［基金策略］下半年注重“调结构”

　　经历了上半年的惨痛下挫，下半年行情会如何演绎？更重要的是如何把握市场投资机会？对此，光大保德信和交银施罗德两家基金公司日前先后发布三季度乃至下半年的投资策略，指出在中国经济面临结构转型的关键时期，"调结构"成为下半年投资的"风向标"。

　　"在经济增长有所回落，物价持续攀升的宏观背景下，投资者应从货币政策与投资、进出口、消费这'三驾马车'去解读三季度的投资策略。"对此，光大保德信明确表示。该公司认为，本次汇改对国内A股市场与债券市场均为利好消息，因为汇改带来的热钱的流入，将会给股市增加一定的流动性。

　　2010年是中国经济结构转型的关键时期，针对拉动国内经济增长的"三驾马车"，光大保德信指出，今年6月的消费增速考虑到物价因素预计在19%附近，但是扣除物价因素实际的消费增速也就在16%附近，预计三季度消费水平将维持平稳增长，而投资、出口都可能出现下滑。

　　同样，交银施罗德则认为，在当前宏观经济背景下，市场资金以及企业利润正呈现下降趋势，周期性行业很难反弹，而当前投资者也许应该跳出过去"金融、地产、钢铁、煤炭"的行业配置盈利模式，用调结构概念精选个股。交银施罗德预计，短期来看，国家加大节能减排、增加收入拉动分配、加快产业升级以及城镇化等宏观经济政策将对节能减排相关设备行业、消费行业、产业升级相关工业企业以及新增服务业产生利好。因此，从看长做短的观点来看，交银施罗德认为可重点考虑在节能减排、消费、医药、产业升级等行业中精选个股。□ .李.锐　 .新.闻.晨.报.刊