博时基金经理孙占军：由防守转向战略进攻

　　——博时裕隆封闭、博时创业成长股票 基金经理孙占军

　　股市是否已经见底？上周四个交易日的上涨，让部分投资人的情绪开始转向，对未来不再那么悲观。但更多的人仍然持有怀疑的态度：经济转型非一日之功；地产调控尚未放松；资金面仍然趋紧；海外市场依然阴云密布，股市似乎还找不到大幅度上涨的理由……股市真的见底了吗？

　　我们的答案很明确：绝对底部难以判断，因为我们没有章鱼“保罗”惊人的预测能力。但是考虑到部分股票现在已经进入绝对价值区间，展望未来6－12个月，盈利的概率超过亏损，战略建仓的时机可能已经到来。

　　如果说整个市场已经出现价值低估的情况，需要提醒投资者的是结构性问题依然存在：截至上周末，依据wind数据测算，代表大盘股的中证100，2010年PE已经低于14倍(流通市值加权)，但其余1200多只(扣除微利和亏损股)股票的平均预测市盈率高达29倍。而且这1200只股票的隐含盈利增长高达35%，我们认为这部分股票的盈利仍有下调空间。

　　如果说战略建仓的时机已经到来，那么接下来选择品种更为重要。从中长期来看，以中国目前的发展阶段来判断，未来必然走向产业转型和新的消费时代，因此这类股票仍可长期看好。

　　近期新兴产业以及消费类股票都出现了明显的回落，恰好给投资提供了逐渐建仓的好机会。当然前提是分辨出哪些公司能够真正受益于中国的这种转型，哪些公司最有可能在长期竞争中胜出，同时股价和增长能够相匹配，那么这类公司就是值得重点关注的。从短期来看，如果政策转向，我们也密切关注业绩稳步增长且估值优势明显的行业，如机械、地产、银行等。