仍然存在不确定性、全球经济放缓等风险因素始终制约着市场趋势性的走势，但市场的过度杀跌使得估值水平迅速回归，绝对的下降空间已经较为有限，其中估值分化非常明显，大盘蓝筹股估值处于历史低点附近，而中小盘股估值仍然居高不下，所以近期对中小盘股还应保持警惕。我们更倾向于认为这可能是市场的最后一跌，而这次下跌可能会延续一段时间并非一蹴而就。原因主要有三点：首先，市场离我们预期中的底部区域越发接近;其次，强势股比如医药和电子等板块开始补跌，市场找不到能够防御的品种，这往往是最绝望的时候，也是机会即将来临的时候;最后，市场再一次出现集体悲观，从近期的中期策略会以及各方交流的来看，看空者比比皆是。一般来说，市场预期一致的时候往往能够加剧短期内方向性的选择，我们对下半年的一波行情相对乐观，现在应该开启掘金之旅了!